黃「 Buy! Buy！Buy! 」曾經在怡富投顧幫怡富日本系列基金賣爆的友邦投信總經理楊承清，在日本景氣走空十年後，最近又開始看好日本基金，賣力喊進日本基金。
若從近來所公布的數字來看，日本第一季（四至六月）GDP受到消費與出口擴張帶動，整體 GDP 較上季成長一．四％，出現近一年來的首度成長。 日本內閣府在五月九日所公布的景氣動向指數顯示，景氣同時擴張指數（ DI ）出現自二○○○年十二月以來首次高於五○，為五六．三；三月的景氣復甦機率為五○．二％，為日本進入景氣衰退局面以來首次高於五○％，在在顯示日本景氣已經落底。
日本網路泡沫傷不了投資人
此外，從三月以來，美國股市四大指數全面下挫，以 S&P 五百（史坦普指數）為例， 從三月高點一千七百多點，跌到六月十四日的一千點左右，下跌四成，相較於東證所第一部指數，一直都在一千一百點上下盤旋，日股比美股相對抗跌許多。
日股的抗跌也表現在基金上，證期會核備的海外基金中，二十五檔日本基金表現相對比歐、美基金抗跌，除了德盛日本基金為負二％外，其餘績效都為正數，其中又以怡富日本店頭基金表現最佳，報酬率為一六．二三％，其次，是百利達日本基金，報酬率為一○．九二％。
至於國內投信發行投資日本的三檔基金中，以怡富新興日本基金表現最佳，今年以來績效為一三．四九％，荷銀光華日本基金居次，為一．四四％，新光日本殿後，為負三．六六％。
一向在日本市場動作積極的怡富，總是可以領先捉住日本多頭行情，不過，怡富的日本系列基金，也曾經在一九九九年網路泡沫前，大力叫進日本基金，但在泡沫破裂後，日經指數從二萬多點急挫，到目前逼近一萬點，讓台灣投資人受傷不輕，因此，即使外界對日本復甦充滿樂觀，怡富則採取低調的態度回應。
從以上種種跡象來看，日本景氣似乎轉佳了，日本基金似乎又到了可以投資的時點，只是被日本景氣「唬弄」過的台灣投資人不禁要懷疑，在日本股市跌了將近十二年之後，真的已經走出空頭了嗎？
景氣回升 然而結構性因素未改善
怡富新興日本基金經理人姚郁如，對日本景氣則是採審慎樂觀的態度，她認為，日本公布的GDP 成長率、工業生產指數、家計支出等都呈現正面上揚，連續十八個月來的衰退期已有觸底復甦的跡象，今年日本也實施庫藏股制度，許多大企業積極買回自家股票，對籌碼面是相當正面的。
然而，姚郁如表示，五月日本小泉內閣的民調卻來到最低點，一年來，民調跌掉四成，除了換掉被日本人視為改革派的女性閣員田中真紀子外，反通貨緊縮政策也遲遲未見成效，日本經濟復甦力道沒有想像中的強，因此，姚郁如建議，要投資日本基金應該是抱持長期投資與定期定額的方式來投資。
在日本生活七年、擔任過日本三洋證券三洋經濟研究所研究員的建弘泛太基金經理人林壯松則認為，現階段還是採取短線投資為宜。他表示，從日本經濟面來看，現在已經開始轉好，內閣府公布的經濟成長數字也顯示四月已在谷底盤整，日本的外銷產業也表現不錯，但內需則比較疲弱。
此外，林壯松認為，在企業股票供需方面，三月作年底結算的日本，今年企業間交叉持股的賣壓已經大幅減少，企業獲利反彈，外資在五月底買超也創新高，以現階段來看，日本是不錯的標的，風險也相對於其他市場低。
但是，林壯松表示，應將日本目前的反彈看做是景氣循環周期，下半年到明年，日本景氣會有所好轉，但日本要真正復甦，還是必須看美國景氣的復甦力道，加上日本結構性的改革方向不明確，目前看不出有長多的格局。
前任新光日本基金經理人劉漢龍認為，日本的壞帳已達天文數字，這才是日本的根本問題，如果沒辦法解決，即使經濟有起色，也都是短暫的反彈。從技術上，日經在一萬一千點形成頭部，每次遇到一萬一千點後就會下挫，日股會在一萬一千至一萬三千點間做箱形整理，其次，日本企業活動沒有喪失，因此，日股在一萬點左右都是合理的投資價位。
劉漢龍建議，國際上，日本股市應當作防禦性的投資標的，而不是「主菜」，資金區域配置不能超過 MSCI 世界指數（目前日本市值八％），他也建議最好以國內發行的海外基金做為投資標的，避免匯兌損失。
找回日本失落的十二年
荷銀光華投信副總經理高子敬對日本前景則是相當樂觀，他說，從基本面來看，日股相較於歐美股市的風險較低，目前是全球第二大的經濟體，市值規模卻還很少，全球基金對日本的持股仍然偏低，未來增加基金持股的機會將大增，因此他認為現在是逢低承接日本基金的好時機。
事實上， 日本以機械零件著名的國際優勢依舊沒有消失， 從日本在美國掛牌的日產汽車（Nissan ）汽車，去年九一一以來從七美元漲到五月底的十六美元；本田汽車（ Honda ）從十四美元漲到五月底的二十四美元，這也透露日本企業的海外子公司獲利不錯，雖然短期間日本前景不明朗，也不可能馬上找回「失落的十二年」，但景氣緩步復甦，已經指日可待。
