2020年初，各國央行為因應新冠肺炎疫情，所採取的貨幣寬鬆政策，如今在通膨陰霾壟罩下，該如何退場，持續牽動市場敏感神經。
根據聯準會（Fed）周三發布的上月（2021年12月）會議紀要，決策官員認為，在通膨居高不下、就業市場「非常緊俏」的情況下，Fed或許有必要較預期更早調升利率，且不排除提前縮表。受前述消息影響，昨日美股3大指數皆收跌，今（6）日台股加權指數，也大跌132.04點。
在即將進入升息循環的氛圍中，投資人該怎麼進行股、匯市布局，才能有效對抗通膨，緩衝市場震盪？根據渣打銀行財富管理團隊分析，2022上半年，美國、歐洲經濟成長，可望高於疫情爆發前的長期水準，成熟國家將繼續帶領全球經濟復甦，但通膨也會維持在相對較高水平。
渣打銀行財富管理投資策略部主管劉家豪認為，通膨估計於今年首季見頂，因此Fed可能會在3月底，結束縮減購債之後，於年中升息1次，並在2023年升息2次、2024年升息1次，採取漸進式升息步調。
「股優於債」仍是市場共識 科技股前景看俏
在上述背景下，「股優於債」仍是市場共識。劉家豪表示，現階段，較看好歐美股市，主因在於，歐美地區經濟成長、景氣能見度較高，即使面臨疫情衝擊，但在疫苗施打率高、疫苗數量充足的情況下，經濟成長動能，應不致受到太大影響。
至於企業獲利表現，劉家豪說，預估標普500指數成分股企業，仍有9%到10%的盈餘成長動能，「這項基本面因素，可持續推升市場投資氛圍，維持偏多格局。」
「科技股的部分，是我們看好的。」劉家豪舉例，美國、亞洲地區的大型科技公司，擁有較好的毛利率，議價能力強，當市場需求暢旺時，有助轉嫁通膨壓力帶來的風險，可多留意5G、物聯網，或是整合人工智慧（AI）、雲端、AR、VR的元宇宙題材。
美元反彈估上半年見頂 3外幣表現可期待
匯市方面，劉家豪認為，進入升息循環之後，美元表現值得關注。根據渣打銀行財富管理團隊預估，由於美國經濟相對強勁，外加Fed加速縮減量化寬鬆、將啟動升息循環等因素，有助支撐美元短中期反彈。
應注意的是，一旦全球經濟前景穩定改善，預期美元反彈將在2022上半年見頂，未來6至12個月，將呈現狹幅波動，主要原因包括以下4項。
首先，美國通膨壓力，預期會在下半年緩解，且實質負利率的情況，不利美元表現；其次，預估美國以外地區經濟成長回穩後，可能導致資金流出美國；再者，美國財政、貿易雙赤字，仍是壓抑美元走勢的負面因素；最後，商品貨幣可能隨著貿易活動回溫，而重新走升。
渣打銀行財富管理團隊推估，歐元兌美元，短期將測試1.10支撐，但預計未來6到12個月，可能會回升至1.15附近，有機會進一步上行；英鎊兌美元或將回測1.30尋求支撐，接著回升至1.37附近。
預計美元兌日圓將保持區間波動，未來6到12個月，會在112附近徘徊；人民幣走勢「先高後低」，估計第1季美元兌人民幣落在6.30上下，2022年底可能會來到6.50附近。
至於澳幣、紐幣、加幣，則可望受惠於經濟成長強勁、貨幣政策更快地回歸正常、商品出口活躍等利多，使吸引力進一步提升。
避險需求升溫 可適度布局黃金
劉家豪也建議，過去2年，因股市大漲，多數投資人都認為，避險必要性不高，但就今年而言，包括通膨浮現、市場擔心金融資產出現高檔震盪等因素，都是必須留意的風險，尤其是在升息前後，市場不確定性較高，因此可適度布局一些黃金，作為避險資產。
劉家豪稱，在配比上，可布局約5%的黃金，當作避險資產，「以抗通膨或抗波動的角度來看，或許可特別留意，3月（Fed結束縮減購債）那個時間點。」
以上客觀論述，不作為投資建議，請自行判斷風險。
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