2021年美國資金大放水，中國逆向收縮銀根，中美兩國資本市場開始呈現不同風貌。
第一季還沒有結束，但中港股市的弱勢格局，對今年的資本市場將有所啟發。
上期的《今周刊》，我提到二○二一年投資變數多，其中，美債殖利率升高已對去年一整年大漲不已的科技股帶來極大壓力。美國那斯達克、費城半導體指數都出現很大衝擊，尤其是去年創下七四三％漲幅的特斯拉，股價從九○○．四美元狂跌到五三九．四九美元，股價在一個半月之間暴跌四成，這也進一步印證了「貴上極反賤」的投資原理。
而在國際資本市場，美中兩國角力也讓兩國呈現不一樣的變化，美國仍繼續大撒幣政策，這次參眾兩院經過激烈的辯論，通過了一．九兆美元的紓困措施，這個一．九兆美元規模史無前例，美國道瓊指數、標普五○○都繼續衝出歷史新天價。反觀去年奔馳的中港股市卻呈現頹勢，尤其在中國兩會召開這段期間，香港與深滬A股都出現不小的跌勢。
二○二○年，美國道瓊指數上漲七．二％，標普五○○指數上漲十六．三％，那斯達克大漲四三．六％，費城半導體指數大漲五一．一％；今年那斯達克、費半指數都出現拉回壓力，而去年漲幅較小的標普、道瓊走勢亮眼。去年中國上證上漲十三．九％、深證成指大漲三八．七％、滬深三○○上漲二七．二％，香港恆生指數下跌三．四％，今年深滬A股收盤指數已經跌到去年收盤價以下，如果從技術面來看，香港股市跌到季線，滬深三○○指數及上證跌破半年線，深圳股市跌到年線，二○二一年第一季尚未結束，但深滬港股市已率先出現頹勢。
先從香港股市來看。去年是香港政經層面受到最大衝擊的一年，港版《國安法》通過後，香港角色迅速改變，為了力挽資本市場狂瀾，在美國掛牌的科技及新經濟股紛紛返港上市，從阿里、京東、網易、快手，到最近要回港的百度、嗶哩嗶哩，這些新經濟股加上香港掛牌的騰訊、美團，共同撐起港股，在香港巨變的當下，港股去年雖然出現三．四％的下跌，仍勉強撐住半邊天。
