川普重擊土耳其 新興市場股債、歐洲市場誰遭殃？

川普表示已下令將土耳其進口鋼鐵、鋁材關稅提升1倍，造成土耳其里拉兌美元一度重挫24%，今年以來兌美元累計貶值45.57%，表現為新興市場中最糟者，且今天早上儘管土國政府出面喊話將拿對策，但里拉在亞洲盤早盤還是一度走跌近9%。

對台灣投資人來說，手中持有里拉的人可能不多，而在台灣也只有一檔單壓土耳其一國的基金，也就是宏利環球基金－土耳其股票基金。根據宏利投信提供的資料指出，該檔基金在台灣受益的自然人加法人約145人，台灣投資人投資其中的資金大約有1045萬美元，也就是約3.22億台幣，其中該檔基金在今年7月，再度因為台灣投資人投資金額達基金規模的45%因而停止新申購。

對於現在的紛擾環境，宏利環球土耳其基金海外顧問團隊Fiera Capital指出，由於現階段的修正含較多非理性成分，建議投資人先觀察當局動向，若賣壓和緩或出現短期低接買盤，大盤有機會回穩，而投資單一土耳其股票基金部位偏高的投資人，屆時可趁機轉往區域型基金以調控風險。

不過，不要以為你沒有持有里拉、沒有買土耳其股債市基金，就可從風波中全身而退，事實上許多新興股、債商品皆有納入土國相關的投資標的；再者，歐洲金融業者更可能因為在土耳其的曝險部位被拖累。

對於新興市場的前景，富達新興市場固定收益投資組合經理人Paul Greer分析，整體新興市場挑戰不斷，目前成熟國家逐步退出寬鬆貨幣政策的變數是固定收益市場最重要的議題，而中美間的貿易爭議也對新興市場造成影響。

鉅亨基金交易平台則表示，此次土耳其引發的新興市場地震，對投資人來說，持有資產為新興股或新興債差異甚大，預估持有新興債者受傷會較深。鉅亨基金交易平台分析，MSCI新興市場股市指數主要集中於14個國家，這14國佔新興市場股市指數權重高達95.5%，且其中並不包含土耳其，而當中經常帳盈餘國佔指數權重為65%，僅墨西哥一國經常帳赤字佔GDP比重超過3%。

相對來說，JP Morgan美元計價新興市場債券指數分散於32個國家中，此32國佔新興市場債券指數權重為88.8%，且包含土耳其在內，而以經常帳表現來說，經常帳有盈餘的國家佔比只有20.3%，經常帳赤字超過3%國家的比重則高達28%，匯率波動風險遠高於新興市場股市指數。

在歐洲的部分，英國金融時報（FT）報導，歐洲央行ECB表示擔心歐洲法國巴黎銀行（BNP Paribas）、義大利聯合信貸銀行（UniCredit）與西班牙對外銀行（BBVA）這三大歐洲銀行對土耳其的曝險。

而根據BIS與摩根資產管理統計整理的數據顯示，在各國對土耳其的曝險比率中，以西班牙為最多，大約有4.53%，其次則為義大利與法國的2.05%與1.14%，除此之外，各主要國家對土耳其曝險都低於1%以下。

摩根多重收益基金產品經理陳若梅分析，不少投資人擔心部分歐洲銀行在土耳其的曝險部位偏高，但事實上，僅西班牙及義大利銀行對土耳其金融體系的曝險程度最高，整體來看，歐洲銀行股對土耳其的曝險部位仍有限。

此外，陳若梅補充，相較於數年前，歐洲銀行的狀況已強健許多，因此，土耳其風暴要透過銀行體系，進而引發更廣大危機的風險其實機會不高。

野村投信投資長周文森（Vincent Bourdarie）也認為，雖然土耳其所掀起的風暴可能使新興市場遭遇賣壓，但這主要還是信心面與資金面的影響，危機應不會擴散到其他國家。

周文森認為，土耳其的風暴是否將愈演愈烈，後續可觀察兩項因素：首先是其他新興市場國家所採取的政策是否能降低投資人疑慮，讓土耳其事件只停留在單一國家內；其次，土耳其債務中有相當大的部分是來自於企業端，目前這部分仍在正常還款中，只要後續沒有出現企業債違約，可望重建投資人信心。