日前，巴菲特左右手查理．孟格猛烈抨擊EBITDA，最新公布的去年第四季持股變動中，波克夏大砍金融股，似乎意味著巴菲特對目前市場已有「估值過高」的擔憂。
無畏武漢肺炎，美國股市近來表現仍然強勢，不過，一位「老先覺」等級操盤大師日前發表的幾句警示，或許值得投資人放在心上。
二月十二日，股神巴菲特（Warren Buffett）的長期事業夥伴、波克夏副總裁查理．孟格（Charlie Munger），以洛杉磯「日報」（Daily Journal）公司總裁身分出席該公司股東年會。他在席間直言：「接下來，恐怕會有很多麻煩接踵而來！」
與巴菲特合作超過五十年、今年九十六歲的孟格，其約達十八億美元的身價，當然不能和股神同日而語；然而不少華爾街人士認為，在波克夏的投資管理中，巴菲特通常提出大方向概念，細膩擬定策略者則是孟格。
此外，早在一九六二年就展開投資生涯的孟格，據資料顯示，自六二年至七五年操盤自家基金的每年平均績效高達二○％，同期的標普五百指數年均報酬則僅五％。這樣的超凡績效並非仰賴投機套利，而是和巴菲特的概念相近，採取價值型投資的長線策略，據聞，巴菲特在八○年代就曾盛讚孟格「低買好股、長期持有」的風格。
思路相同、策略相同，又已密切合作超過半世紀，孟格的發言，當然就相當程度代表著股神的當下看法。
那麼，回到二月十二日的那場股東會，孟格所謂的「很多麻煩」究竟指的是什麼？他首先用了一個玄妙的詞語解釋：「會有很多麻煩……，因為，市場上存在太多『可悲的過剩』（wretched excess）。」
孟格拋出「可悲的過剩」 意指當今市場過度樂觀
可悲的過剩，乍聽就是一個只能意會不能言傳的用語；不過，這個詞倒不是在華爾街首度出現。二○○九年，一本描述華爾街老牌投資銀行貝爾斯登（Bear Stearns）如何自取滅亡、甚至催化金融海嘯爆發的書籍出版，書名就是《紙牌屋——華爾街的傲慢與可悲過剩故事》。
