八月初美國降息、市場解讀為利多出盡，貿易戰又開打，這是否代表美股的漲勢結束了？未來展望又如何？ 透過基金經理人帶你解讀景氣狀況，並擬定布局策略。
八月一日，美國聯準會宣布了最新利率會議的結果，一如市場預期的降息一碼。但「一如預期」卻被股市解讀為「利多出盡」，加上主席鮑爾的談話「不夠鴿派」，引發當天美股全面重挫。
緊接著，美國總統川普也許是對美中貿易談判進度不滿，也許是對聯準會「鷹式降息」不滿，突然宣布將從九月一日起、對中國剩餘價值三千億美元產品全面加徵一○％關稅，美股連同全球股市又應聲倒地，這些利空是否反映六月以來美股的漲勢已告一段落？
國泰費城半導體ETF（○○八三○）經理人游日傑表示，儘管市場反應不佳，但鮑爾談話中明確指出，這次降息是為了防範全球景氣下行的風險，這種「預防性降息」和景氣進入衰退、貨幣政策長期走向寬鬆循環（連續降息）不同。比較美國與全球多項經濟數據，也印證了鮑爾的說法。
預防性降息 有利後市
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游日傑特別從美國的核心CPI（consumer price index，消費者物價指數）、聯準會名目利率與標普五百指數、近三十年的走勢比較後指出，以往美國啟動連續降息，一般是因應景氣榮景進入尾聲，核心CPI也位於高檔、股市也可能大幅反轉向下時。
但目前美國的核心CPI並未進入高檔區，沒有通膨過熱、景氣反轉向下的疑慮，反而是中國、歐盟的經濟數據疲軟，聯準會憂心拖累全球，「這與一九九五至九八年時的全球大環境有些類似。」這種預防性降息對股市後市反而有利。從附圖的比較中就可看出，「預防性降息」後的一年內，美股表現值得期待。
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