編按：本刊黑傑克專欄將以另一形式重新與大家見面！
黑傑克自2003.04-2018.05於今周刊理財魔法專欄連續撰寫15年不間斷，但他本人不幸於2018年5月10日病逝，如今他的金融投資界好友，決定延續他的理念，持續分享投資理財觀念。
本專欄撰寫者包括：
第一位：中國基金界的外資重量級總經理，具有近30年金融投資經驗，曾任職於全球最大的金融集團之一，並擔任中國區資產管理負責人，曾創造一天內募集千億級基金的世界記錄。
第二位：任職於中國前幾大保險資產管理公司，負責保險資金的資產配置、海外投資及量化投資，具18年以上資產管理投資經驗，管理的資產規模超過五千億人民幣。
第三位：22年以上資產管理投資经验。目前任職於中國浙江野風資產管理總經理，規模近3億人民幣。曾任平安證券資管部執行總經理、東方證券海外投資總監，歷任多家金融證券期貨自營部負責人。具多年海內外投資經驗，擅長絕對收益及風險控管，具有管理大規模資金的投資經驗。
三位將採輪流撰寫方式呈現給讀者 。
大類資產配置長期視角來看，中國A股市場吸引力大
在2018年，因為中美貿易摩擦及去槓桿等各種利空因素下，2018年股市持續下跌至年底，從資產配置及股票資產風險溢價的角度來看，2018年風險釋放得比較充分，到2018年第四季度，A股股票的收益吸引力已達到歷史極高位罝，也就是出現的10年難得一遇的股票撿便宜的機會。
這是我當時在市場極少數看多的聲音，但記得當時各研究機構全都是一片看空，都認為到2019年還有經濟成長低及企業盈利底的利空因素，預期在2019年上半年還有最後一跌，所以很多基金公司的股票部位都在2018年第四季度達到最低。
然而按照多輪牛熊市的經驗，當大家都全面看空時，這個觀點肯定是不對的，市場最後一定不是這樣走的。果不其然，一到2019年，A股市場開始上漲，剛開始上漲時，很多人認為只是短期反彈，誰知道過完農曆年後，上漲幅度更大，很多投資機構被軋空了，被迫不得不提升點股票倉位，這也是為何這波行情來的又快又急的因素。接下來的關鍵是今年行情應該如何佈局呢?
中國市場每一年都有個關鍵字，2019年的關鍵字就是《開放》
2017年中國市場的關鍵字是供給側改革，國有企業去槓桿，2018年關鍵字是民營企業去槓桿，有這兩年國企及民企去槓桿後，2019年才有本錢開放，所以今年是中國開放的關鍵年份，科創板（註：中國股市專屬科技創新企業類股的上市區塊）也是為了開放提前做出準備。
由這個方向來思考，將引發出來兩個投資方向，即2019年外資流入與科創板影響下的主題投資是今年配置的兩個主要方向。
增量資金也將分成兩種資金，一是在外資流入，可以順著外資流入的方向配置，這部分是長期投資以及價值投資的資金。二是做科創板政策驅動下主題投資的資金。
科創板的開通過程將重塑資本市場，對市場結構及投資理念將產生影響。科創板將切斷經濟下行與資本市場的關聯，也就是說，即使中國經濟成長持續走低，但不會影響科技創新企業在股市的發展。
另外還有金融供給側改革是增加金融供給的多樣性和有效性，調節直接融資和間接融資比重。中國政府希望股市活躍度提升，提高直接融資比重，讓股權融資逐步替代債務融資，以達到促進經濟發展，也能減輕債務負擔的作用。
2019年中國的流動性及股市增量資金才是影響市場的核心變數
由以上推論，2019年主要賺估值提升的錢，估值的改善主要包括兩部分，一是流動性提升，二是信心的恢復。流動性方面，廣義社融（註：社會融資是統計實體經濟（居民和企業）從金融機構獲得的融資資金）增速已經落底開始略微向上，將讓流動性有持續向好的基礎。在信心恢復方面，在中國政府減稅降費及金融供給側改革等各種政策支持下，整體對市場的信心也在恢復。
MSCI加大中國的權重，外資加快流入，都會形成改善，反映的股票是以具有中國特色及全球競爭力的公司，這些中國核心公司在外資的持續配置下，會讓這些公司估值維持較穩定的水準。
另外，偏向科創板相關主題投資的資金，在科創板沒有成功之前，這個偏主題的行情還會持續，但這類型偏主題的股票短期漲幅較大，也要小心後續波動的風險。
