不分區域、全球的股票市場都將迎來一波強勁成長！」在展望二○二一年的全球策略報告中，知名投資銀行高盛（Goldman Sachs）為投資人定調了明年資產配置的核心原則：股優於債。
高盛在報告中解釋，之所以「看多」全球股市，是根據過去經驗，股市報酬率最高的年分，大多落在實體經濟經歷「深度衰退」後，復甦的火苗開始點燃，通膨率從谷底爬升，但「絕對值」仍處相對低位的時期（小於一％）。在高盛看來，如是的「爬升階段」，無疑就是目前全球經濟的最佳寫照。
在「股優於債」的格局下，高盛建議投資人應加碼「順景氣循環」（又稱週期型）股票，例如服務業或直接面向消費者的「週期性」產業，「因為這些產業已自低點反彈，但論及反彈程度，相較於整體製造業領先指標（例如ISM）仍顯滯後，且疫苗的落地，將有望加速這些產業的復甦。」高盛報告指出。
高盛補充，相較其他類型的股票，「順景氣循環」類股因為與「通膨預期」的正相關性更高，在歐美進一步寬鬆政策有望推升通膨的預期下，預料表現也將更好。
重點區域：新興市場、歐洲
焦點產業：金融、能源
從「區域布局」的角度，高盛建議，以本益比衡量，考量未來「預期收益」的成長，投資人可重點關注目前相對「便宜」的新興市場和歐洲，其中歐洲又可特別關注德國。至於產業選擇，高盛認為，歐洲可加碼銀行和能源類股，減碼食品及通訊等「防禦類」股，「銀行股因為復甦，明年有望支付股息；能源股則因原油需求增加，供給又相對受限，導致價格上漲。」高盛解釋。
歐洲之外，在美國，高盛認為投資人可聚焦那些受惠「經濟正常化」和疫苗進展的「價值型」類股，以及涉及綠能的ESG、資訊科技、健康、工業與材料類股；在亞洲，高盛則建議可關注汽車與交通運輸等「順景氣循環」類股，在國家配置上，則建議加碼中國A股、H股以及韓股，同時也看好來年印度股市的發展。
至於另一知名投資銀行摩根士丹利（Morgan Stanley）（以下簡稱大摩），與高盛看好週期股的基調類似，然而大摩特別點出，綜觀過去美國復甦經驗，「小型股」的表現多優於「大型股」，也因此在展望明年時，大摩建議加碼以小型股為主的「羅素二○○○」，並調降標普五○○的配置權重。產業部分，大摩特別看好美國金融股於明年經濟復甦後的表現。
