投資人似乎已習慣仰賴央行的貨幣政策作為靠山，但當經濟衰退時代來臨時，還有什麼良策能力挽狂瀾呢？
美國的製造業數據漸露疲態，但受惠於充分就業，消費面的表現還能撐起美國經濟大半邊天。多空數據皆有之下，市場仍然持續追逐風險性資產和防禦型的公債市場。
全球負殖利率債券規模截至十月底約十三兆美元，這些「最終投資回報為虧損」的有價證券，以央行還在進行印鈔量化寬鬆的歐、日債券為主；至於名目殖利率為正值的美國公債，其實，扣掉通膨預期之後的實質殖利率也已經為負值，但無論如何，這些先進國家公債都還是吸引全球資金競相流入。
二○○八年全球金融海嘯之後，主要央行印鈔救市政策在初期的確有成果，然而十年過去，投資人似乎已習慣仰賴央行貨幣政策為靠山；眼前的疑問是，當經濟衰退時代真的到來，還有什麼政策空間可以提振經濟？主要國家政府已花費相當多的財政支出，且央行也有預防性的降息，以因應可能發生、但又還沒有真正發生的風險⋯⋯，總之，決策者目前正在耗費未來可使用的政策工具。
警訊出現了嗎？美國聯準會宣布自十月起每個月購買約六百億美元的國庫券，此種救急式的釋出資金，主要想紓解附買回市場利率飆高的壓力，屬於短期融資市場供需不平衡的結果，但這對公債市場同樣具有警示意義：市場吸收美國公債大量發行的能力，已經降低。
當市場愈是仰賴央行、沉浸於安逸的投資情境時，反而更要謹慎地保持投資彈性，積極對未來可能的資產價格調整做好準備。當全球資金趨之若鶩追逐評價過高的工業國家公債時，日圓的防禦角色或可給予更多關注。日圓傳統上被視為安全避風港的資產，而日本強勁的國際收支，也可確保在未來全球風險加劇時，日圓能吸引避險資金而回升。
此外，現階段機會存在於具有在地題材的新興國家當地公債，但要充分把握這部分的超額報酬，仍宜搭配適當的避險策略，作為新興國家貨幣震盪風險的防禦。例如可利用放空澳幣的方式，作為持有巴西公債部位的避險。事實上，澳幣與許多新興國家貨幣有高度正相關，均受中國經濟和商品市場的影響，放空澳幣可作為規避廣泛新興市場風險的策略。
整體來說，如果把「資產評價過高」、「未來央行和財政部對抗經濟走緩的政策空間有限」、「市場流動性減弱」等現象綜合考量，眼前的全球金融市場狀況，就像是一堆易燃的乾柴已經堆疊，我們不知道助燃的火花會是什麼，但，是時候該準備更多的滅火器了。
