不知不覺間，台股要看台積電的臉色，而台積電則端看美股的臉色，台股與美股的連動不言而喻。
說台股要看台積電的臉色，一點都不為過，台積電的市值已占台灣股市大盤、也就是加權股價指數的大約三○％。尤其這半年來，幾乎全都是台積電漲，台股指數就漲；台積電跌，台股指數就跌，成為股民看慣的尋常台股風景。更重要的是，今年到目前為止，台灣加權股價指數的漲幅，幾乎全歸功於台積電，其他所有的股票加起來，今年不過是原地踏步，或甚至倒退嚕。
至於台積電看誰的臉色，就更清楚了。長期以來，台積電在美國掛牌的ADR（美國存託憑證）價格，和台積電台股的價格，本來就相互連動；但從今年四月以來的統計迴歸分析顯示，台股的台積電這段時間幾乎全受台積電ADR前一天的表現制約，每個交易日的收盤漲跌幅，幾乎全和前一天美股收盤漲跌幅相同，最多差不到一％。
台積電ADR在紐約證交所掛牌，是外資競逐的投資市場，其中包括許多不能直接投資台灣股市的國際資本，這些國際資本在過去這段時間中，正是推升美國標普、那斯達克指數和FAANG屢創新高的推手。
他們得利於美國及世界各國狂印太多鈔票，再加上另一廂債券市場殖利率也偏低，從而在投資股票的考量上，對於「績優股」的合理本益比，已從過去的二十倍左右，拉高到四十倍左右。如果用計算機算算，就知道這差不多就是美國公債殖利率的倒數，正表示這是金融市場專業投資人同時盱衡股市及債市之後的結果。
