川普勝選，美股「漲」聲慶祝，郭恭克：輝達股價再創新高，AI概念股可望跟進

川普選前主張對個人與企業降稅，並對特定國家與地區加徵或提高進口關稅，川普勝選引起市場擔心物價再度上漲壓力，導致美國10年期公債殖利率在11月7日最高上升至4.4788%，創2024年7月2日後的最高點。

圖一、美國10年期公債殖利率

10月下旬公告的美國9月PCE年增率2.1%，與市場預期相符，但明顯低於8月的2.3%，維持自2022年6月高點7.25%的下降趨勢，相當明顯。9月核心PCE年增率2.65%，稍高於市場預期的2.6%，但仍低於8月的2.72%。

聯準會年底前將持續溫和降息

截至11月7日，據芝商所FedWatch工具顯示，11月聯準會（Fed）利率決策會降息一碼的機率提高至97.4%，12月續降一碼機率下降為66.9%、12月暫停降息機率提高為31.4%，市場高度預期2024年底前，Fed將採溫和、緩步調降利率動作。

圖二、芝商所Fedwatch工具預測美國聯邦基金目標利率(2024年11月)

圖三、芝商所Fedwatch工具預測美國聯邦基金目標利率(2024年12月)

美10月ISM製造業採購經理人指數自9月的47.2，下降至46.5，創2023年6月後的最低點，連續7個月回落代表景氣收縮的50以下，過去24個月，僅有1個月高於代表景氣擴張的50以上，顯示美國製造業景氣衰退危機更加沉重。

近期國際原油價格呈現攀高無力，大宗商品原物料期貨價格CRB指數無法越過2024年5月最高點300，顯示全球上游製造業原物料需求仍弱化之中，全球通膨壓力升溫的危機明顯降低。

圖四、美國ISM製造業採購經理人指數

美國10月ISM服務業指數自9月的54.9，上升至56，創2022年8月後最高點，6月的48.8創2021年9月後的最低點，一度造成市場對美國總體經濟可能陷入大幅度收縮的疑慮。

房貸利率偏高　房市成交量嚴重收縮

隨後脫離低點，連續4個月上升，美國總體經濟走向收縮危機大幅舒緩。10月ISM服務業指數不僅維持在代表景氣擴張的50以上，更創2022年8月後最高點，有效舒緩美國總體經濟衰退危機，降低Fed快速大幅降息的急迫性。

圖五、美國ISM非製造業採購經理人指數

10月非農新增就業人口1.2萬人，遠低於市場預期的10.6萬人，且9月修正後數據自25.4萬下修至22.3萬人，是否因波音公司罷工及裁員影響，仍待其他就業數據進一步佐證。

圖六、美國每月新增非農業就業人口數

10月失業率4.1%，與9月持平。10月平均每小時薪資年增4.0%，與市場預期相符，略高於9月的3.9%；美國10月平均每小時薪資月增率0.4%，略高於市場預期與9月的0.3%。9月每小時時薪年增率雖小幅上升，但仍維持自2022年3月高點的年增5.92%的下降趨勢，並未明顯改變，顯示工資上漲壓力維持舒緩情勢不變。

圖七、美國失業率

美國9月成屋銷售年率戶數，下降至384萬戶，月減1.03%，創2010年10月後最低點，年減3.52%，連續37個月呈現衰退。

9月成屋房價中位數40.45萬美元，較8月的41.42萬美元，下跌2.34%，6月創下42.69萬美元，連續3個月下跌，累積跌幅5.25%，房價依舊在長期高檔區，成交量更加冷清。

近期成屋房價中位數呈現緩步下降，但仍處於長期相對高檔區的房貸利率，導致房市景氣成交量嚴重收縮，整體房市景氣冷清，成為房地產與眾多周邊產業景氣，甚至總體經濟擴張的隱憂。

圖八、美國成屋銷售年率戶數

2023年10月美國30年房貸利率最高點7.9%，2023年底降至6.71%，2024年4月一度反彈至7.29%，隨長年期公債殖利率自高檔滑落，30年房貸利率9月中下旬進一步下降至6.13%，創2022年9月後最低點，顯示銷售量陷入長期低迷的房市，導致代表長年期資金需求的房貸需求持續萎縮。

美債殖利率續升空間有限

10月受美國長年期公債殖利率快速反彈，30年期房貸利率10月下旬反彈至6.73%，11月上旬持續上升至6.81%，創2024年7月後的最高點，房貸利率上揚主要因長年期公債殖利率反彈，帶動長年期貸款利率彈升，並非房屋購屋需求增強引起，顯示房市景氣下行情勢日趨嚴峻。

拉長觀察期間，30年房貸利率仍位居長期相對高檔區，房市成交量陷入冷清狀態，房貸資金實質需求弱化，長期房貸利率持續看跌，緩步下降趨勢不變。

圖九、美國30年期房貸利率走勢

美股近期多頭氣盛，道瓊指數、S&P500指數、那斯達克指數連袂創新高，受惠美股AI龍頭輝達股價續創新高，台股可望在AI供應鏈產業帶動下，展現多頭韌性，績優個股股價再創新高的可能性極高。

至於美國公債殖利率經10月、11月快速反彈後，續升空間已縮小，對固定收益資產投資者而言，提供另一次逢低（債券價格與殖利率呈反向關係）布局的良機。（作者為鉅豐財經執行長）