贏面大！多重經理人幫你操盤 P.118

陳芝艷

2004-03-25 11:05

+A -A

加入收藏

目前國內投信發行的基金，加上證期會核備的海外基金，總計高達九八八支，投資人的選擇性愈來愈多，但到底要怎麼挑？組合式基金問世，幫你解決挑選基金的煩惱。

去年四月組合型基金上路，國內共同基金市場有六檔組合型基金，今年前兩個月平均獲利三．三五％，二月報酬率一．五六％，績效略勝於同樣強調分散風險的全球型基金（平均報酬率○．九一％），是保守、穩健型投資人的另類選擇。

去年募集的第一代組合基金投資標的限制較多，只能投資四一四檔國內投信發行的基金，可挑選的子基金大多是投資國內股、債市的基金，實際投資的子基金又都以投信自家發行的基金或債券基金為主，只有單一市場的基金可供選擇，風險相對較高。

但去年底，證期會放寬組合基金的投資標的，可投資海外基金的第二代組合型基金問世，在投資組合選擇上打破區域界線，風險分散更勝一籌，近期已有大華、友邦、保德信、匯豐中華、富鼎、聯邦等投信申請募集。

優勢一
子基金挑選範圍廣投資風險降低

全球型組合基金所投資的子基金橫跨全球，且散布於不同的基金公司，與第一代只從國內股票和債券基金挑選標的組合基金，大不相同，正因挑選子基金的範圍廣闊，「多重經理人」的概念應運而生，匯豐中華投信的匯豐環宇精選平衡基金便首創由十七位多重經理人共同管理一檔組合式基金。

匯豐投資管理多重經理人小組投資長梁致穎指出，一般投資人很難直接跟基金經理人面對面接觸，組合基金的優點是，經理人在找出資產規模夠大、聲譽良好的基金公司後，研究團隊可以直接面訪該經理人，了解基金過去績效、周轉率等細節，是否合乎基金的篩選標準，可說是一種「由上而下」（ Top-Down ）的選擇方式。依匯豐的挑選標準，基金公司管理資產規模達到一百億美元，個別基金規模五千萬美元是較好的投資標的。

一般投資人買基金，可能不會注意到經理人離職的問題，多重經理人則有能力密切觀察每一檔子基金的管理細節，如果一支偏向「個人特色」基金的經理人離職，績效靠的是經理人的操盤技巧，多重經理人會剔除這類投資標的；如果新的經理人可以維持原本績效，則不會馬上剔除，而是放進「觀察名單」！不過，若是有別支基金的績效更為突出，當然也會把原本的基金替換掉。

優勢二
手續費、管理費都低

發行組合基金的公司因為集合了大筆投資人的資金，所投資的子基金中，都可以享有免手續費的優惠，在管理費上還能享有折扣；而大型的國際金融集團，在組合基金的費率上更有議價能力。如友邦旗艦全球平衡組合基金有美國國際集團（AIG )奧援，匯豐中華投信則有銀行通路當靠山，一般人原本擔心的費用問題，反而因為集合議價的能力較高，使得透過組合基金買基金，比自己買基金的申購成本要低得多。

目前一般投資人申購海外股票型基金的手續費約為二．五％至三．五％，管理費為一．二％至一．七五％，組合基金的手續費較低，約一％至二％，管理費同樣是一年一．二％至一．七五％。如果投資二十年，每年多付二％的手續費，年報酬率差距將可高達四八％。

勢三
基金公司分散投資市場各不同

全球型基金強調用市場來分散風險，組合基金除了同樣分散市場風險外，還分散了基金管理公司的風險。也就是投資標的分散在不同的基金公司，因為沒有一家基金公司擁有絕對優勢，有的專注在美、歐市場，有的專注亞太市場，組合基金的多角化策略正可以達成分散市場風險的目標。

梁致穎指出，組合基金的投資標的應分散在二十至二十五支子基金，單一基金投資比率也不宜太高，最好控制在一○％左右，如果重壓同一支基金，不但做轉換時困難，太依靠單一基金表現，也容易造成績效的波動，無法達到分散風險的效果。