GameStop終極之戰：小蝦米對戰華爾街　泡沫終究會破？

GameStop和華爾街的大鯨魚

自新冠肺炎爆發以來，美國許多傳統行業因封城以及疫情的影響，不得不暫時停業或關閉部分店舖。許多企業的營收每況愈下，成為許多空頭機構狙擊的目標。

GameStop（股票代號GME）是美國實體電玩店最大通路，許多美國人童年都是去GameStop買玩具長大的。受疫情影響，導致實體店面來客數驟減，加上人潮逐漸移往數位通路，GameStop營收江河日下，2019年股價一度跌到只有3塊多。

就在2020年，奇蹟發生了，GameStop股價在短短6個月內，最高成長10000％，一週內（美國時間1/22-1/28）更成長800％，究竟發生了什麼事？

GameStop 股價圖（source: Google）

散戶的逆襲

在美國這個極度資本主義的國家，只要鈔票多說話就大聲，股市的規則及秩序都是華爾街制定的，公司基本面再怎麼好，華爾街想讓他下跌就下跌，無情地開槓桿放空，沒有系統或一致目標的散戶們，是難以改變市場的。

故事要從美國版PPT—WSB (wall street bets) 開始說起，WSB的散戶們在去年10月左右就開始宣傳GME的股票有多好多棒。這間陪伴多數美國鄉民童年回憶的公司，在空頭機構的無情放空下，即將面臨破產危機。

每當GameStop 有利多消息，空頭機構們就會毫不留情地瘋狂放空，就算股價短暫回升，隔幾天就被殺下去了。此時有名網友登高一呼號召大家一起瘋狂買進GME且不要售出，讓空頭機構吃吃苦頭。

當市場上許多流通股都被散戶把持，散戶不賣出且持續買入，空頭只能提高價格買入股票。透過這樣的過程不斷增加流動的股數，因而造成GME Short Interest（被放空股數／目前該股在市場上的可交易股數）近140％的神奇現象。

Option 期權槓桿效應　放大百倍千倍的軋空

華爾街貪婪的巨獸們，偶爾會在沒有正股的情況下，賣選擇權 Call Option 收取權利金，當股價超過他們賣出的 Option Strike Price 時，他們必須要準備 100 張股票給購買合約的人行使權力。

在WSB散戶們大肆採購這些末日期權，大量買入提升股價，市場上需求遠遠大於供給，券商只得用更高的價格買入股票。

在特斯拉執行長 Elon Musk 推文後， 1月26日 GME 盤後暴漲80％。原本市值只有幾千萬美金的GME，1月26日交易金額達到 250億美金，遠遠超過眾所皆知的 Tesla、 Apple。截至1月28日為止，股價一度來到 500元美金左右，半年來股價漲了10000％，Option 的獲利更是達到驚人的 1000000％。空頭機構面臨越來越大的虧損。

Gamestonk!! https://t.co/RZtkDzAewJ

— Elon Musk (@elonmusk) January 26, 2021

註：Stonk = stock which only goes up

u can’t sell houses u don’t own
u can’t sell cars u don’t own
but
u *can* sell stock u don’t own!?
this is bs – shorting is a scam
legal only for vestigial reasons

— Elon Musk (@elonmusk) January 28, 2021

華爾街的反擊

華爾街當然也不是省油的燈，因為這一波軋空，空頭帳面損失金額達到數十億美金，理論上空頭機構大可認賠平倉，然而他們卻選擇向其他機構銀行借錢，繼續開槓桿放空GME。

1月28日，空頭機構更放出絕招，施壓給大大小小券商（甚至透過白宮施壓券商），當日許多券商「禁止散戶」買進 GME 股票，甚至散戶持有的GME股票也被券商以風險過高為由「自動賣出」。

只能賣不能買的限制，讓 GME 在當日重挫50％，造成 WSB 鄉民以及部分議員投資人大為不滿，此舉明顯違反自由市場的精神。

▲Paul Gosar，自2013年開始，他是亞利桑那州第4選舉區選出的美國眾議院議員

鹿死誰手？

散戶雖非常地支持這次軋空行動，但是天下沒有不散的宴席。最理想的情況是，股價一路向上噴射，空頭被迫在高價美金買入幾百萬股平倉，散戶發大財，但這有可能嗎？

能一路向上的條件是，市場一直供不應求，散戶堅守不賣，空頭提升價格買入平倉，更多空頭看股價不合理放空該股票，進而成為上升的燃料。

然而，早中期就參與到這波「熱血炒股」的散戶們，因為這次軋空行動，持有的倉位最少也有好幾倍或幾十倍的利潤，早期帶頭喊進買GME的一位WSB成員，更以5.3萬本金暴賺了3300萬美金，瞬間達到財務自由

大家都心知肚明GME不值這個價格（截至撰稿日期1/29，GME市值約135億美金），一旦有部分散戶提前賣出獲利了結，可能就會造成股價短期崩跌，進而引發連鎖反應，造成更多散戶緊急拋售股票，股票因此一落千丈。

既然供不應求，那乾脆多發些股票籌資好了。GME也可能藉由這次炒作機會，趁股價在高位時，發行新股籌措更多資金。當發行新股時，市場流通股數變多，供不應求的軋空條件也就不復存在了。

今晚（美國時間1月29日），可能是散戶與機構的終極之戰，猜測這天可能會出現空軍放大力道，究竟最後鹿死誰手，讓我們一起見證這歷史一刻吧。

作者簡介_Shamrock

矽谷工程師

普渡大學碩士