當年芬蘭被蘇聯巴著玩，鍛鍊出強大競爭力，今日中國被美國鎖喉，中國的產業環境被迫轉型升級，能活下來就會很強大。從這個邏輯來看，中美貿易戰，美國根本就是在鍛鍊中國啊！因此也讓2020中國A股的投資機會更有看頭。
1940年代，歐洲各國大戰前夕，史達林為了準備迎戰德國，大軍進攻隔壁小國芬蘭，芬蘭雖贏得零星戰役勝利，終究敵不過數十倍大的鄰國軍力，幾乎要被滅種滅國。簽下屈辱求和條約後，芬蘭一直小心翼翼地甘為共產蘇聯附庸，西方媒體不停訕笑芬蘭的民主制度是個笑話，遇到蘇聯就下跪。
芬蘭在70年代以前是個只有農業、非常貧窮的國家，在面對蘇聯的冬季戰爭之後更加殘破，不平等條約下必須屈辱地付出鉅額賠款、購買蘇共生產的爛東西。為了要活下去，芬蘭被迫發展重工業，造船、建材、重型機械供蘇聯使用，為了活下去，戰後存活下來的稀少人口，採取高品質的教育，因此造就出工程師占比舉世最高、國民所得是全世界的富裕國家群、工業技術也在世界前列，教育體制更是世界典範。
剛看完時報出版的新書「動盪Upheaval-turning points for nations in crisis, Jared Diamond」，美國學者寫的，分析幾個國家面臨生死存亡危機時如何逆轉，變得更強大。第一章就是寫芬蘭，危機常常就是轉機，芬蘭是個很好的案例，但這不足以說明為何要和黑傑克讀者講這段歷史。
讀完芬蘭這一章節後反省到懷疑自己的判斷力。回想自己剛做小研究員時候，把華爾街日報、紐約時報當做經書一般，美國媒體常常批判芬蘭軟弱，自己也覺得這樣看法理所當然，等到Nokia 出現，我們才注意到芬蘭的科技業實力，但是也沒有認真想過，一個長期被認為軟弱的共產附庸國，怎麼就成了現代化的科技大國呢？只靠西方媒體單方面解讀是不是阻礙了我們的判斷力？資訊收集偏聽一方，是多大的錯誤啊！
拋開偏聽，是做投資很重要的基礎功，中美角力之際不帶感情地用基礎分析更為重要。跨年之際，各方研究報告紛紛出籠，中美貿易戰依舊是重要影響因子，兒子下了個結論：「美國根本就是在鍛鍊中國」。
乍聽之下以為是遊戲世代的玩笑話，冷靜想想用電玩的角度來看世界反而簡單明瞭。當年芬蘭被蘇聯巴著玩的環境下，鍛鍊出強大的競爭力，今日中國被美國鎖喉，中國的產業環境被迫轉型、被迫升級，能活下來就會很強大。電玩世界裡的邏輯，來自於現實世界的歷史縱深，以此推演投資機會，是有意義的。
2020 的A股關鍵詞是通膨、國產替代、業績兌現。
通貨膨脹，關聯著利率走勢，關聯著流動性鬆緊，還關聯著人民幣匯價。新年度裡通貨膨脹受內部因素影響較大，主要看豬肉價格回降幅度。我認為這一因素可預期性高，豬仔生成週期算得出來，通膨應該在年中開始緩解，利率環境先緊後鬆，人民幣會穩住。
整個投資主題，環繞著消費升級、技術升級。因應中美科技競爭，中國的科技製品國產替代加速，這是傾國資源投入的大戰，中國已經在準備面對美國的技術禁售標準從25%下降到10%，科技廠繼續在台灣瘋狂搶人、搶技術。
中國的5G技術、應用起跑早、技術也有競爭力，帶動智能製造下，科技股在2019年行情已經升溫，國產替代是確定趨勢，來年的科技股還有行情，能夠實現盈利目標的公司，機構資金還會湧進，主要應該是在中國製造和中國消費主題都有優勢的存儲、封測設備等。
2019年A股表現不錯，很大原因也是修補2018年度貿易戰傷害，新的一年隨著機構占比增加，更重視基本面支持，不再只是靠說故事，而是要比拼公司的業績表現。多家券商關注補庫存的產業，這會影響法人動向，不管是油服、設備、工業金屬，或者地產、金融等待補漲的產業，都會有小波行情。
但是對於台灣投資者來說，追逐類股勝率很低，簡單一些，還是買A股基金，去年是A股ETF爆發年份，但是2020年我比較看好傳統主動型股票基金，因為回歸基本面行情，主動型基金打敗指數勝率非常高。
