「做這行別幻想生活與工作平衡」一個交易員告白：10年來看遍金融天才「成功投資人都有4個特質」

關於華爾街工作與生活的平衡

很多人會要求我講述在投資的歷程中，讓我學到最多、也最珍貴的經驗或時刻。這依然是個很難回答的問題，我的腦海裡，並沒有浮現任何一個特定的瞬間。雖然這麼說很像教科書上會說的話，但只要持續投資，每一個瞬間都會是特別的經驗及珍貴的教訓。

找到可以輕鬆戰勝市場的交易必勝技與投資祕訣，這種只會出現在電影裡的情節，在現實中並不存在。所謂的「投資」，並不是每一筆分散的交易，而是建立投資部位的一個大趨勢，經由反覆的企業分析與交易，在不斷自我刺激與發掘的時間裡，培養出對投資的感覺。我們投資的目標，不可以是各筆交易裡所獲得的收益；投資最終的目標，是盡可能放大自己投資部位的長期報酬率。

身為一位避險基金交易員，我必須不斷思考要如何才能用最有效率的方式進入市場，不受到不斷變化的外部因素所動搖，反過來把我的投資部位建立得更加有利。這也意味著，我的工作與日常再也無法被區分開來了。分析投資標的、建立投資論據、決定多空部位，忠於交易員的本分，盡可能發揮我的實力。

那條劃分工作開始與結束的線消失了，我每一刻都不能離開市場。清醒的每一分一秒，都充斥著我對市場與部位的想法。但與其說這是一種非做不可，不如說這是出自於本能，我的大腦跟市場好像已經繫（wired）在一起了。不僅僅只有我，想要在華爾街這個特殊之地生存的所有人，都是這樣。

「工作與生活的平衡」這句話已融入我們的日常生活中，不管是美國還是韓國，都開始重視著工作與個人生活的平衡，特別是對千禧世代的年輕人來說，這好像是一個非常重要的人生關鍵字。

現在這個時代，工作就只是工作，不管再好的工作或職業，只要無法保障我們的生活，離職再找其他工作似乎已不是什麼特別需要勇氣或特殊的事件了。但是當應聘者想加入以高強度業務量而臭名昭著的華爾街，卻問起關於工作與生活平衡的問題，我就會有些不知所措，因為我不知道他想要獲得什麼樣的回答。

「請問您都怎麼保持工作與生活的平衡？您一天工作幾個小時呢？要怎麼做，才能在華爾街裡，累積像您這樣的職業生涯呢？」

每年9 月，為了招聘新的分析師，我都會回到母校。在華爾街令人窒息的壓迫感與速度下，每天身體的每個細胞都維持在最緊繃的情況，但只要搭上前往大學、碩士時期生活過的費城或紐哈芬市的火車，全身的肌肉就會放鬆下來，心情也會變得很平靜。

從紐約的大中央站搭乘美鐵（Amtrak）回到母校不用2 個小時，當然，我連這段時間都不能浪費，也必須專注在連接到彭博系統的筆電上，然而光是火車逐漸遠離曼哈頓，窗外開始出現美國郊外的田野風光，就足以讓我的心情變得平靜。

也許是感受到這些學生身上那種特有的活力，就算深夜才回到紐約，我也不會感到疲勞。所以當公司拜託我出差招聘新員工，我都盡可能不會拒絕（出差招聘一般來說很麻煩，而且也沒有錢領，所以大家都不太願意去。我們部門在我入職以前，都是抽籤決定，或是強行推派打賭賭輸的人）。

因為學弟妹們很可愛，我也想要幫助他們，所以我都盡可能親切地回答他們單純的提問。唯一會讓我感到不舒服的，就是這種前後矛盾的問題。對於自己想要什麼都還沒想清楚的學弟妹，我就比較直言不諱。

「不需要平衡。這裡沒有分什麼『工作』與『生活』，哪還有什麼平衡。你說你想在華爾街工作，又期待要有工作與生活的平衡，這件事本身就很矛盾，我看你不要浪費時間，找找其他工作吧。隔壁大廳裡正在舉辦其他朝九晚五66 公司的招聘博覽會，你可以直接過去那裡。」

雖然聽起來可能有些過於冷酷和沒有人情味（實際上也有學生因為這種方式的回答感到受傷而黯然離去），但是我認為，如果他對某種職業懷抱著夢想，正確面對現實才對他更有幫助，我只不過是實話實說而已。想要過著舒適又安穩的生活，為什麼要選一個最累又最不穩定的職業？如果只是想要賺大錢，那還有很多其他的選擇。華爾街是一個不容小覷、也不能抱著太夢幻的想法進入的地方。

