那斯達克高科技市場最重要的前100大成分股——那斯達克100指數自今年2月18日創下歷史新高22164點之後，在一個月內下跌到19753點，跌幅將近11%，即使是輝達（Nvidia）在上周（3/17-3/21）GTC 2025技術創新發佈大會，發佈了多項突破性技術與未來戰略佈局，也沒有止跌的跡象。
美股市場似乎遇到短期亂流，投資人在想，為何巴菲特的波克夏（Berkshire）持有高達3342億美元現金（包含短投，以下同），谷歌（Google）持有高達956.6億美元現金，亞馬遜（Amazon）持有高達1012億美元，而微軟（Microsoft）持有高達的784.3億美元現金？
儘管短期美國各類關稅政策陸續推出，加深了投資人對於通膨的疑慮，關鍵製造業的供應鏈是否能順利落地美國，都還是在進行式當中，因此，投資人的猶豫也是合理的現象。
AI底層的晶片組（Chipset）持續優化、擴廠生產，中層的基礎架構（Infrastructure） 及關鍵硬體持續建設（例如AI Server、HBM、High Speed Cable等等)，上層應用剛剛開始，如雨後春筍般的生長。2025-2027年，在AI等高科技股的加持下，美股未來3年的成長路線持續向好。
市場重要指標 輝達GTC大會有5大亮點
只是目前，上層應用商業模式尚未進入營利模式，除了少數AI資料應用公司能獲利外，大部分的行業AI應用都在發展中，影響後續AI應用產業的發展。輝達上周的GTC 2025大會所發表的技術突破、產能資訊，將是後續幾個月，市場走向重要指標！
本次輝達的GTC核心亮點包含：
1. Blackwell Ultra GPU
算力革命與性能躍升，其中硬體升級：Blackwell Ultra GPU（B300系列）採用台積電4NP工藝，HBM3E記憶體容量從192GB提升至288GB，運算效能較前代提升50%，並首次全面支援水冷散熱技術，以應對400-600W的高功耗需求。量產計畫：B300預計於2025年第三季度量產，頂級配置的GB300 NVL72伺服器算力可達前代1.5倍。應用場景：針對AI推理市場優化，未來五年推理市場規模有望超越模型訓練的市場。
2.下一代Vera Rubin架構
瞄準優化通用人工智慧（AGI），Vera Rubin將整合CPU與GPU，採用HBM4E記憶體，頻寬達13TB/s，記憶體容量為前代Grace的4.2倍，性能較Blackwell Ultra提升3.3倍，計畫2026年下半年量產。
3.軟體生態與AI推理優化
NVIDIA Dynamo：開源推理軟體，優化集群運行效率，在Hopper平台上使DeepSeek-R1模型的GPU生成token數量提升30倍，推理性能提升40倍。NIM推理伺服器：專為中小企業（SME）設計的AI推理伺服器，通過硬體與軟體協同優化，降低企業級用戶的部署成本。
4.機器人技術與Physical AI
GR00T項目：開源全球首款人形機器人功能模型Isaac GROOT N1，通過與迪士尼、谷歌合作研發的機器人Blue展示，推動高度自主化人形機器人的落地。
5.推出個人AI電腦
推出DGX Spark和DGX Station，搭載Grace Blackwell晶片，提供高達20,000 TFLOPS的算力，面向開發者與個人用戶。
除了上述輝達的GTC亮點，根據市場研究機構TrendForce及IDC的資料，2024年和2025年全球AI伺服器市場的總銷售額如下：
2024年全球AI伺服器銷售額2050億美元，2024年全球伺服器行業總產值約為3060億美元，其中AI伺服器相關的市場價值達到2050億美元，占整體市場的67%左右。
增長驅動因素為AI伺服器的需求主要來自大型企業對算力的強烈需求，尤其是嵌入式GPU伺服器的普及。
例如，2024年第四季度，輝達主導的嵌入式GPU伺服器市場同比增長192.6%，佔據超過90%的市場份額。我們來看一下2025年全球AI伺服器預測銷售額2980億美元。TrendForce預測，2025年AI伺服器市場將飆升至2980億美元，占全球伺服器總產值的70%以上。
總的來說，2024年AI伺服器銷售額約2050億美元，占伺服器市場總值的67%。2025年預計增至2980億美元，市場份額超70%！AI伺服器是AI硬體產業的最重要產能、產值、營收指標。至少在未來3年伺服器剛需趨勢不變！
短期震盪 中長期留意「中小企業AI應用」、「個人AI市場」
儘管2025年GTC大會後股票市場反應不佳，長期而言廣大的市場卻是中小企業及個人AI市場（包含應用與AI PC），以下是近期，我們觀察到全球資本市場及美國股票市場的回饋：
1.輝達股價表現疲軟，市場提前消化利多，股價下跌
GTC大會期間，儘管黃仁勳發佈了多項技術進展（如Blackwell Ultra晶片、開源推理軟體Dynamo等等），但輝達股價在首日下跌1.76%，演講後進一步收跌3.43%至每股115.43美元。競爭與毛利率壓力：Blackwell晶片雖需求強勁，但其量產延遲引發擔憂。AI技術熱度未轉化為市場信心，投資者聚焦盈利兌現。
2.那斯達克靠前的科技股估值壓力巨大
2025年投資人對於巨頭科技股的容忍度降低，要求從“資本支出”轉向“現金流兌現”。
3.宏觀經濟與政策風險加劇市場波動，利率與通膨隱憂
聯準會維持高利率環境及川普政府的貿易政策（如關稅）可能推高通膨，加劇股市波動，地緣政治與監管壓力相當緊張。
4. AI晶片行業進入高度競爭格局
例如超微（AMD）、博通（Broadcom）對輝達構成壓力，而大型應用端企業，自行研發AI 晶片已成趨勢，例如亞馬遜、蘋果（APPLE）等等。
整體而言，未來幾個月美股那斯達克高科技股會進入劇烈波動期，中期持續向好，輝達GTC大會後，估計2025年，AI推理與發展應用將不再是大企業的專利，中小企業實現AI推理與應用以及個人AI PC應用的時代即將來臨！
