作者拉爾夫．萬格（Ralph Wanger），與股神巴菲特齊名，是美國歷史上最著名的投資奇才之一。他創立「橡子基金」，打造了驚人、長期且穩定的報酬率。想找到一位長期績效表現良好的基金經理人，近乎不可能。大部分的經理人，都只有短時間內能得到超越大盤的績效，卻無法持續。然而，萬格卻達成了這項不可能的任務。也因為這樣的成就，2003年6月，晨星基金公司特別授予他「基金經理終身成就獎」，以獎勵其職業生涯中為投資人帶來長期持續的豐厚回報。當時，他所創立的橡子基金已經從最初的800萬美元，增長到200億美元，成長了近2500倍。
成長型小公司的收益成長空間更大
另一件很重要的事是， 小公司顯然能跑得比成熟公司更快。 福特汽車（ Ford）在今年的銷售數量不可能比去年增長2倍，但小型軟體公司的熱門新程式銷售量則有可能增加兩倍以上。我曾看過小型能源公司在宣布找到一種新氣體後，股價在一夜之間暴漲，但埃克森美孚的股價絕不會因此出現任何波動。有些小型公司跑得夠快，很快就脫離了小型公司的行列，擠身大聯盟中，只要投資人不要太早賣掉這種公司的股票，就能獲得巨大的收益。
你可能會覺得，當一間公司占據利基並擁有光明的前程時，消息很快就會在投資界傳開，股價也會反映出實情。但這正是小型公司的美妙之處。若去拜訪大型公司的話，你必須排隊等待。每週一定至少會有30多個華爾街分析師跑去敲微軟的大門，微軟也會提供大量資訊與建議給像我這樣的機構投資人。有太多資訊都透過傳真、數據機和會議電話，以太快的速度傳遞出去了，以致於任何投資人，都很難獲得比其他投資人更有優勢的位置。除此之外，由於機構經理人會在收到新消息時立即做出反應，所以開發消息會立刻反應在股價上。這就是學者所謂的「有效率」的股市（效率市場）。
在你調查前 300 大公司的同時，也有數不清的證券分析師在調查同樣的公司，因此你不太可能會發現什麼其他人不知道的事。你還不如把精力花在丟幾個飛鏢到績優股名單上，買下那幾支股票並交叉食指與中指祈求好運。但是，小型公司就不會受到那麼徹底的調查。沒有那麼多分析師能一一追蹤小型公司的狀況。你在調查小型公司時，確實有可能會發現一些其他人不知道的事。
重 點 提 示
但是，小型公司就不會受到那麼徹底的調查。你在調查小型公司時，確實有可能會發現一些其他人不知道的事。
成長型小公司有明確的獲利時機
或許我已經促使你開始思考這個問題了：如果小型公司不會受到分析師的關注的話，它們會不會永遠被忽略下去？ 如果這支股票的價格不會上漲的話，就算再便宜，我買了又有什麼用？
股價上升有4種不同的方式：
一、成長：公司成長時，股價也會隨著營收、股利和帳面價值一起上漲。就算鮮少有分析師關注股票，公司成長時通常股價也會跟著上漲。
二、併購：大型公司有可能會用低於市場價格的金額收購較小型的公司。
三、股票回購：如果股票的賣價遠低於經濟價值的話，公司有可能會大量再購入自己的股份。
四、重估價：隨著公司的成長與蓬勃發展，有可能會跨越一定門檻，吸引到投資機構的興趣。接著機構會宣布醜小鴨已經變成了天鵝，公司的本益比便會上升。
優秀的小型公司可能會靠著上述的任一種機制為你帶來股票收益。對於老牌的大型公司來說，最有希望的則是第一種機制─只有1/4的機率。大型公司的流通股票數量極大，股票回購鮮少會造成有意義的影響。雖然我們在近幾年來曾見過某些大型公司併吞其他大型公司，但小型公司顯然比較有可能是併購目標─且買家幾乎總是會為了買回股票，而開出高於市場價格的金額。在過去幾年來，讓我獲得最高利潤的其中幾筆投資，就是這種併購。
從我們過去的經驗來看，投資人沒有任何理由擔心公司是不是寂寂無聞：優秀的小型公司擁有的穩固經濟價值，遲早會反映在他們的股價上。
投資小提醒：分散投資並投資成長股
好幾年前，有一位剛成為寡婦的親戚跑來找我徵詢意見。她和丈夫在過去多年間做了一些投資，她未來將要靠著這些投資帶來的收益維生。她想知道的是，她該不該把所有的錢都投入免稅的地方政府債券中？ 有很多退休人士和長者都是這麼做的。
我建議她不要這麼做。我總是很擔心通膨的問題。她當時 61歲，很有可能還會再活上20年，在這20年間，只要 3% 的通膨率就會使這些錢的購買力減半，這也就代表了她的生活水準會逐漸下降。股票則比較有可能長期保護購買力：公司會提高價格、賺進更多錢、增加股利。但是她擔心買股票會遇到股市大跌的風險。因此，我編了一個小故事來表達我的觀點：
從前從前，有兩個有錢人住在 N 鎮上，旁邊是一條大河的河口。他們兩人花了很長的時間仔細思考，要怎麼做才能用最好的方式保護好他們的黃金、白銀、珠寶和掛毯。到最後， C 先生打造了一棟堅固的石屋，把所有財寶都鎖在安全的地窖裡。 B 先生則覺得最好的方法，應該是要跑得比小偷還快，畢竟小偷可以包圍房子，所以他買了一艘堅固的船，把財寶放進貨艙裡。
好巧不巧，隔年鎮上淹了大水。 B 先生的船輕而易舉的順水漂流，但 C 先生的家卻被淹沒了，泥水毀掉了那些美麗的財產。C 先生的家只剩下屋頂還露在水面上， B 先生把船開過來，把 C 先生救了出來。「你看吧，」 B 先生說：「機動性遠比穩固重要。」C 先生對這位救援者勉強擠出一個微笑。
幾個月後， C 先生回到了他泡過了水的房子裡。突然之間，巨大的暴風襲捲而來，可怕的大浪快要把 B 先生裝滿財寶的沉重船隻給吞沒了。為了減輕船上的重量， B 先生慌張的把各種美麗的財寶都丟下船。船隻變輕後，他才得以操縱他的船往 C 先生家窗戶透出來的亮光前進，並在下錨後游泳到 C 先生的海灘上。 C 先生把渾身溼透又無比悲慘的 B 先生帶回家裡時，忍不住說道：「有些時候，穩固的基礎遠比機動性更重要。」
債券投資組合能帶來穩固的收入，就像石屋一樣安全，但是通膨的洪水有可能會毀掉這些收入的購買力。股票投資組合則擁有機動性，能隨著通膨變動，但在經濟衰退的風暴降臨時，機動性會使你無法航行，也會損害你的資產價值，至少短時間內是如此。
我對這位寡婦提出了兩個建議。 第一，多樣化，同時投資能產生現金收入的股票投資組合與免稅債券。第二，尋找股票時，把目標放在能夠隨著時間推進，提高股利的公司。成長中的小型公司就是個不錯的開始。
