在2020年春季Covid-19 期間，標普500指數在短短的22個交易日中下跌了近34％。然後市場在2020年3月23日下跌-2.9％之後觸底。
在接下來的星期一，市場上漲了9％以上，此後再也沒有回頭。
從波段低點起算的一年回報率是75％（還不包括股息），相當驚人，這個12個月漲幅也是自1950年來最高。
可以想像，你的100萬會幫你賺了75萬，成長到175萬。
大家不免心想，漲多會跌嗎？未來還會漲嗎？
這是合理的疑問，投資時，沒有什麼容易的事情，未來總是不確定的。
為了更了解市場如何應對短時間爆發的收益，Ben Carlson 在《What Happens After the Stock Market is Up Big?》文章分享巨大漲幅隨後的1年、3年、5年報酬，讓我們了解過去發生暴漲後發生了什麼 。
自1950年以來，他在標準普爾500指數中每12個月獲得50％以上報酬後計算接下來的12、36和60個月的報酬。
他發現平均而言市場會出現短期回檔，但隨後繼續上漲，而且持有時間越久報酬越好。
持有時間越長，報酬率越高
從下表我們能知道從1950年以來，當過去一年股市大幅上漲後，接下來股市會怎麼樣：
市場不可能永遠直線上升，因此出現暴漲後市場一年收益下降並不奇怪。
實際上，過去一年中獲得50％或更多的收益之後，有65%的時間12個月的報酬率是負的。
但是，待在市場當中走得越遠，報酬就越好。
如同慢跑一樣，只要持續在路上，即使是慢慢走，累積前進的距離也會增加。
在12個月報酬達到50％以上後持有3年，過去的數據沒有出現負報酬。
持有5年的報酬大多都是正報酬，只有在2000-2002年市場崩盤時報酬是負的，此時才會虧錢。
但稍微回顧一下，當時市場是下跌了50％！且當時的科技公司大多沒有盈利，與今日由科技巨頭主導的產業不同。
總結來看，當市場上漲50%之後繼續持有其實是很好的，接下來3年和5年的年平均報酬率（不包括股息）分別為7％和11％，計入股息會更多。
如果我們手上的錢能讓我們放一段時間，那麼持續參與市場，讓獲利奔跑是很好的事情。
市場上漲與接下來的表現沒有太大關聯
報酬數字可能會讓人感到驚訝，但是過去一年的報酬率與接下來的報酬率之間並沒有大量的關聯。
下表顯示自1928年以來，當股票市場前一年發生虧損或是上漲後的平均報酬率：
由這表可以知道，不管是當股市上漲或是下跌時，未來的收益與過去其實沒有太大關聯，豐收年後的平均回報率與長期平均值差不多。
股市是一項裝置，讓錢從沒耐心的人手中轉移到有耐心的人手上
摩根資產管理公司整理1950年至2020歷年報酬的資料指出：
如果是1年的投資期間，股市的報酬落在47%～-39%之間，債券43%～-8%間，股債50/50的組合是33%～-15%。
但是時間拉長到20年，股市的報酬落在17%～7%之間，債券12%～1%間，股債50/50的組合是14%～5%。
你如果投資時把投資配置做好，放久一些，耐心等待些，其實你根本不用那麼費力地去盯盤、調整投資標的，放著不動可能都比你的報酬率還高。
▲由左至右表示持有的時間越來越長，綠色是股票、藍色是債券、灰色是50%股+50%債。Rolling的意思是不管你什麼時候進場投資，接下來報酬的範圍以股票投資20年為例，你持有20年，每年的報酬率就是在6-17%。
巴菲特曾說過：
股市是一項裝置，將錢從沒耐心的人手中轉移到願意耐心等待的人手上。
The Stock Market is designed to transfer money from the Active to the Patient.
—Warren Buffett
你只要耐心等待，願意拉長你的時間，投資賺錢的可能性就變高。
投資總是有充分的理由說服自己退出股票市場，例如前景不看好、有某項投資更容易漲，現在不太明朗，這些理由都會讓我們不小心錯過市場紅利。
大多數時候股市會上上下下，不要期待投資組合只會往上，這才是我們對投資組合正確的期待。
因為去年三月以來漲勢已經非常強勁，為了避免市場過熱，市場可能會在某個時候稍作喘息、停止上漲，持平或回檔我們都認為是健康的。
不管如何，老話還是做好被動投資與資產配置，維持全球多元分散的投資組合，專注在自己的本業上，這才是成為成功投資者的好行為。
作者簡介_PG財經筆記
中央警察大學畢業，曾任刑事單位偵查人員、派出所所長。
大學時買過郵政6年期儲蓄險，畢業後開始投資股票。在閱讀伯頓‧墨基爾的著作《漫步華爾街》後，如獲至寶，最終選擇以被動投資、指數化投資、資產配置為自身的投資核心宗旨，目前ETF投資組合年化報酬率為8.28％。
2016年開始經營部落格「PG財經筆記」，記錄投資心得，擅長以深入簡出的筆調及理性思維，來探討關於理財的大小事，網站總流量超過70萬次。文章被廣發並轉載於《中國信託證券》、《經濟日報》、「商周財富網」、「風傳媒」、《Smart智富月刊》等媒體。現正準備CFP國際認證高級理財規劃顧問（Certified Financial Planner）考試。
本文獲「PG財經筆記」授權轉載，原文：股市大幅上漲後進場會怎樣？