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最終生存者們的祕訣

避險基金經理人必須是萬能型選手。投資有分慢速階段與快速階段，首先在決定好最終投資目標之前，在需要深思熟慮的慢速階段中，由於經理人必須要比任何人都更了解該企業與產業，所以需要歷經長時間的實際考察與深思熟慮。然而接下來，需要在短時間內進行的投資執行與管理階段，他們又要發揮本能與直覺，在短則以秒為單位變化的市場情勢，與長則不知道會持續多久的市場循環中，盡可能快速且準確地行動，找出最合適的投資部位。

這份工作要求的是兩個完全相反的能力與技術，也許有人會懷疑，真的有人能夠兩者兼備嗎？確實有這樣的人存在，而我們稱他們為避險基金管理人。

我很喜歡觀察人事物，因為我的記憶力非常好，所以我會記得我身邊每個人的每個不經意的行為、每一句話、特有的癖好、習慣、行事作風。我的視覺記憶力特別好，即便我沒有什麼特別的動機，但是我的記憶力可以非常細微，甚至還可以把特定的情況或事件如實重現。

多虧如此，我把這段時間以來我看見的成功基金經理人的共同偏好、思考框架、交易模式等所有一切共同的特徵，都一五一十儲存在我的腦海中。我在一旁觀察他們的時候，感受到成功的投資人都有一些共通的必要條件。

1. 絕對不會停止參與市場

哪怕是一天，他們都不會完全從市場脫身，就算是平安夜、去馬爾地夫渡假、舉行婚禮的當天，還是他們飛到了地球的另一邊，他們都不會停止接觸市場。即使今天美國休市，但歐洲市場仍然有營運，就算是全球性的假日，那也只不過是隔天的前哨戰，市場不斷在運作的事實永遠不會改變。

我們公司的某位避險基金經理人，他在自己的婚禮上，連新郎要進場時都無法放下手機，關掉手上的彭博APP，最後還是伴郎強行奪走了手機。在計畫為期1 週的蜜月旅行上，他也無法擺脫離開市場的不安全感，整晚都在跟位於紐約的同事聯繫，就不用提什麼佛羅倫斯的浪漫了。因為新娘太生氣，第二天他們就不得不返回紐約。

這不是強迫症，他是真的享受這份工作，他只不過是一位跟著市場一起呼吸、一起運作，從中找尋自我存在價值的人。去蜜月旅行的第二天，他突然出現在辦公室，好像什麼事都不曾發生過一樣，回到崗位開始工作，臉上掛著無限平靜又幸福的表情。

2. 擁有可以快速承認錯誤的靈活思維

如果不攻擊就無法獲利；如果不防守就無法防止虧損。問題在於若要將收益最大化，就必須同時擁有攻擊的部位與防守的部位，在兩個極端之間自由穿梭。靈活的思維是必要條件。

即便對這次的投資非常有自信，甚至它還一度是投資組合中的最大部位，但只要市場給予「否定」的答案，或是評估計算本身有誤、甚至是單純的失誤，不論理由為何，都要有可以快速承認錯誤、清算部位的靈活思維。

3. 習慣拒絕一般的普遍觀念

他們無法忍受因群眾心理的壓力而成為不合理的一員，也無法忍受對於一般普遍的觀念照單全收，他們非常清楚獨立判斷與客觀思維的重要性。面對「大多數」的主張，保持冷靜且懷疑的態度很重要，但這件事絕對不像用說的那麼簡單，因為這個行為，違背了人類在跟大多數人站同一邊時，會感到安全感與容易產生信任的本性。

當所有人都沉浸在牛市帶來的喜悅，與長時間漲勢所帶來的安全感時，也有一群少數人正在感到擔憂與不安。風險在大多數人認為是低點的時候反而是高點，而冷靜的投資人在感知到這一點時，就會開始尋找賣空的目標。

賣空若想要成功，需要相當大的耐心與承受相當大的痛苦。建立空頭部位的時候，需要借券並承擔這個過程中所產生的高額利息，同時還要等待股價下跌，是一場時間拉得愈長就愈不利的遊戲。再加上不管基本面再怎麼差的企業，在市場走揚時也會跟著大勢一起上漲，毫不合理被高估的股票，會經常發生沒有任何理由就漲停的情況。在這種最糟的情況下，他們之所以還能持續保持空頭部位，就是基於對企業價值和股價下跌的強烈信心。對全球造成衝擊的美國金融危機發生時，預測到住宅市場將會崩盤，採取空頭部位的避險基金比比皆是，但是大部分在不動產泡沫化之前，就因為無法承擔高額的費用而破產。

積累的空單成本、背道而馳的市值差所造成的虧損，除了這些會計上的費用以外，令人壓力更大、更難以忍受的，是必須看著市場強勢上漲所帶來的心理成本。我也有過幾次因股價走勢與我的預期長時間背道而馳導致心態崩潰、必須得放棄空單的投資經驗。當時如果可以再保持空頭稍微久一點，就有機會創下最高報酬率的紀錄，但這都只是事後諸葛而已，我只能乾脆承認，我的信心輸給了市場大趨勢的壓迫。

