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長期投資的負面教材 靠日銀「教化」轉骨 日股創30年新高 背後有ESG魂

長期投資的負面教材 靠日銀「教化」轉骨 日股創30年新高 背後有ESG魂
面對市場對於貨幣政策收緊的擔憂,日銀總裁黑田東彥 數次公開承諾,日本的低利率還會維持一段時間。

陳姿蓉

全球股市

達志

1271期

2021-04-28 15:16

近半年來,日股已創下超過兩成的漲幅,更突破了懸掛長達近三十年的歷史高點紀錄,日本央行作為日股主要買方之一,不但致力推動ESG,也讓日企ROE顯著改善,吸引投資人進場。

「泡沫經濟三十年」,只要稍微有些經濟常識,應能立刻猜到這句話所描述的主角,就是日本。一九九○年一月七日,日經二二五指數以三一○三六點收盤,自此,指數就再也沒有回到三萬點以上,直到今年二月十五日……。

 

三十年後,重返三萬點的表現,看來並非曇花一現,雖然二月中旬後日股一度快速拉回,但三月中、四月初,日經二二五指數又分別陸續出現三字頭,至今則守在二萬九千點附近。從指數表現看,雖然不能論定日本經濟已經擺脫停滯三十年的泥淖,但的確已有愈來愈多聲音相信,日本股市應已出現結構性的變化。

 

從基金投資的角度來說,日股是否出現結構性的改變,是一個值得重視的議題;「定期定額長期投資,必有穩定獲利」,這句基金投資金律可以說是放諸四海皆準,但日本股市卻是這句金律的一大意外。

 

疫苗問世後現曙光

本益比、本淨比低成寵兒

 

以成立三十七年的某檔境外日本股票型基金來說,若自成立以來每月定期定額投資至今,報酬率僅有四五%,而年資相近的境外全球股票型基金,自成立日定期定額投資至今,則普遍都有一六○%以上的報酬率。

 

那麼,日本股市究竟是否脫胎換骨?日股基金是否能在長期定期定額投資的市場名單中重新歸隊?這些問題,或許還是要回到日股此波強攻的短線原因開始解讀。

 

攤開線圖,日股此波轉強可說是從去年十一月開始,富邦日本ETF經理人楊貽甯表示,去年底隨著疫苗出現,景氣復甦出現曙光,「而日股以全球資產配置的角度來說,屬於價值型股票,且無論是本益比及本淨比,都比美股低廉許多,因此成為市場寵兒。」

 

此外,今年第一季美國十年期公債殖利率的意外爆升,也給了投資人加碼日股的理由。「美國利率走高,而日本受限於疫情必須維持低利率,利差使日幣進一步貶值,也讓以出口為大宗的日本企業獲利一再上修。」楊貽甯解釋。

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