美國元月非農業新增就業人數達51.7萬人，遠優於市場預期的18.5萬人，創過去6個月最高，失業率從2022年12月的3.5%下降至3.4%，創53年最低點。
美國元月就業市場意外強勁的數據，不僅澆熄市場預期美國聯準會暫停升息的希望，甚至可能讓3月利率決策會議提高單次升息幅度至兩碼，美國10年期公債殖利率重回4.0%之上，美股再度承受自高檔回檔壓力，台股亦難免受美股回檔影響，陷入震盪。
美國1月消費者物價指數年增率自12月的6.5%下降至6.4%，稍高於市場預期的6.2%，月增0.5%，與市場預期相符，但高於12月的0.1%；核心CPI年增率自12月的5.7%下降至5.6%，稍高於市場預期的5.5%，月增0.4%，與市場預期相符，與12月增幅持平。
1月整體物價上漲幅度與市場預期大致相符，但月增率幅度分別為0.5%、0.4%，顯示美國物價情勢仍存在上漲壓力。
美國零售額銷售在連續2月負成長後，2023年1月月增率上升3.0%，遠優於市場預期的成長1.8%，增幅創2021年3月後最大幅度，零售額年增率自2022年12月的5.89%，上升至6.38%。顯示在就業市場維持熱絡之下，美國消費市場出現轉強徵兆，展現美國總體經濟在後疫情時代的高度韌性。
美國房貸利率創金融海嘯後最高 後續應高度關注
美國房貸利率隨聯準會貨幣政策由寬鬆轉向緊縮而快速走高，其中30年期房貸利率由2021年底的3.33%，2022年11月最高攀抵7.14%，創金融海嘯後的最高檔。
隨著美國10年期公債殖利率於10月21日創4.3354%的2007年11月後最高點，10年期公債殖利率2月3日最低下降至3.3617%，因1月就業數據熱絡、消費者物價指數降幅不如市場預期，市場預期聯準會除將在3月續升息外，甚至可能提高升息幅度至兩碼，10年期公債殖利率上升至3月2日4.0418%，30年期房貸利率2月上旬最低回落至6.18%，至2月下旬隨長年期公債殖利率上升而走高至6.71%。
房貸利率目前仍在金融海嘯後相對高檔區，對新購屋者融資成本壓力仍相當沉重，仍對房市買盤造成壓力，超過10年多頭行情的美國房市由多頭循環轉空後，房市景氣回落的幅度及對總體經濟的影響值得後續高度關注。
佔美國房市交易量達84%的成屋銷售，1月成屋年率銷售戶數下降至400萬戶，月減0.74%，較去年同期年減38.4%，連續16個月較去年同期衰退，顯示疫情期間推高的銷售高峰在2020年10月的673萬戶，隨後震盪走低，並隨房價走高及疫情舒緩導致居家辦公需求降低，新屋銷售戶數下降趨勢仍未轉向。
成屋房價中位數於6月創413,800美元新高後，1月下降至359,000美元，累計跌幅為13.2%，連續7個月下跌，1月房價中位數年增率下降至1.33%，相較去年的漲幅逐月下降，明顯低於2022年6月的年增12.8%，顯見位居長期相對高檔區的房屋貸款利率，持續造成美國房市反轉的巨大壓力，預期美國房價下跌將延續至2023年上半年，回檔期間及幅度則仍有待持續追蹤觀察。
2月ISM製造業採購經理人指數與1月的47.4持平，連續4個月跌落景氣擴張與收縮的50臨界點、維持2020年5月後最低點，顯見美國製造業景氣自2022年第二季以來的趨緩態勢仍未改變。
繼聯準會1 2月利率決策會議由原來調升聯邦基金利率三碼縮小為兩碼後，2023年2月的利率決策會議進一步縮小至升息一碼。
原預期3月若持續升息，幅度可能仍僅一碼，但因1月就業數據轉熱、失業率降至近53年最低，且物價下降速度不如市場預期，1月零售額月增率達3.0%、幅度創2021年3月後最大，美國總體經濟展現強勁韌性，3月升息兩碼的預期近期明顯升高，但CRB指數並未失控走揚，料聯準會貨幣政策由急速升息轉向緩慢升息的溫和貨幣緊縮政策應該仍不會改變。
圖一、CRB指數周K線
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圖二、北海布蘭特原油周K線
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CRB指數至3月1日為272.8，自2022年9月以來的橫向盤整格局仍未改變，拉長時間觀察，則仍處於2022年6月以來的空頭走勢。北海布蘭特原油每桶價格至3月2日為84.65美元，亦呈現長期空頭趨勢。顯示大宗商品及原物料價格並未如近期市場氛圍呈現的通膨升溫，美股對聯準會升息預期更多成分在反映美國總體經濟的強勁韌性。
連續11個月下降 經濟領先指標在1月觸底回升
我國1月經濟領先指標綜合分數為134.1，較12月的132.6，經回溯修正後，呈現連續4個月緩升，經濟領先指標經回朔修正後，由連續11個月下降，轉為觸底回升趨勢，經濟領先指標在1月出現觸底回升。
1月領先指標年增率由12月的負2.4%，收斂至負1.3%，年增率連續6個月負數，但年增率負數連續2個月收斂，顯見經濟成長動能可能在2022年第四季觸底。
圖三、台股月K線與領先指標分數與年增率
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代表經濟景氣現況的景氣對策信號綜合分數，1月景氣對策信號綜合判斷分數從12月的12分下降至11分、創2009年4月後的最低點，連續3個月掉入代表景氣衰退的「藍燈」，顯示經濟景氣因對外出口轉弱、製造業景氣收縮，經濟景氣現況維持代表景氣衰退的藍燈區。
美、台股市目前年線仍同步維持下降趨勢，經濟領先指標年增率連續6個月轉為負數，顯示長線空頭趨勢尚未改變。但1月經濟領先指標經回朔修正後，由連續11個月下降，轉為觸底連續4個月緩升趨勢，領先指標年增率雖連續6個月負數，但年增率負數連續2個月收斂，顯見經濟成長動能可能在2022年第四季觸底，反映在台股指數季線的持續穩健上揚。
圖四、台股周K線與外資買賣超
但全球製造業景氣持續下行，預期通膨數據2023年將持續舒緩，聯準會於2023年上半年放緩升息步調，美國10年期公債殖利率近期雖再度越過4%關卡，但縱使突破2022年10月高點，往上空間不大。
股市有望藉總體經濟數據惡化及上市公司營收成長動能趨緩等利空淬鍊底部區，在2023年市場氣氛最悲觀的時刻往往是股價長期相對低檔區，懂得「人棄我取」奧秘者，可成為市場長期贏家。（作者為鉅豐財經執行長）
