空頭市場來襲時是很慘烈的。隨便問一位在1973∼1975年、2000∼2002年、2008年或是2018年短暫但慘烈的12月期間滿手股票的投資人就知道。截至2020年1月，市場創新高，熊市似乎正在冬眠，殊不知可能在大家不注意時到來，對措手不及的投資人造成傷害。為了減輕大屠殺的痛苦，把下嘴唇死命拉到前額，遮住雙眼不想看到慘狀。幸好熊市往往比牛市短，只要適當分散風險，就能安然度過，而沒有太大傷害。
對機靈的投資人來說，熊市提供撿便宜的機會，也為長期的財富累積打好基礎。以下十種方法，讓熊市變得很「牛」（而且獲利多）。
找到好股票入手
在熊市中，好公司、壞公司的股票往往都會下跌；但是壞股票往往一蹶不振（如果公司破產就直接變成壁紙），好股票則是恢復元氣，重回成長的正軌。長期投資者將熊市視為買進優質股的好時機。
投資人的策略很清楚，如果賺錢的好公司股價下跌，就是買進的機會。換言之，好東西正在降價拍賣！做點基本研究，就會發現璞玉！當你發現營收和獲利都很優，前景看好的公司，接著利用幾個關鍵的財務比率（例如本益比和附錄B的其他比率），就可以發現一支價格划算的好股票。
許多人忘記有些史上最偉大的投資人（例如華倫‧巴菲特和約翰‧坦伯頓）曾經趁熊市股票跌到很划算的時候買進公司，為何不是你？
搜尋股息
股息來自公司的淨利，股價則是由股市的買賣決定。如果因為賣股票導致股價下跌，但公司依然健全，還是有獲利，也還在分配股息，對於尋找定存概念股的人來說，就是個很好的進場機會。
假設你有一支好公司的股票，每股50美元，每年配2.5美元股息。也就是說，股息的收益率為5%（2.5美元除以50美元）。假設現在是嚴峻的空頭市場，每股股價跌到25美元，這時股息的收益率就更高。如果股價25美元而股息2.5美元，股息的收益率為10%，因為25美元的10%為2.5美元。
用債券評等挖掘寶
當空頭情況明朗，艱困的經濟環境就像潮水從浪頭往後退，誰還帶著救生圈、誰沒有，一目了然。熊市通常發生在經濟艱困期，顯示誰的債務多到無法處理，誰把債務管理得很好。
於是債券評等就很重要。債券評等被公認為公司債信的縮影，由獨立的債券評等機構評分（例如穆迪或標準普爾）。評等最高是AAA，表示機構相信這家公司的債信為最高等級，投資風險最低（從購買債券的角度來說）。AAA、AA、A評等都被視為投資級，較低的評等（如B、C或更低）則表示債信不良（有風險），有些人認為BBB（或Baa）也算投資等級。
如果經濟不佳（不景氣或更糟），股價遭受打擊，你看到有支股票的公司債券評等為AAA，或許會是不錯的投資標的！關於債券評等請翻到第九章。
產業輪替
把ETF用在股票上，會是提高分散度與採取產業輪替的好辦法；不同產業在景氣高低或企業循環時，會有不同的表現。
當經濟快速成長，生產銷售高價產品如汽車、機械、高科技、居家修繕和類似高額消費的企業往往績效良好，股票表現也是（這些被稱為循環性股票），代表循環性股票的產業，包括製造業和消費者決定（consumer discretionary）商品。基本上，銷售高額商品或慾望商品的公司，股票在經濟成長且景氣時會有好的表現。
但是，當經濟看似過熱且即將進入衰退時，就需要轉向與人類需求相關的防衛性股票，例如食物和飲料（在消費者日常必需品產業）、公共事業等。
在經濟衰退和熊市時，消費必需品和相關防衛性產業是膽小投資人的不二之選。喜歡反向操作的積極投資人，可能把疲弱不振的產業視為買進機會，期待這些股票會在經濟回歸成長，股市進入多頭之際大展身手。重點在於，許多投資人會考慮轉而投資會下次景氣循環的受益產業。你覺得如何？
放空不良的股票
熊市對好股票來說可能很艱難，對不良股票就更艱難。當不良股票下跌，往往會持續下跌，使你有機會在持續下跌的過程中獲利。
當不良股票（發行股票的公司虧錢、債務過多等）下跌，往往會因為愈來愈多投資人發現這家公司的財務岌岌可危，而跌勢兇猛；當股價持續下探，許多人會放空獲利。放空是賭股票下跌的一種高風險方式。如果賭錯、結果股票上漲，可能遭受無限損失。投機股票下跌的較好方法，是買進長天期的賣權（put option），如果賭對（股票下跌）就可以獲利，賭錯損失有上限。
