壞經濟會有好股市，兩者貌似矛盾，其實很和諧的。因為講總體經濟與股市的關聯，貨幣政策的影響比成長率大多了。
買股票要買有成長潛力，所以高成長的市場吸引力就比成熟市場大。這很合理，對吧？
偏偏投資不是直線式思惟，過去三十年成長率最高的地方是中國，任何一年、任何時期，都是美國的數倍。但是，投資美國股市的報酬率，就是比投資A股高很多倍。中國股市在這段經濟高成長期，表現恰如本分的，只有二○○六年從一千點漲到六千點的五倍行情，與一五年一倍多的行情。扣除這兩段，在主要市場都是末段班。
原因很多，市場人士最普遍的觀點是，美國股市匯納百川，各國最好的公司都去美國上市，例如我們的台積電；相反的，中國最有競爭力的公司，都不在A股掛牌，騰訊在香港，阿里巴巴、百度在美國，因此股市與總體經濟表現脫鉤。
不管原因是哪個，總之拿經濟指標，特別是成長率來當投資指引，是很危險的。
本欄旗幟鮮明看好台股，堅定認為這波會創歷史新高，寫的次數多到筆者都不好意思再提。同時，筆者也毫不隱諱看壞台灣經濟前途。壞經濟會有好股市，兩者貌似矛盾，其實很和諧的。就算沒有前面陸股與美股那種制度性差異，真要講總體經濟指標與股市的關聯度，貨幣政策的影響比成長率大多了。
就算多頭指標的美國，股市從○九年起，漲了九年，開頭那幾年的經濟數字也很難看，架不住錢多，就是在眾人看壞聲中一路向上。反而壞的成長率、讓人憂心的失業率，還會迫使央行們在流動性過剩，也就是資金四溢的狀況下，還要加開生產線加班印鈔票，讓火紅的金融市場繼續加溫。
