童話故事《白雪公主與七個小矮人》中，每位小矮人個性都不相同，但在故事中又各司其職、合作無間，將自己的長處發揮到極致，共同完成許多困難的任務。而債券基金投資的邏輯也非常相似，每檔債券都不一樣，由於發行機構、發行條件與所在地區的不同，影響收益率的變數也有所差異。透過債券基金的投資，可以分散風險，多元布局，從中追求資本利得契機，降低單一市場的風險。
新興市場債券提供較佳收益
在目前的低利率環境中，新興市場的重要性與日俱增，主因是在相對較高的利率與發展前景的加持下， 新興市場債券成為投資人追求收益的首選之一。
相比進入升息循環的美國市場，新興市場許多國家由於實質利率相對較高，且積極推動改革，不但跟進升息機率有限，反而可能再透過降息來刺激經濟，帶動債券價格水漲船高，雖然強勢美元使得新興貨幣走弱，但這僅可能使新興市場降息的腳步放緩，並不會改變降息的趨勢，我們預期多數新興市場國家，包含阿根廷、巴西、智利、哥倫比亞、印尼與俄羅斯等，都可望會有進一步的降息行動。
放眼新興債市
資本利得仍有空間
除了降息趨勢可望確立之外， 原物料價格走穩，也會帶動新興債市的日後表現。由於新興債的發債國多屬原物料出口國，故原物料行情升溫，除可讓大宗商品的出口國家連帶受惠之外，也可帶動新興國家的出口，讓對外貿易收支持續的改善。
同時，新興國家由基本面因素帶動的因子眾多，新興市場經濟成長率在二〇一七年可望會進一步加速， 這讓新興債市的未來，在資本利得方面仍會有相當的空間。
川普上台帶來震盪
新興市場債布局時點浮現
二〇一七年的投資市場，勢必在美國總統川普上任後，隨著其政策的不確定性，而產生許多影響。
主要影響包含市場認為川普減稅計劃可能會推高通膨壓力，使美國公債殖利率大幅走高，也帶動新興債回吐漲幅，但目前修正幅度已深，資金流出亦已趨緩。
由另一個角度來看，如果美國總統川普改變了北美自由貿易區協定、調升關稅或是指控中國為匯率操控國，部分的新興貨幣將可能會面臨進一步的下檔風險，但當這些事件逐漸塵埃落定，或被證實不會有任何後續行動，對新興債市來說就是具吸引力的布局時點。
此外，雖然一部分新興國家難免受到川普效應影響，但仍有許多與美國貿易關聯度低的國家比方說巴西與印度，經常帳赤字已經因國外直接投資的大幅流入，相比二〇一三年時有顯著降低，財政基本面堅實，對於具挑戰性的環境也有較佳的應對能力。新興債市的未來可期，運用震盪佈局正是時候。
當然，「雞蛋不要放在同一個籃子裡」是投資不變的道理，布局新興市場債還是要以分散風險的方式投資，也就是應用七個小矮人的故事中多元分散、引進專業基金經理團隊的團隊智慧，以投資優質債券基金的方式投資新興債市，建構跨市場、跨地區、跨商品、跨資產類別的投資組合，就能獲取債券投資美麗果實。
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本基金以美元債為主，搭配25%以下新興貨幣部位，同時酌量納入20%以內新興公司債，伺機賺取匯率收益與公司債投資機會，為一全方位新興市場債基金。並充分掌握前緣市場商機，基金積極挖掘更具潛力的前緣國家如：阿根廷、喬治亞、衣索比亞、迦納、巴拉圭等商機，相較基準指標高配前緣國家達11%。，配置較高比例B級債券，強化投組收益率，以聚焦收益。（資料來源：安本資產管理，截至2016年12月底止，基金基準指標為：摩根大通全球新興市場多元化債券指數 (美元)。
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【安本投顧獨立經營管理】本刊物之意見或資訊經由安本國際證券投資顧問股份有限公司（下稱「安本投顧」）（101年金管投顧新字第33號）提供，僅供參考之用。所有資訊於發佈時確信為真，資訊可能隨時變更，安本投顧將不會另行通知。安本投顧茲此聲明投資人參閱本刊物提供之意見或資訊，應自行了解判斷。本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示絕無風險。為保護既有投資人權益，本基金設有稀釋調整機制,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。投資人投資高收益債券基金不宜占投資組合過高之比重。 基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。此外，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產而使資產價值變動。另，本基金投資涉及投資於新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站中查詢。本刊物提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。境外基金係依外國法令募集與發行，其公開說明書、財務報告、年報及績效等相關事項，均係依該外國法令規定辦理，投資人亦應自行了解判斷。本基金並非完全直接投資於大陸地區之有價證券，依金管會之規定，目前直接投資於大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十，另投資人亦須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。投資人因不同時間進場， 將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。另投資人亦須留意歐洲債務危機可能產生特定政治、經濟與市場等投資風險，也可能使資產價值受不同程度之影響，投資人於投資前應自行了解判斷。本基金之貨幣避險級別將採用避險方法，以降低但無法完全消除基金基準貨幣與避險級別計價貨幣間的匯率波動，期能為投資人提供較接近基準貨幣級別的基金回報。投資於避險級別，雖可讓投資人免於因基準貨幣相對避險級別計價貨幣貶值所帶來的不利影響，但於此同時，投資人也放棄了因基準貨幣相對避險級別計價貨幣升值所帶來的好處。 TPE2017-0184
安本國際證券投資顧問股份有限公司
地址: 台北市松仁路101號8樓
電話: 02-8722-4500
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由另一個角度來看，如果美國總統川普改變了北美自由貿易區協定、調升關稅或是指控中國為匯率操控國，部分的新興貨幣將可能會面臨進一步的下檔風險，但當這些事件逐漸塵埃落定，或被證實不會有任何後續行動，對新興債市來說就是具吸引力的布局時點。
此外，雖然一部分新興國家難免受到川普效應影響，但仍有許多與美國貿易關聯度低的國家比方說巴西與印度，經常帳赤字已經因國外直接投資的大幅流入，相比二〇一三年時有顯著降低，財政基本面堅實，對於具挑戰性的環境也有較佳的應對能力。新興債市的未來可期，運用震盪佈局正是時候。
當然，「雞蛋不要放在同一個籃子裡」是投資不變的道理，布局新興市場債還是要以分散風險的方式投資，也就是應用七個小矮人的故事中多元分散、引進專業基金經理團隊的團隊智慧，以投資優質債券基金的方式投資新興債市，建構跨市場、跨地區、跨商品、跨資產類別的投資組合，就能獲取債券投資美麗果實。
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