境外基金總代理制起跑，投資人的選擇不再局限台股，但產品選擇變多，挑選也更困難，國內投信因而順應潮流，大打組合基金。專家建議，投資人應該掌握五大原則，包括基金投資屬性及範圍、操作邏輯、匯率策略、基金規模及經理人年資等。
隨著境外基金總代理制起跑，海外投資商品百花齊放，投資人觸角向外延伸，不再局限台股市場。但另一方面，產品選擇變多，也意味挑選變得更加困難。現在，投資人開始抱怨，基金上千檔，比直接選股還複雜，就算知道新興市場長期趨勢看好，還是不知道該買哪一檔。
「幫投資人選基金」的市場需求，給了國內投信一個絕處逢生的機會，使「國產貨」不因「舶來品」大舉入侵而一味挨打。林弘立說，對國內投信而言，開放境外基金好壞參半。像愈來愈多投信公司已摸到門路，不直接硬碰硬，而是「站在巨人的肩膀上」，發展新的投資模式，成立組合基金就是開放後最大好處之一。
再看最近二周新基金募集，包括寶來全球ETF成長組合基金、統一全球債券組合基金，及復華全球債券組合基金，都以「組合」形式亮相。顯示投信策略確實「魔高一丈」，與其跟海外資產管理高手拚個死活，不如跳脫戰場，以對手變客戶姿態，直接檢視這些「洋」基金績效。
對厭倦直接挑選基金的人來說，組合產品問世，或許可以解決麻煩。但未來投信若「食髓知味」，大打組合牌，投資人仍會面臨「該怎麼選」的迴路中。像同樣是全球債券組合基金，同樣強調風險分散、追求長期收益，很吸引人，想要從中挑出一檔，簡直左右為難。
為讓投資人有效掌握組合基金布局策略，專家建議，挑選標的時不妨留意以下五項指標：
原則一：投資屬性適合自己
首先，選擇組合基金時，投資人必須了解基金投資內容及屬性。友邦旗艦全球平衡組合及友邦全球金牌組合基金經理人張勝傑指出，組合基金是由多檔基金組合而成，強調資產配置功能，但究竟是積極型配置，還是保守型配置，仍得視實際組合內容而定，要選到一檔「對的基金」，還得搭配自己的投資屬性。例如，積極型投資人可布局股票基金配置八成、債券基金配置二成的標的，之後再定期檢視投資組合是否遵守配置原則。
另外，目前仍有部分組合基金，僅投資國內投信發行的產品，相較其他全球組合型基金瞄準世界質優標的，選擇內容少了許多。張勝傑強調，尤其是境外基金開放之後，好標的比之前更多，除非對本土基金「情有獨鍾」，否則最好以投資範圍較廣的全球組合型基金為主。
寶源投顧經理林鴻胤則建議，要進一步觀察組合基金投資標的之間是否具低相關性。若與其他資產連動性低，表示其對非系統性風險衝擊抵抗力較好。以全球組合基金為例，經理人若偏重日本市場，一旦發生像之前類似村上世彰內線交易弊案，必重挫日本股市，而大量持有日本部位的組合基金，也會連帶遭殃。因此，選擇時要仔細分析組合內容，及標的配置比重。
原則二：有合理的操作邏輯
其次，組合基金最被市場詬病的地方，就在容易發生「內舉不避親」、操作不按商品設計理念，或以模糊、複雜的計量工程說明基金操作邏輯，讓投資人愈聽愈「茫然」。例如，某家投信推出組合基金，標榜其透過「投資決策小組機制」，與子基金「集合篩選決策系統管理模式」，從市場近四百檔不同基金中，建立優質組合。
但仔細一瞧，組合裡的標的，幾乎都是自家基金，等於是換個基金形態，再把自家產品包裝一次，賣給投資人。而所謂「獨創模型」的好，恐怕也只有自己才知道。林鴻胤指出，像這種情況相當普遍，相較傳統基金，組合基金投資變動，更沒有什麼客觀標準，投資人難以檢視經理人操作邏輯。
反觀友邦全球金牌組合基金，設計理念即是投資「得獎基金」。為嚴守操作邏輯，經理人張勝傑硬是「親兄弟明算帳」，把集團旗下今年沒得獎的友邦歐小基金給換下。決策過程透明，不是全憑經理人想像操作，因此不會讓人摸不著頭緒。
原則三：是否採取匯率避險
第三，匯率策略。統一全球債券組合基金經理人許勻認為，全球組合基金最大特色，就是資產配置分散。因此，隨著投資標的不同，基金計價幣別也有所差異，匯率避險策略不但重要，有時還會成為績效的關鍵。
以全球組合債券基金為例，目前市場對各地利率看法大同小異，標的選擇共識極高。但匯率波動方向卻難以預測，有時資本利得部分，還會因經理人沒有做好匯率避險，而侵蝕獲利，使基金報酬率低於預期。
張勝傑補充，每檔基金匯率策略各有不同，有些基金未採取匯率避險，有些則百分之百避險。儘管基金公司採取匯率策略，須支付一筆為數不小的避險成本，但如此一來，可消除匯率波動風險，不全然無益。像台幣大幅升值期間，採取匯率避險的基金，就會有較佳的表現；而當台幣貶值，未執行匯率避險的基金，則有機會表現較傑出。
原則四：有強大通路當靠山
第四，是組合基金本身具強而有力的銷售通路當靠山，或是基金規模相當龐大。匯豐中華投信研究部協理朱挺豪表示，不少組合基金經理人，試圖以量化方式，找出子基金投資模式，及操作邏輯。但都流於表面功夫、事後追蹤，若經理人操作邏輯改變，或投資團隊看法轉向，都只能事後反應，無法在第一時間調整手中持有標的，相當吃虧。
除非，組合基金背後具強大跨國平台，像有世界級的銀行通路加持，就能享有貴賓級禮遇。
例如，傳統基金經理人透過拜訪公司來研究產業、挑選標的。而組合基金經理人的投資標的還是基金，拜訪對象自然以經理人為主。但礙於時空，能真正拜訪到經理人的機會實在很低。
朱挺豪以自家集團說明，像匯豐銀行就有極強的通路，組合基金經理人不但不用「繞著地球跑」、四處拜訪經理人，反而能被經理人親自「登門拜訪」。譬如有新興市場教父之稱的馬克．墨比爾斯，就曾至匯豐集團香港總部，針對未來盤勢、布局策略提出想法。
張勝傑也提醒，若組合基金規模太小，不但可能遭到清算、影響個人投資規畫，手續費議價能力也較差，所獲得的基金資訊或服務，都將大打折扣，使投資人權益間接受損。
原則五：經理人具一定年資
最後，則要觀察經理人年資。林鴻胤指出，組合基金操作相對簡單，不容易犯大錯誤，所以常被投信公司當作新人練功的地方，相當不合理。照理說，組合基金經理人應有一定年資、熟悉市場脈動，擅長資產配置，才能在不違反公開說明書的情況下，掌握未來投資方向。
像許勻在統一全球債券組合基金募集記者會上，就因為自己長相太過「年輕」，怕被誤會是「新生代」經理人，而特別澄清自己已有九年債券資歷，算是中生代操盤人。不過她也坦承，組合基金經理人的壓力比一般基金經理人小，工作重點在於做好風險分散，兼顧長期獲利。
林鴻胤附帶一提，組合基金適合對市場較無想法的小額投資人布局。只要透過一檔全球組合基金，即可同時投資各市場，相當省事。而對市場較有想法、且投資金額較大的人來說，直接投資一般基金，自己DIY組合，效果更好。
