AI伺服器需求旺！戴爾財報驚豔，盤後狂飆20％…為何橋水創辦人達利歐卻示警「股市有點泡沫了」

攤開第四季財報，戴爾的營收為223.2 億美元，雖然較去年同期減少了11%，但仍超出市場預期的221.6 億美元，調整後的每股盈餘(EPS)為2.20美元，遠高於市場預期的1.73美元，年增幅達22%，淨利也從去年同期的6.14億美元增加至11.6億美元，增幅高達89%。

細看各部門表現，由於過去一年來，隨著AI技術快速發展，高效能伺服器的需求急遽攀升，使得戴爾在基礎設施解決方案業務(ISG)方面受益匪淺，ISG部門營收達到93.3億，較前年相比下降6%，但季增10%，尤其是在伺服器和網路業務方面，AI優化伺服器的需求推動成長動能，讓AI優化伺服器帶來的收入達到了49億美元，儲存類設備收入則為45億美元。

而戴爾的客戶解決方案業務(CSG)上一季的營收為117億美元，較去年同期減少了12%，其中商用PC的收入為96億美元，年減11%，消費PC收入則年減19%，為22億美元。

戴爾的營運長克拉克(Jeff Clarke)在電話會議中表示，公司正積極把握AI帶來的機遇，相信借助廣泛的產品組合，能夠為客戶提供性能、成本和安全要求，全面滿足對生成式AI的解決方案。

財務長麥吉爾(Yvonne McGill)表示，由於公司積極管理整體支出，營運費用比去年同期減少了近 5 億美元，為 33 億美元，佔收入的 14.9%，年減 12%，上一季也以平均價格 74.67 美元回購了 1120 萬股股票，並支付每股 0.37 美元的季度股息，更宣布將年度股息增加 20% 至每股 1.78 美元，證明公司對業務的信心，以及產生強勁現金流的能力。

麥吉爾提到，近期戴爾也宣布將擁有業界最廣泛的商用 AI PC 和新 XPS 系統產品組合，該系統具有內建 AI 加速功能，並添加神經處理單元 (NPU)，有助於提高性能和生產力，但麥吉爾也指出，儘管 PC 需求復甦已經推遲，仍看好即將到來的 PC 更新週期以及AI對 PC 市場的長期影響。

克拉克也補充指出，AI優化伺服器所帶來的動能仍在持續，帶動了戴爾訂單的快速增長，在第四季看到了更廣泛的客戶和各地區的成長，AI優化伺服器訂單季增近40%，出貨量達 8 億美元，且積壓訂單幾乎翻倍，截至2024會計年度末，AI伺服器的積壓訂單已達29億美元。

展望新的一年，戴爾預計今年第一季的營收將在210億美元至220億美元之間，全年營收則預計達到910億美元至950億美元，公司表示，AI的發展動力使他們對未來充滿信心，預計在2024財年將恢復增長，但仍需留意總體經濟環境對基礎設施成本的影響。

達利歐示警科技股風險：切勿將雞蛋放在同一個籃子

延續去年AI熱潮，今年以來那斯達克綜合指數(NASDAQ)已經上漲約9%，去年美股七巨頭（Alphabet、Meta、亞馬遜、Nvidia、微軟、蘋果和特斯拉）帶領市場強勢反彈，今年以來Nvidia和Meta更是分別上漲約64%與41%，也讓投資人擔心市場是否過熱，或甚至迎來泡沫行情。

但全球最大避險基金橋水(Bridgewater)的創辦人達利歐(Ray Dalio)29日表示，美股七巨頭目前有點泡沫，但還沒處在全面的泡沫中，更點名Google母公司Alphabet和臉書母公司Meta估值還算便宜，而特斯拉則是有點貴了。

達利歐指出，考量當前價格、新買家、市場情緒和槓桿等多種因素，利用專有公式綜合衡量，整體而言，美國股市似乎並未出現相當大的泡沫，他進一步表示，目前的水平與過去的泡沫情況相當，根據橋水的數據，儘管股票可能已經大幅上漲，但目前似乎並未處於泡沫之中，儘管達利歐指出美國股市七大巨頭的市值大致隨著盈利一同增長，但他也提到潛在風險，對於這些股票的信心正在下降，主要是由於AI所帶來的影響依然存在著不確定性。 

過去達利歐經常在演講中提醒投資人還是要使用分散投資的策略，達利歐觀察，當投資組合中擁有15到20個表現良好且互不相關的收益來源時，將能在不降低預期收益的情況下，顯著降低風險，他甚至在很多場合都表示，這種分散策略為「投資的聖杯」，示警全球投資人，在目前股市熱絡時，一定還是要適度分散風險，切勿將雞蛋放在同一個籃子，造成無法挽回的損失。