中信個金總處長楊淑惠 傳授2019贏家心法

理財錦囊一：繫好您的安全帶，但請勿驚慌尖叫失措

有「富國俱樂部」稱號的經濟暨合作發展組織（ＯＥＣＤ），在今年十一月下旬宣布下修二Ｏ一九年全球經濟成長率預測，從原本與國際貨幣基金（ＩＭＦ）預測一致的3.7％，下修至3.5％，二Ｏ一八年則維持3.7％。對美國一八年經濟成長率預測值為2.9％，一九年降溫至2.7％。中國今年為6.6％，一九年為6.3％。

「請注意，這是成長『減速』、而非『衰退』。」她強調，「為什麼美國聯準會敢一直升息，從一五年底以來，已經升了九次！這代表美國經濟真的很不錯，失業率來到五十年來新低，薪資也在成長之中，才有條件升息！」楊淑惠解讀。

她認為，一九年將是美國景氣這波上升循環的末期，金融市場對未知風險的敏感度會遠強過對經濟基本面數字，加上美、中、日三大央行貨幣政策同步由鬆變緊，在央行收回資金下，資金行情退潮，股市難以避免進行修正。這種資本市場擠泡沫的修正，將導致高本益比資產價格下跌，資金又開始擁抱價美物廉標的，對經濟發展長治久安其實是件好事。而對能洞察趨勢的人而言，或許還是一次發財良機。

所以，面對全球景氣趨緩，甚至美國企業因明年營所稅減稅的效應鈍化，盈餘成長預估將從二十幾趴降至個位數的發展狀況，「請繫好您的安全帶，但切勿驚慌失挫」。她建議道。

基於這樣的大環境，楊淑惠建議客戶，明年股債比可保持在四五比五五，較一八年的六Ｏ比四Ｏ，固定收益資產比重有所上升，提高資產防禦強度。

理財錦囊二：避免追高殺低，盡量見好就收

展望二Ｏ一九年全球政經大事，也是挑戰多於機會。中、美貿易戰雖在Ｇ20「川習會」達成停火九十天協議，但川普挑起的貿易戰火，獲得國內支持聲浪愈加強大，並不容易收場。義大利十年期公債殖利率近來突破3％，挑動市場擔憂義大利明年可能成為歐洲市場新震央。而油價近來的重挫，也為高收益債市場埋下一個不安的因子。

「危險的地方不要去，要買能睡好覺，又有增值潛力的資產！」針對二Ｏ一九的資產配置戰略，股票方面，她建議應對美國與歐洲等先進市場保持謹慎，尤其美國股票，走了多年的大多頭，隨著貨幣政策緊縮，資金行情退潮，已經到了休整階段。因此，可思考中、美貿易戰火下，因供應鏈轉移而受惠，而且本益比合理的地區，如東南亞國家股票型基金。

至於在固定收益資產方面，明年可把握兩個原則：第一、高收益債券違約率仍在歷史低檔，仍是喜愛高配息投資人的重要選擇，但她建議，全球高收益債基金會比美國高收益債明年表現來的好，主要理由是，美高收中有過高比重是來自與油價連動密切的能源產業。

第二、對投資等級債券建議持加碼立場。「一八年投資等級債券受到美國升息衝擊指數重挫逾4％，但從殖利率已被拉高，以及跌深反彈兩個角度，投資等級債券明年是個好選擇。」「更何況明年金融市場因趨於動盪，投資等級債券可望成為資金避風港而受到青睞。」楊淑惠解釋道。

但以整個操作策略而言，「由於預期金融市場明年震盪性加大，以往多頭行情的追逐強勢股、『高有更高』操作思維，也應調整成『盤整式』思維！」；「應盡量避免追高殺低，反倒是要更加把握『逢低進場』、『見好就收』的原則。」楊淑惠強調道。

理財錦囊三：高利價值型資產當主角，長線成長型題材當配角

專業拳擊手打拳，總是出一手攻擊，另一手防禦；抑或，當防禦時，也要伺機觀察對手破綻，蓄積下一拳攻擊的能量。投資也是如此。

楊淑惠說：「經過前幾個年頭的攻擊後，一九年應是防禦重於攻擊的時候！」「美國股市重要股票指數陸續出現技術線型的趨勢走空跡象，這不可不慎，全球股市難免受到拖累！」「本益比已偏低的美國以外市場，在未來或許跌幅會相對美國較輕微，但最好也不要對行情回升有過度的期待！」

「我們認為在動盪時刻，高息優質資產，比如說高股利價值股基金或投資等級公債及公司債券基金，是安度紛擾不安時期的最好選擇！」「因為，即使它們的價格下跌了，但坐領股息，以時間換取空間，比較能熬過盤整期，迎接下一波行情，況且又有一定程度的現金流量來支應生活所需。」

「不過，掌握趨勢依舊是致富的重要法門之一。」楊淑惠認為，第五代行動通信網路（5G）、互聯網以及ＡＩ人工智慧，依舊是未來具備十足潛力的產業。但她也提醒，由於美國高科技股正處於本益比向下修正的風暴核心，不宜貿然搶進，而且無法作為資產配置的主角！

至於這三大明星產業的進一步評價，楊淑惠表示，「以5G的能見度最高，預估二Ｏ二Ｏ年幾可展線爆發力，在價格大幅修正，市場趨於平靜時，可酌量佈局相關的基金或ＥＴＦ作為資產配置的配角！」

把握這三個理財錦囊，在動盪不安的二Ｏ一九年，不僅能持盈保泰，還能同時保持伺機而動的敏銳度，成為投資理財戰場的贏家，而不是任人宰割的羔羊。