受美股連續兩個月回檔，美元指數走高帶動台幣持續貶值，外資自7月開始連續三個月賣超台股累計約3,000億元，台股指數連續兩個月回檔，自8月跌落季線後，至9月下旬仍無法重返季線之上，牽動季線由上升趨勢轉為下降，台股趨勢型態在年線維持穩定上揚之下，中期拉回整理波段仍未結束。
美國總體經濟數據，除製造業景氣仍處於收縮狀態外，其餘經濟數據仍遠優於其他大型經濟體，加上國際原油價格在俄羅斯與OPEC+會員國強勢延長減產協議下，每桶價格自5月低點71美元，跳升至95美元，大宗商品原物料CRB期貨指數同步走揚，提高通膨壓力復炙隱憂，導致美國聯準會貨幣政策維持偏鷹態度。
外銷接單成長動能偏弱 基本面仍有烏雲
美國10年期公債殖利率創2007年11月最高點，美元指數持續走揚，自7月低點99.57，截至9月21日，最高達105.687，創6個月最高點，非美元貨幣貶壓如烏雲罩頂，揮之不去。
圖一、北海布蘭特原油月K線：國際油價連續上漲加深通膨隱憂
圖二、CRB指數
圖三、美國10年期公債殖利率：公債殖利率走高排擠股權資產資金
圖四、美元指數周K線：美元指數走高、非美元貨幣貶壓烏雲罩頂
在美元強勢、台幣尚由未貶值轉為升值趨勢前，外資持續賣超台股動作恐不易轉向，台股多頭暫不易突破弱勢格局。
圖五、台股周K線與台幣匯率及美元指數暨外資買賣超
台灣2023年8月外銷接單月減3.55%、年減15.67%，連續12月年增率呈現衰退狀態，累計前8月外銷接單年減19.15%。2022年全年外銷接單年減1.09%，成長動能呈現持續下降態勢不變，顯示外銷接單成長動能弱化態勢尚未改變。
表一、台灣各月外銷接單統計表(資料期間：2021年9月至2023年8月)
依美元計算，2023年8月外銷接單來自美國接單金額150.1億美元，年減14.5%，依美元計算，前8月累計金額占率31.6%、年減16.9%；8月來自中國及香港接單金額109.0億美元，年減2.0%，依美元計算，前8月累計金額占率21.3%、年減24.8%。
8月來自歐洲接單金額64.2億美元，年減33.6%，依美元計算，前8月累計金額占率17.5%、年減24.7%；8月來自東協地區接單金額63.0億美元、年減11.6%，依美元計算，前8月累計金額占率14.0%、年減3.3%；來自日本接單金額25.4億美元，年減16.7%，依美元計算，前8月累計金額占率5.9%、年減6.0%。
8月外銷接單以中國及香港接單表現較佳，由7月年減4.2%，縮小至年減2.0%；歐洲年減33.6%，為衰退最大市場；美國年減14.5%，較7月的年減18.6%縮小。
2023年前8月外銷接單以中國及香港的年減24.8%，為衰退幅度最大的市場。美國仍為外銷接單金額最大的市場，中國為第二大市場，中國市場占率從前7月的21%，微幅上升至21.3%，中國內部生產活動仍相當弱勢。歐洲前8月亦衰退達24.7%。東協市場前8月年減3.3%、日本市場前8月年減6.0%，為衰退較輕微的兩個市場。
表二、台灣對主要國家或地區外銷接單統計表
截至2023年8月的3個月平均外銷接單459.8億美元，較7月的458.6億美元上升1.2億美元，三個月平均短期外銷接單趨勢連續兩個月上升，但8月上升幅度趨緩，後續動能值得高度關注。
截至2023年8月的12個月平均外銷接單484.2億美元，較2023年7月的12個月平均外銷接單491.3億美元，下降7.1億美元，12個月平均外銷接單連續一年下滑，12個月平均外銷接單走弱趨勢持續之中。
年線乖離率縮小 多方投資風險可望降低
3個月平均外銷接單459.8億美元，低於12個月平均外銷接單484.2億美元，兩者落差為負24.3億美元，創2022年11月後最小負數金額，短期平均趨勢線連續第18個月低於長期趨勢線，顯示短期外銷接單仍低於過去一年的平均線，短期平均接單金額雖出現反彈曙光，但長期弱化趨勢仍未轉向。
圖六、台灣外銷接單長短期趨勢
台股指數雖跌落季線（13周均線）之下，季線轉為連續五周下滑，中期趨勢轉弱。但年線（52周均線）約在15,507點、持續穩健上揚，年線扣抵位置為2022年同期的9月下旬，且在11月下旬之前，扣抵位置保持在15,000點之下，年線持續保持多頭趨勢的機率居多。
台股目前雖仍處於中期回檔整理波段，在年線穩健上揚之下，隨年線乖離率逐漸縮小之後，多方投資風險可望隨之降低。（作者為鉅豐財經執行長）
圖七、台股周K線與外資買賣超及年線乖離率
