中國終於入摩了你要不要著魔？

白富美

達志

2018-06-02 11:13

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MSCI(明晟)指數公司終於在6月1日將中國A股納入MSCI系列指數，這個代表中國資本市場國際化最重要、關鍵時刻，不僅中國政府、股民薄海歡騰，愛閒談投資的筆者我，臉書上近來都是金融圈朋友在「搞入摩」，再不然就是大數據會將中國投資訊息，透過各種廣告置入我的電腦和手機頁面，搞得大家不聊聊中國入摩、跟著市場著魔，儼然就是訊息落後者。

今兒不談政治，對守在台灣的投資人，中國入摩的一大步，對個人財富也是個好起步？一小步？還是一大步？甚至是大躍進？

近來流行斜槓，不想去中國奔波的台灣人，如何運用斜槓賺進中國財，讓我們來盤點一下，人不去大陸有什麼金融商品可以斜槓一下，讓中國財富可以跨過海峽滾入台灣。

根據基優網數據顯示，在中國和大中華相關的境外基金，台灣人投資規模近40億美元，若再查一下投信公開發行的中國和大中華基金，管理資產規模也有新台幣1,910億（晨星截至第一季底數據），至於中國ETF也有1,658億元（MoneyDJ截至5/29-31數據），從這些有數據可循的來源，台灣人在中國相關基金投資粗估就高達新台幣4,700多億元。

台灣人投資台股基金，截至4月底數據，僅新台幣1,705億元，比投資中國相關的各種公開發行基金足足少了三千億元，中國市場真的令人投資人著魔。

入摩=納入MSCI

或許有人會有這個問題，中國股市-A股納入MSCI指數，為何稱為「入摩」，這就要回到明晟更名前的老名稱，MSCI原本為華爾街投資銀行-摩根士丹利（Morgan Stanley）與資本集團（CI，Capital Investments）合資成立的指數編撰公司沿用兩家公司簡寫，摩根士丹利資本MSCI，長年下來MSCI還發展出各式各樣的大盤指數，長年下來大家就習慣用「入摩」來形容公司/國家被納入MSCI的大盤指數。

從台灣入摩的經驗，入摩對台股引入資金和帶動股市上漲，資深投資人都知道「入摩」的效益，如今中國A股入摩，自然成為台灣投資人熱衷的投資話題。中國目前是全球第二大經濟體，但外資持有中國A股佔市值比重一直都相對低，即使在2014年底開通滬港通之後，2016年開通深港通之後，元大投信的追蹤顯示，外資持有A股佔市值比重大概都維持在2%以下，外資資金北上投資中國A股的資金流入情況來看，2014-2016年資金流入相對不高，多為500億人民幣上下。

61入摩資金到位假以時日

2017年MSCI指數公司宣布，將從2018年6月起正式將A股納入MSCI系列指數中，外資持有中國A股佔市值比重開始明顯上升，突破2%、逼近3%。元大投信的追蹤，資金北上投資中國A股的流入情況，今年以來到4月已經流入人民幣740億，超過過去四年同期間的資金流入量，預估今年北上淨流入中國A股資金金額將創下新高。

香港股市在入摩前更是熱鬧轟轟，港股在5月31日臨收盤前，基金根據指數變動調整投資組合，單計尾盤連競價時段約 10 分鐘內有近港幣千億元資金流入港股，推動恒生指數急漲 411 點，全日成交額暴增至港幣2,057 億元。

相較港股在5月底季的資金大舉流入，中國股市6月1日表現相對平淡，受到國際金融市場動盪、美國貿易戰，中國指數收盤綠油油，相較早先各界的敲鑼打鼓，大異其趣。

A股入摩是個長線投資中國的題材，加上A股入摩是有階段性，6月入摩的權重只有0.39%，市場預期A股未來全數納入將可達16.6%，與香港H股有19.9%，中國B股/ADR約6.3%，中國在新興市場的比重將從目前31.04%，逐步拉高到42.8%。

61入摩，中國股市行情淡然，縱觀過去十年來中國股市的評價，中國股價還處於低檔區，從主要股市評價來看，中國相對是「美而廉」，加上中國A股權重拉高，是個中長期是題材，投資人可以好整以暇進場。但進場如何挑選何宜投資工具，在這裡我們就來盤點一下。

相較金融海嘯前，台灣人若要投資A股，必須跨海前往大陸開設銀行和券戶頭，走法律邊緣發A股財，當時外資或台灣人依法只能買B股。但隨著中國入摩，中國金融機構開戶也採實名制，金融商品創新，台灣人要賺大陸財，在台灣也可以輕鬆賺，目前市面可以投資工具，海內外ETF/指數基金（含債券）約有百檔，台灣掛牌的ETF則有19檔，台灣可投資的境內外與中國（含大中華）相關基金八、九十檔，200多檔主動基金、指數基金和ETF，大家都可以掌握到中國投資機會。

但就像智慧手機不斷推陳出新，隨著中國經濟發展和轉型，MSCI的中國指數也是日新月異，中國經濟過去以投資拉動經濟，鐵公基和金融股是重點，惟經濟轉向內需消費，資金明顯轉往二線消費、醫療、信息技術等類股，明晟指數公司因應中國經濟轉型，股市也要華麗轉身，推出MSCI中國A股國際通指數，兩岸三地業者爭相爭取授權發行MSCI中國A股國際通的ETF，台灣則係由元大搶得頭香，近期即將募集發行，6月下旬掛牌。

投資中國工具多績效勝於費用率

投資中國，不論是主動或被動式基金，選擇不僅愈來愈多，各種工具名稱也是琳瑯滿目，到底該怎麼選，以下僅就基金本資料和費用率，提供個人觀察。

一、主動基金和被動基金的費用率：市場常以被動基金和ETF的總開支率低，鼓勵投資人運用ETF做投資，儘管台灣人最愛的中國ETF是滬深300和上證180的單日正向兩倍基金，經理費也要2.15-2.21%不等，並不輸給主動式基金，但基金費用率高低（經理費、保管費和行政費）是每日從淨值扣除，若主動基金績效優於被動式，投資人不必太糾結於費用率，尤其是市場在牛市，主動基金經理人有慧眼識黑馬、白馬，選擇能夠創造優質報酬的基金更重要。

二、ETF連結標的各不相同，投資人宜慎選最能掌握中國成長趨勢者，中國股市以上海、深圳為兩大重鎮，目前投資人交易量大和規模大的ETF，多半是鎖定上證或滬深等大盤指數，MSCI含A股的大盤指數才剛推出，目前規模偏小，惟MSCI的摩力是國際基金經理人難以抗拒，相關指數有機會吸引國際資金流入，一旦磁吸效應產生，恐改變當前ETF吸金生態。

三、ETF短中長期投資合宜，主動式基金合適信任專業者：投資陸股，直接在台灣就可以買賣中國相關ETF，惟這種交易所掛牌的ETF，適合對中國股市有特定看法的投資人做短線交易，也可以中長期投資，但若對市場不熟稔，又不想錯過中國投資機會者，慎選主動式基金，可以省心省事，輕鬆賺大陸財。