新春開市，投信大打中國牌，相較過去相關產品，這波中國基金特色在直接投資中國企業，不受制於過去投資比率上限問題。但投資人進場前還是要先釐清投資目的，檢視配置需求，再篩選適合的標的。
基金公司大打中國牌，目前保守估計，上半年至少將有八家投信鎖定中國相關產品，募集金額上限直逼千億元。
怕遇市場過熱 自問三問題
不過，在面對業者五花八門的中國基金產品訴求時，投資人也別忘了先前虧損教訓。想要參與中國熱，又怕一窩蜂效應，進場前最好先問自己三個問題，再冷靜分析有無配置需求。
第一，經過去年上沖下洗行情，未來一年，是否還有持續承受高波動風險的勇氣？
第二，檢視投資組合，是否已布局相關或類似產品？
第三，預備花多久的時間，等待投資成果？
對於已經厭惡大漲大跌，手中已有大中華相關基金，或者期待投資中國能有立竿見影、快速翻身效果的人來說，此時就不適合捲入中國基金大戰。
友邦投信總經理張一明分析，去年全球股市重挫，基金投資人渾身是傷，當下最關心的問題，是如何早日解套。大部分人作法，是以不變應萬變方式，耐心等待行情回暖，基金淨值回升；或持續以定時定額、攤平投資成本方式，達到提前回本目標。因此，除非是一籃子基金投資人，要乘機汰弱留強，或選擇純度更高的中國基金，才有重新布局必要。
他提醒，中國雖是極權國家，各項財經政策執行效率高，但全球經濟尚未走出不景氣陰霾，中國的救市政策只能減緩經濟衝擊，難以再創成長高峰；因此要期望今年投資中國就能撥雲見日，並不實際。
摩根富林明投信產品策略部協理謝瑞妍則認為，投資人最好以三至五年長線投資規畫，布局中國市場。否則錯誤的投資期待，很容易造成二次傷害。
事實上，看好中國股市的，不只基金業者。投信公司進行網路調查發現，有高達八成民眾同樣看好中國市場。另外，美林證券所做的基金經理人調查也顯示，中國是全球基金經理人最青睞地區。
不過，歷經去年金融風暴後，投資人對基金理財應有更深認識。除非確實有配置需要，且抱定長線布局打算，否則隨市場法人起舞結果，未必符合預期。
也就是說，投資組合中已有相關基金，但跌幅較同類型基金重，而有轉換標的打算；或原來配置中缺乏中國部位，想補足缺口的人，才有考慮申購新基金的必要。
新一代中國基金比純度
從另一個角度思考，若投資人有「提高中國純度」的打算，或許現在也是考慮將中概基金「舊換新」的時候。謝瑞妍強調，隨著政府放寬中國投資比重限制，投信推出的中國基金內容也比以往更加純正。
相較過去以大中華、香港為主的基金，新一代中國基金直接投資中國企業，跟投資港股、中概股仍有相當大差距。先前因為法令，投資人不能直接買進中國基金，只能藉著香港基金「隔靴搔癢」。現在中國基金登台，也提供投資人更純正的選擇。
舉例來說，十二年前第一代泛中國基金就已成形，投資標的以在大中華經濟圈內從事經貿、投資等業務的各國企業為主，涵蓋範圍包括美、日、英、韓及印度、馬來西亞等十多國。由於投資區域遍布世界各地，因此最早具有中國概念的基金，統歸類為「全球股票型基金」。
後來，投信業者為區隔產品，強化「中國味」，開始限縮基金投資範圍。企圖透過台灣、香港及新加坡三地股市，掌握中國經濟高度成長動能。基金分類也從「全球股票型」，變成「區域型股票基金」。而在○一年後，中國龐大內需商機引爆，國內中概股股價連番大漲，投信更順勢推出中概基金，第三代中國相關基金樣貌於是浮現。
一般投資人持有中國相關部位，大致不脫上述這三種類。不過，○六、○七年中國股市牛氣沖天，連續兩年大漲超過一倍。相較中國本地市場表現，這些「繞境」投資中國的基金，績效卻大幅落後，期待追上中國股市漲幅的聲音，漸成為市場主流。而隨著兩岸關係緩和，新一代中國基金也孕育而生，稍微改善過去相關基金徒有虛名、名不副實情況。
