科斯托蘭尼認為：無論觀察價格或是觀察價值，實際上都沒辦法真正對未來股價做出預測，獲利關鍵是判斷當下的趨勢。
這篇文章是市場先生為《一個投機者的告白實戰書》寫的推薦序，德國股神科斯托蘭尼的經典著作《一個投機者的告白》許多人都曾看過，關於這本德國股神科斯托蘭尼的著作，可閱讀：
1. 《一個投機者的告白》一分鐘快速心得與導讀分享
2. 《一個投機者的告白》科斯托蘭尼 – 41句投資經典語錄
從書中一個個精彩的故事，可以學到很多面對市場重要的觀念及心理，但對於實際應用操作可以怎麼做，其實書中並沒有提到太多。
如果沒有足夠長久的投資市場操作經驗，很可能就只是覺得很有道理而已。
本書作者安納金整理了自己過去多年的市場經驗，將科斯托蘭尼曾經提到的每個概念，在實際市場中都作出經驗與實際案例對比，讓你能對科斯托蘭尼的方法有更深刻的了解。
這篇文章包含對於這本書的介紹，以及我自己對於是市場趨勢的一些心得想法，也推薦這本書給你，希望看完這篇，能讓你在閱讀這本書時能從中得到更多收獲！
—正文開始—
在剛投入投資市場的第一年，當時我對市場充滿著好奇心，總想著從每一本投資書籍的隻字片語中找到投資獲利的關鍵，而《一個投機者的告白》正好是那時接觸到的書。
有趣的是，這本書中的每一個故事我都看得懂，也大概知道科斯托蘭尼這位德國股神想傳遞的觀念，但看完我還是不知道該怎麼操作。
例如著名的科斯托蘭尼雞蛋理論，分辨不同的景氣循環後判斷目前的現狀與趨勢，觀念我們都理解，但實際操作時並不知道應該根據哪些明確的指標做判斷，畢竟對於科斯托蘭尼來說，這屬於投機的藝術。
即使不知道具體的操作方法，一個投機者的告白依然給當年的我很大的啟發，打破了很多既有的觀念。
舉例來說教科書和商學院的課程一直強調市場有效率，股價反映實際企業價值，還因此衍伸許多理論，但科斯托蘭尼否定這說法，他說：
「股價永遠不會等於公司實際價值，否則就不會有證券交易所了。」
意思是根據實際觀察，即使在好的股票，在趨勢下跌時頂多也只是持平，甚至大多依然是下跌，代表價格並沒有真正反映企業的價值。
這觀點與價值投資者看法相同，但做法不一樣，價值投資是假設股價終將回歸真實價值，因此在股價低於合理價值時買進。
科斯托蘭尼則是認為：
無論觀察價格或是觀察價值，實際上都沒辦法真正對未來股價做出預測，獲利關鍵是判斷當下的趨勢。
而趨勢要如何判斷？
他說：「行情發展趨勢＝貨幣＋心理」
從更宏觀的角度來看待長期趨勢，這就是投機者與投資者的差異：
投資者關注事物的本質，而投機者更關注人性的本質。
貨幣具體來說是什麼？在《一個投機者的告白實戰書》這本書中，作者安納金補充了許多科斯托蘭尼沒有談到的觀念細節，讓閱讀故事與觀念之餘，也能實際將這些科斯托蘭尼的智慧做實際應用，本書會從總體經濟的貨幣供給來看，各國央行對於貨幣政策的影響，是如何影響到債市、股市、房地產、原物料市場。
大多數投資人最常問的問題是：「現在可不可以買？」「應該買哪一檔股票？」
這些問題背後有許多沒說出來的潛台詞，就是認為：買了以後就會持續上漲、不會下跌。
他們往往覺得有一個「最佳的時機點」，通常指的是買在最低點，或是買在起漲點。
但如果實際去觀察線圖你會發現，所謂的最低點或起漲點，只是漫長股市中鳳毛麟角的存在，
就機率上人們很難100%完全正確的抓住某些點。
但從趨勢判斷的觀點來看，其實只要趨勢對了，不需要是起漲點，過程中的每個進場點幾乎都可能幫你帶來獲利，也許獲利金額比率多少有差異，但因為趨勢往往有很長的延續性，要置身其中並不困難。
因此進一步從趨勢的變化中，也可以進一步觀察到市場所處的階段，並藉此調整投入的資金部位比重。
為什麼不是全部買進或全部賣出，而是調整比重？原因也是因為我們無法100%預測時機點，但長期而言市場是以多頭為主，做空獲利並不容易，因此人們往往恐懼空頭來臨，實際上錯過多頭對於報酬率的懲罰往往來的更嚴重。
趨勢會延續，除了資金面還包含了心理面。
這與物極必反的邏輯剛好相反，作者安納金提到：
在股市當中較特有的一個現象，是當產生了一個明顯的市場趨勢之後，它會強化人們的投資信心因而促使人們更勇於投資，進而讓原本的趨勢加以延續，這也就是股價趨勢的慣性。
正因為趨勢有一部分是投資人的心理面形成，因此我們自己的心理狀態，很大程度會影響投資與投機的成果，科斯托蘭尼說：「我常去證券交易所，因為其他地方都不像這裡，能看到這麼多傻瓜。並不是我對傻瓜感興趣，而是為了進行和他們截然不同的動作」
這也是為什麼投資操作要用閒錢、避免過度槓桿，原因是因為一但自己有了情緒，你就很容易成為市場趨勢的一部份，通常是被犧牲的那一部分。
許多人誤以為多頭趨勢就是買的人很多，其實這觀點並不完全正確，任何的市場成交一定都存在著買方與賣方。
科斯托蘭尼說：「小麥跌時，沒有買小麥的人，小麥漲時，沒有小麥。」
趨勢的判斷實際上必須要考慮量能的變化，很多時候量大反而是重要的出場警訊。
本文獲「市場先生投資入門」授權刊登，原文在此
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