為因應居高不下的通膨，各國央行紛紛啟動升息循環，雖然美國7月消費者物價指數（CPI）年增率，已從6月的9.1%，降至8.5%，但仍接近40年高點，短期內，高通膨對金融市場的影響，恐難完全消退。
由於高通膨會導致景氣循環週期縮短、市場波動攀升，加上國際貨幣基金組織（IMF）上月提出最新預測，將今、明兩年全球經濟成長率，分別下修至3.2%和2.9%，整體來看，高波動、低成長的環境，將使投資人在標的選擇上，面臨更多不確定性。
值得注意的是，上週五（19日），「股神」巴菲特旗下波克夏‧海瑟威公司（Berkshire Hathaway），取得主管機關批准，可收購西方石油（Occidental Petroleum）至多50%股權，受此消息激勵，西方石油股價應聲大漲近10%，收在71.29美元。
今年以來，波克夏‧海瑟威數度加碼西方石油，目前持有約1.885億股，持股比重達20.2%。而這項操作，似乎也讓身處渾沌情勢的投資人，獲得相對明確的布局方向。
高波動、低成長 就算不投資也難逃通膨影響
「最近有投資人問，既然未來是高波動、低成長的環境，那我乾脆不要投資好了？」元大投顧協理顏承暉認為，保留現金、不投資，當然也是一種選擇；但，基於以下3個因素，「即使國際油價跌下來，也無法逆轉高通膨環境。」
首先，全球正處於「脫鉤」狀態，走向「一個世界、兩套系統」，為了某項產品，業者得用兩種（美國主導或中國主導）全然不同的供應鏈來製造，無法做到高效率、低成本，恐助長通膨。
其次，產業開始重視「碳中和」，產品製造必須對環境友善，連工廠煙囪，都加裝了脫碳裝置，而這些成本，就會反映在商品售價上。
最後，全球人口「輕老化」，眾數落在55至65歲。顏承暉解釋，這個年齡區間，剛好是一群消費力強，但不太可能在生產線上工作的人。簡言之，當整體消費需求成長，快過生產力成長時，通膨壓力將隨之增加。
留意3類抗通膨標的 專家估Fed最快2023下半年降息
從上述論點來看，即使抱著現金不投資，也難逃通膨影響。那麼，哪些投資標的，具備抗通膨條件？顏承暉引述1份以「通膨時代最佳投資策略」為題，研究1940年代以來，全球高、低通膨時期投資策略的論文指出，以類股為例，有3種值得留意。
第1種是能源類股，因為能源（例如原油、天然氣）價格高漲，就是造成通膨的原因；第2是醫療照護類股，主因在於，相關產業成本當中，並沒有大宗原物料；第3則是必需品消費類股，因其市場需求，不易受到景氣循環影響。
至於美國經濟是否會陷入衰退，甚至出現停滯性通膨？台新金控首席經濟學家李鎮宇分析，雖然美國國內生產毛額（GDP）季增年率，連續2季呈現負成長，但無論職缺空缺數或消費者支出年增率，都處於相對高點，「我們研判，上半年，甚至到第3季，都是大的景氣循環中的『中期調整』（mid-cycle），不像衰退。」
李鎮宇稱，6月應該是美國通膨最高峰（CPI年增率9.1%），估計下半年，通膨壓力將逐漸減輕，「通膨最糟糕的情況，可能已經過去了。」
「聯準會（Fed）9月升息幅度，應會從3碼變成2碼，升息速度慢慢緩下來。」李鎮宇估計，2023下半年，Fed或許會在6月或9月，進入降息循環，屆時，金融市場可望重返上升軌道。