匯豐中國動力基金經理人黃世洽指出，先前受制法令規範，投資人較難直接參與中國經濟成長。但國內政治局勢轉變，對中國投資限制開始鬆綁，現在基金投資，不像過去對香港紅籌股（香港中資企業），或Ｈ股（中國企業）投資比重設限；對中國本地股市（Ａ股、Ｂ股）投資上限，也從基金資產的○．四％放寬到一○％。對投資人布局中國股市來說，堪稱大躍進。
降低風險的挑選三原則
黃世洽解釋，這波投信主打的新一代中國基金，是將投資重點放在香港及中國股市，並降低台股部位。亦即透過香港恆生指數成分股、國企股、紅籌股，及Ａ五○中國指數基金等標的，達到「截彎取直」，投資中國股市效果。特別是目前中國正在低檔打底，一旦全球景氣復甦，就能享有優於其他地區成長動能。
既然如此，過去認同中國經濟長線發展，卻以「沒魚蝦也好」心態布局大中華、中概基金的人，就可趁勢汰弱留強。法人建議，挑選新中國基金可留意三大原則，包括基金公司口碑、投資中國純度，及匯兌成本。
群益亞太新趨勢平衡基金經理人陳沅易認為，在沒有過去績效可供參考情況下，基金公司品牌、口碑，絕對是篩選新基金第一選擇。黃世洽則補充，既然鎖定中國成長題材，最重要的，還是選擇真正深耕中國的基金公司。像具有中國業務經驗，及兩岸三地研究資源等。挑選在中國投資方面有一定品牌知名度的基金公司，也能先降低「不熟悉」的投資風險。
其次，先前因投資中國上限規定，被迫下架的基金，也可能在法令鬆綁後陸續回鍋。投資人在面對中國相關舊有基金、回鍋基金，及新募集基金情況下，琳琅滿目產品難免讓人不知所措。但黃世洽強調，首要挑選原則，還是基金投資中國純度，這樣才能真正避免利用亞太基金或大中華基金間接投資的問題。
另外，相較海外發行的中國基金多以美元計價，國內投信推出的基金，則是直接以新台幣計價，沒有匯兌損失困擾，且手續費也更便宜。對想立即掌握損益狀態的投資人來說，就可特別注意。
謝瑞妍說，儘管未來一季基金公司將掀起中國大戰，但投資人選擇商品前，還是要回歸配置目的——也就是布局的意義是聚焦，還是分散。
對風險承受度較低的人，重新調整投資組合的意義，可能是替換高波動風險基金，此時挑選產品關鍵，就在分散投資。相反地，積極型投資人可承受較高風險，轉換基金目的，就在聚焦投資。
不論投資人如何布局，要提醒的是，一般中國基金波動較大，且目前受全球資金影響大，進場前不應有過高期待。好處是，歷經去年空頭洗禮，現階段進場投資成本相對低，只要耐心等候，未來應能歡欣收割。
■進入第四代的中國基金
發行時期 世代演化
投資標的 ——代表基金
1997年 第一代全球股票基金
在大中華經濟圈內從事經貿、投資或技術合作等相關業務的台灣或外國上市公司，投資範圍遍及全球 ——摩根富林明JF龍揚基金
1998年及2007～2008年 第二代大中華基金
台灣、香港、新加坡等地股市
——保德信大中華基金
——統一強漢基金
——摩根富林明JF雙龍傘型基金之JF金龍收成基金
2001～2006年 第三代台股中概基金
台股──以在中國開花結果的台資企業中概收成股作為投資重心
——聯邦中國龍基金
——保德信台商全方位基金
——國泰大中華基金
——建弘大中華基金
——台灣工銀中國通基金
——日盛新台商基金
——富鼎台灣優勢基金
2009年開始 新一代中國基金
投資重心放在香港與中國市場，大降台股比重
——匯豐中國動力基金（3月2日募集）
——永豐大中華基金（募集日未定）
——新光中國成長基金（募集日未定）
——友邦龍象中印（募集日未定）
——元大新中國（申請中）
——第一富蘭克林中華（申請中）
——聯邦華人旗艦（申請中）
——ING中國（申請中）
資料來源：投信投顧公會、基智網、Lipper