4. 擁有「具分析性的直覺」以及「具直覺性的分析能力」

普遍來說，我們會把分析能力與直覺能力劃分成兩種完全不同的才能，但我並不認為這兩種能力可以用二分法做區分。因為我經常看到分析能力極為優秀的分析師，在交易的時候也展現出非常卓越的直覺能力。而拿著特定商品或股票，詢問那些經常利用動物的直覺戰勝市場的分析師，又總會聽到他們回答出一些如果沒經過深度分析就無法給出的意見。如果不具備分析性的思考，就無法培養出直覺；如果不具備直覺的話，就無法歸納出高水準的分析。

在進行企業調查的時候，必須得同時運用這兩種能力。第一次接觸到某家企業的時候，單純透過數值或幾個事業狀況，就會直覺產生投資方向，再以此為基礎建立初期的假設。雖然這些還

不足以成為投資的論據，但本能上就會知道該從哪個方向下手。後續為了要驗證或推翻直覺所帶來的假設，就需要進行深度的資料分析與計算，這過程需要高度的分析能力。這兩項能力，沒有哪一個更重要或更不重要。在大部分情況下，只要擁有這兩項能力，就能成為成功的基金經理人而聲名遠播；而我也見證過許多因不具備這兩項能力，所以必須離開這個業界的案例。

不只是在投資的時候，在建立避險策略時，報酬率也會因為基金經理人的直覺與分析能力，產生天壤之別的結果。曾有一位10 年來不曾虧損過的基金經理人，他在保持低變動性的同時還能夠戰勝市場，總而言之，他一直以來都維持著避險基金裡最理想的投資組合。他執行一件交易時，可以找到10 檔以上彼此沒有相互關係的資產和股票，創造出完美對沖的現金流。在避險基金裡，我們稱之為「低相關性收益」（uncorrelated returns）。

比起統計學上所謂的相互關係，更貼切的說法應該是，影響每筆交易的資產與股票價格發生變化的因素（price factors）是彼此獨立的。但是，其中只要有一個因素出錯，別說是整筆交易，整體投資組合的報酬率都會崩盤，所以絕對不可以有計算失誤或誤判，想要做到這樣，就需要完美的分析能力。

進行交易時，假設個別收益趨勢的分析絲毫沒有誤差，就會形成理想的避險，同時也會實現避險基金所追求的「絕對收益」。但從建立投資組合的層面來說，需要擁有直覺的能力才能像這樣構思出數十筆以上的交易。

5. 執著，瘋狂的執著

聰明且具有實力的投資人，基本上都具有某種傾向。首先，他們確切知道自己了解什麼與不懂什麼。對於他們自己「不懂」的東西，會非常乾脆地承認並保持謙虛。但有一點大家千萬別誤會，他們絕不能忍受自己對不懂的東西一直維持在不懂的狀態。特別是跟自身產業有關的任何事，他們會非常敏感地接受自己不懂這件事，並且要超脫無知的狀態，深入探索到比任何人都更了解為止。

這個過程所呈現的就是—執著。通宵翻遍超過數千頁的投資人報告書，只為了找到一個模型裡需要的正確數值，這種事已經是老生常談，為了找出建立假設所需的事實，他們願意花上數個月的時間實地訪查，就算要見再多人也在所不惜。如果用一臺電腦來比喻投資論據，就算是電腦裡的一顆小螺絲，只要沒有得出正確的理解與計算結果，他們就會表現出死纏爛打的執著。我深信這種執著，是成為成功基金經理人必要的條件。

作者簡介_紐約居民

本名Hyun Hong（홍현），前華爾街對沖基金分析師和交易員，Fintech新創Project Pluto, Inc.共同創辦人暨CEO。

大學就讀賓州大學華頓商學院經濟學系，以兩年半時間提前畢業，二十一歲入職全球管理戰略諮詢公司麥肯錫。曾任職於JP摩根和花旗集團M&A部門，後於全球不動產私募股權基金Northwood（隸屬Blackstone Real Estate Fund），擔任對沖基金分析師和多空策略交易員，在華爾街有十多年的職業生涯。

因對教育活動感興趣，取得耶魯大學工商管理碩士學位，每年夏天為摩根士丹利等華爾街投資銀行員工講授企業分析和財務建模。

2020年開始以「普及金融知識」為目標，經營面向韓國個人投資者的美股YouTube頻道「紐約居民」，現有30萬人訂閱。

2022年創辦Project Pluto, Inc.，致力於為美股投資人提供優質財經內容與投資服務。
另著有《頂尖操盤手的美股攻略大全》（뉴욕주민의 진짜 미국식 주식투자）。

YouTube：newyork-er

本文摘自方舟文化《華爾街交易員的投資解答：金融風暴後的華爾街十年見聞，在原始赤裸的競爭中，看見投資最重要的事》

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