明晟公司即將在6月21日凌晨四點半公告A股是否納入MSCI，中國股市第四次叩關是否成功，將牽動國際資金的佈局。
繼中國國務院日前宣佈「債券通」後，A股是否納入MSCI（明晟）中國和新興市場指數，再度成為熱門話題，今年已經是第四度進行審核。根據最新消息，MSCI（明晟）預計在台灣時間6月21日凌晨四點半對外公告，如果沒有意外，一年後將正式上路，屆時A股登上國際金融市場又向前跨一大步。
相對過去三次無緣納入，今年有兩個特點不同。一是MSCI在3月份披露了新的辦法，即不再強調一定要基於QFII（合格的境外機構投資者）／RQFII（人民幣合格境外機構投資者）機制，而是將股票候選名單縮小到滬港通和深港通所涵蓋的非兩地上市股，如此所涵蓋的個股將從448家減少至169家，範圍大幅縮小，但納入的機率反而大為提升。
明晟公司的態度如此轉彎，也是不得不然，因為根據中國現行制度規定，外資投資機構每月可匯出資金不得超過境內資產的20%，如果要再等北京政府進一步開放，不知何年何月何日。
二是全球最大的資產管理公司貝萊德，一反過去抵制的態度，今年明確表示支持將A股納入MSCI，顯示外資愈來愈重視全球規模第二大的中國股市。事實上，早在2016年3月，全球最大的對沖基金、資產管理規模超過1600億美元的橋水基金，就率先前往上海註冊，公司資本額達人民幣5000萬元，當時還引發證券圈的一陣騷動。
倘若今年A股順利納入MSCI指數，權重可能多少？根據中國中金公司報告，1992年韓國股市首次納入時，比例為20%，至1996年上調至50%，並在1998年全部納入；台股則是在1996年先以50%比例納入，至2005年才全部納入。而歷年來MSCI向各投資機構展開諮詢時，均建議先以5%的比例納入，因此，5%是今年最有可能的結果。
假如納入比例為5%，則A股在MSCI中國、新興市場、亞洲（日本除外）、全球指數的權重分別為1.6%、0.5%、0.5%和0.1%，短期流入金額約百億美元；等到納入比例像台、韓一樣，逐步增加到100%，則權重分別上升到24.1%、8.7%、9.8%和1.1%，屆時流入資金會更多。長期而言，散戶交易量占八成的中國股市，未來法人投資機構的比重會逐步增加，就像過去的台股一樣。
雖然MSCI公告的時間倒數計時，不過今年以來，在中國一行三會（人民銀行、證監會、銀監會和保監會）祭出一連串金融整頓措施，使得深滬股市成為全球最弱勢的市場之一，投資人信心備受挑戰。
然而如果觀察重要大型指數，如上證50，在金融股支撐下，指數維持高檔震盪，姿態相對抗跌，由於外資習慣進出權值股，似乎預告有買盤在提前卡位。更重要的是，談了很多年的養老金入市，已在今年陸續委託進場，在「先優惠自己人再開放外資抬轎」的思惟下，似乎符合北京當局的政策利益。
此外，儘管中國上證指數一直在3千點位置震盪，但股王茅台卻不斷創新高，截至5月22日為止，股價最高已來到人民幣446元，市值為5550億元，折合新台幣約2.5兆元，約台積電的一半，超過鴻海，目前茅台已成為全球市值最高的烈酒公司，將第二名的英國酒商帝亞吉歐（Diageoplc）公司遠拋在後。在股王領軍下，深滬股市回檔空間有限，就如同大立光之於台股的意義一樣。
從2015年6月股災以來，中國股市已經回檔盤整長達兩年，深滬兩市的融資餘額則從高峰時期的人民幣2.3兆元，下降至今只剩約9000億元，籌碼趨於穩定。6月的MSCI題材能不能讓A股走出新的方向，值得特別關注。
