編按：作者自2008年起，為推廣股票投資的正確知識，而在網路上開設 「會拿分先生的梨子樹」部落格，持續發表文章。在開設這個部落格的同時，他為了公開自己的投資內容，拿出百萬日圓資金，重新開設了一個證券帳戶，並以VE投資法開始投入股市。截至2020年6月19日，也就是12年後，該帳戶的資金總額已突破1760萬日圓，等於是平均年化報酬率27％的股市常勝軍，每3年資產就翻倍。
讓分析更有效率的兩種手法
可是，要仔細蒐集每一家上市公司的有益資訊，評估它們在股價上反映的程度多寡，像你我這樣的散戶，有辦法能處理如此浩大的工程嗎？我想不必我多說，這是不可能的，就連投資專家也辦不到。
由下而上分析法
因此，自古以來，很多價值投資人都會採取所謂的「由下而上分析法」(Bottom-Up Approach )。首先，我們要先從股價偏低的觀點，以所有個股為對象，廣為篩選，概略挑出其中可能產生「價值」的個股(第一階段評選)。接著再針對這些獲選的個股，仔細蒐集它們的特殊資訊和一般資訊，推估企業的內在價值(第二階段評選)。最後再從留下來的個股當中，選出最值得期待的潛力股，並與自己手中的持股做比較，若能判斷它具備相同或甚至是更高的價值時，便決定買進(進場投資)。
由下而上分析法
從股價偏低的觀點，以所有個股為對象，廣為篩選，概 略挑出其中可能產生「價值」的個股（第一階段評選）
再針對這些獲選的個股，仔細蒐集它們的特殊資訊和一 般資訊，推估企業的內在價值（第二階段評選）。
最後再從留下來的個股當中，選出最值得期待的潛力 股，並與自己手中的持股做比較，若能判斷它具備相同 或甚至是更高的價值時，便決定買進（進場投資）
若是採取 V E 投資法，那麼就可以在第一階段評選時，使用「 V E 投資一覽表」；第二階段評選時，則可依剛才介紹過的「 V E資訊關係圖」，進行資訊分析。
首先，如果我們可以同時比較 E P S 和股價的變動，至少就可以看出價值究竟是在放大，或是呈現萎縮趨勢。請各位看看圖表 2-13的 V E 投資一覽表。我把前面介紹過的「 V E 投資一覽表」稍做調整，用「 E P S 的變化」取代「內在價值」，還另設了一個「預估 P E R 」的欄位。我們要用這張表，來篩選個股。
（圖片來源：《每個人都能大賺30％》）
如圖表當中的「 2」所示，倘若出現 E P S 上升，但股價卻下跌的現象時，至少在過去或現在(或兩者皆是)，該檔個股的內在價值和股價很有可能呈現背離。如果過去的股價水準正確，表示目前價值正在放大；如果現在的股價水準正確，就代表以往的股價太高了。
這時，前者可列為投資的候選標的，後者就必須從候選清單中剔除。因此，我們還要一併檢視個股現階段的預估 P E R 。
假設現階段的預估 P E R 是10倍，遠低於股市整體平均的15倍，我們就可推知：以絕對值來看，股價可能相對偏低；且相較於過去，價值也在呈現放大趨勢。倘若股價已經大跌， P E R 卻還有30倍，那就表示市場以往對這檔個股高估得離譜，甚至現在也有可能還太高估。
如前所述，我會用「推知」、「可能」來描述，是因為 P E R 會反映市場對個股的未來預估，不能只憑既往資訊來判斷的緣故。就像這樣，我們先套用 V E 一覽表的概念，以 E P S 的變化、股價變化和預估 P E R 這3套標準來約略篩選，以完成第一階段評選的工作。
