在美國聯準會宣布降息二碼之後，全球股市紛紛以大漲來回應，尤其以新興市場表現最為亮眼。隨著總體經濟結構改善，外債減少與政治風險降低，擁有低資金成本與高經濟成長的新興市場，未來將持續是投資人首要投資標的。
題材豐富 推動經濟新動力
隨著全球化趨勢日漸明顯，以及各國經濟成長結構改變，在降息後，投資人對未來的布局策略也應有新思惟。貝萊德美林投資管理台灣區董事長張凌雲就認為，新興經濟體強勁的成長，早已成為美國以外另一個推動全球經濟持續成長的主要動力。
張凌雲解釋，「新興市場因經濟持續擴張，對能源的需求大幅成長；而隨著環保、節能等綠色議題持續發酵，生質能源、太陽能、風力等乾淨新能源的產業發展也成為下個世代的新趨勢。」由此可見，農作物產量豐盛的拉丁美洲，將持續透過原物料題材處於多頭循環週期。
而近年來新興市場貨幣升值和經濟成長，人民購買力大幅提高，中國和印度等新興經濟體的消費需求也明顯持續增長。此外，新興國家數十億人口，在人類壽命持續延長、醫療設備與服務系統的改善下，張凌雲也看好未來健康科學等醫療產業的前景，同是現階段值得長線布局的黑馬之一。
自二○○五年起，新興市場的投資價值開始逐漸提升，受到各界關注。依摩根富林明投信副總經理吳淑婷的研究看來，○七年新興市場本益比已與全球市場本益比相當，其主要原因在於新興市場總體經濟結構有所改善，貿易順差節節攀升，外債減少與政治風險降低等因素。
「基本上，資金成本往下走，但經濟成長持續向上的市場就是最佳投資標的。」吳淑婷說，大多數新興國家就是處於這樣的狀態。因為全球資金皆陸續往新興市場挹注，資本市場發達後，成本自然往下降。而新興市場都有能源、原物料題材，未來發展趨勢自然值得期待。
過熱警訊 中國市場為高標
現在的市場是跟著國際趨勢移動，因此投資人要觀察的並非單一區域，而是全球市場。國泰投信總經理張錫建議，不妨以美國市場為最低指標，而中國作為高標，也就是當一個國家經濟成長超越中國時，就必須要有市場已經過熱的警覺性。
張錫表示，美國企業目前有很多獲利都來自新興市場，即使近一年來美國經濟成長趨緩，但個別公司仍維持倍數增長，連續十幾季的獲利都有高於預期，因此投資人對於美國市場也無須太過憂慮。「而且，連最壞的市場都可以變好、變強了，其他地方還有什麼好擔心！」
張錫也認為，聯準會降息對全球市場絕對是利多。雖然美國房市問題仍存在，但次級房貸的風暴已漸漸煙消雲散。「長期來看，仍有泡沫的隱憂，但短中線是安全的，尤以第四季到明年這段期間值得注意。」他建議投資人在資產配置上，以股票優於債券來布局，並且首重亞洲新興市場。
「亞洲股市除了日本以外，至今總體成長有八％以上。而且中國與印度無論是生產或是消費方面，力道都還是很強。」過去一般人對於中國的印象，或許仍停留在外表亮麗、內在貧乏的感覺，但現在已漸漸走向內外兼具的水準。
兩周前，剛剛從北京回來的張錫，就對於當地為了○八年奧運所做的積極建設印象很深刻。他舉例說，像北京市區新設立了許多購物商場、高級餐廳，不僅外觀華麗，裡面的服務態度與水準也大有進步，和以往完全不同。
此外，為了迎接奧運，還有幾間飯店翻新的工程持續趕工，它們不用改裝的方式進行，幾乎全是直接拆除重蓋；機場的擴建也緊鑼密鼓地進行，期望用最短時間盡速完工，在在顯示想要徹底改頭換面的決心。
依張錫看來，中國股市在奧運前後期間雖不至於發生泡沫，但短時間內有點過熱的情況，最好還是等修正再進場較為適宜。
最佳資產配置 股債七三比
雖然先前次級房貸所引發的信貸危機尚未完全平息，但統一投信債券部基金經理人葉金江也認為，在美國聯準會降息之後，有助於恢復市場信心，無論股市、債市都將受惠。「以長期來看，受益最大的仍是新興市場。」
舉例來說，像是俄羅斯、巴西等國，隨著外債規模逐漸縮小，信用等級評分有調升機會。而且在經濟體質明顯改善後，俄羅斯的外匯存底也在今年正式超越台灣，成為全球第三名，目前僅次於中國與日本。此外，俄羅斯與巴西都擁有豐富的能源、原物料，投資人可持續觀察其後續發展。
「這些新興國家基本面佳、體質改善，又加上有龐大的出口支撐，是值得優先考慮投資的區域。」葉金江說，光是美國宣布降息後這兩天，先前因次貸風暴而超跌的新興市場債券指數止跌回升一．三七％，表現很不錯。
葉金江還特別提醒投資人，美國房市雖仍走緩，但出現經濟大幅衰退的機率不高，再加上通膨壓力未消退，預期聯準會未來不會連續降息，因此美債未來獲利空間相對有限，投資人最好提防利多出盡。建議目前最好的配置方式仍是以股票七○％，債券三○％為主。
至於在建立資產配置時，要先有核心資產與衛星資產的概念。所謂核心資產，必須要有較穩健的績效，較低的波動率，即使歷經景氣多空循環後，還能持續締造良好的報酬率。核心資產讓投資人可以放心地持續投資，並長期持有，以達成長期的理財目標，如購屋或退休等。
張凌雲對此補充說，投資人不妨以全球配置型基金作為核心資產，再搭配新興市場、黃金或醫療這些由新興經濟體所帶動，處於多頭循環的區域股市或類股基金來作為衛星資產。投資人也應依據風險承受的能力，以及投資理財的階段性目標，來決定產業或區域及單一國家基金等衛星資產比重的高低。
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