二○一四年縮減購債期間，地產、醫療與公用事業類股表現相對強勢。但如今，
聯準會新一輪的縮減購債伴隨濃濃升息氛圍，它們仍是理財族避險兼獲利的好工具嗎？
聯準會（Fed）縮減購債的速度正在加快，原本每月一千二百億美元的購債手筆，在二○二一年十一月先是減到一○五○億美元，十二月購債金額再砍到九百億美元，但每月一五○億美元的收水速度，已被居高不下的通膨壓力逼著加快，聯準會稍早已表明，二二年一月的購債金額較前月一舉減少三百億美元，剩下六百億美元。
如果二○年三月起聯準會每月一千二百億美元的購債金額，是過去近兩年全球股市狂開資金派對的興奮劑，那麼，一進入二二年，這場資金派對歡樂指數就將對半腰斬，並且在第一季結束前急速歸零。如何迎戰聯準會加速扭緊水龍頭所可能引發的市場動盪？也開始成為許多投資機構的急迫課題。
當債券市場的最大買家快速縮手，尋找耐震資產的眼光自然投向具有防禦特質的產業類股。而最簡單的邏輯，是從前次聯準會縮減購債期間的標普五○○指數各類股當中找答案。
昔日避風港 不能照單全收
翻開歷史資料，上回，聯準會是從一四年元旦啟動縮減購債，並於當年十月三十一日結束計畫。根據統計，若以標普五○○指數各類股的漲幅分析，其中有三大產業板塊的表現明顯突出，類股的期間漲幅均在二成上下，分別為地產、醫療及公用事業。
道理不難理解，這三類產業均有「避風港」的防禦性特質，地產類股不少具有穩定租金收益的保護，醫療及公用事業則是需求不受景氣波動影響，同樣有獲利穩定的特質。簡單說，三大產業「穩穩賺」的基本面特色，讓類股在資金面引發的不安情緒中，成了投資者投懷送抱的直覺去向。
然而，回到這一次的聯準會減少購債行動，不少業者提醒「切勿全盤參考上次經驗」，原因有兩個，首先，許多類股經過這一輪股市狂漲之後，本益比墊高的程度今非昔比；其次，也是最重要的，本次減少購債的速度不但更快，而且一旦購債歸零，聯準會極有可能「立刻」啟動升息。
一四年十月底，聯準會縮減購債計畫結束後，一直到十四個月後的一五年十二月，才首度升息一碼至○．五％。這一回，隨著通膨時間延長及經濟快速復甦，市場普遍預期聯準會將在縮減購債結束後不久，就啟動升息循環。
.jpg_280x210.jpg)