市場操作者大多依統計平均值建立部位，忽略極端值發生的機率，「黑天鵝」就是這類歸納法創造的行為準則致命缺點。
從過去經驗歸納出心得，是很有效的學習方式，也是人類累積知識的主要來源。但缺陷就是只要有過去沒見過的案例出現，就推翻一整個學說。被金融市場當成可怕詛咒的「黑天鵝」，其實就是歸納法創造出來行為準則致命缺點的案例。
《黑天鵝效應》作者塔雷伯，雖然以黑天鵝而聞名，但早在那之前，在他第一本著作《隨機的致富陷阱》中，就已經闡明這根源於歸納法的理論缺陷，還把這缺陷運用在金融市場，實際操作遠期選擇權賺大錢。他認為，市場大多數操作者都依據統計的平均值建立部位，忽略極端值發生的機率，所以不斷在遠遠邊際布下陷阱，等著收錢就行。筆者在○○五○上的失誤，不過是在塔雷伯祭壇上，又添加一名小亡魂。
台股一定站不住萬點？根據過去三十年的經驗，萬點的台股是高風險的，但是經驗一定靠譜？難道黑天鵝的故事沒給大家一點啟發？
股市在台積電與大立光領頭之下，不只連續上漲八個月，還創下萬點行情，許多投資人根據過去經驗判斷，漲多應該要有千點以上的修正，導致反向ETF，也就是期待從台股下跌行情賺錢的看空型指數基金，創下世界金額最高的另類紀錄。對統計的錯誤解讀，非但沒在這少見的多頭行情賺錢，反而失血不少。嗚呼！
實際上，還用不到黑天鵝就能破解這空頭迷思。大家每天開盤前都會追蹤一下前夜紐約股市漲跌，作為今日進出的參考，卻沒注意美國股市從二○○九年到現在，每年都漲！道瓊工業指數從六四○○點到二二○○○點，三倍多的漲幅，那斯達克從一二○○點到六四○○點，約五倍漲幅，堂堂邁入第九年牛市，台灣股市這波上漲的表現，與美國比起來，不是筷子比大腿嗎？人家都還樂呵呵，我們有啥好擔心的！
比美國股市更重要的發展，是債券市場從一九八二年開始，超過三十年的多頭。其間當然有高低起伏，但本質上利率走低的趨勢非常明顯，這也是完全超越過去幾千年有歷史記載的借貸利率經驗。
說到利率，學界已有較多的研究，金融系統效率提高，從而降低成本，也就降低了價格，那就是利率。雖然當前利率循環不再往下，這也造成市場心頭上的一根刺，但就算拿這幾年最悲觀的預測，也不過加個二％、三％，與歷史上銀行家認為利率差應該就要有三％的經驗法則，還是低了許多。
回到股市，利率維持低檔就是個很重大的利多。這個造成債券市場大多頭走勢的力量，同時也是推升股市「大牛」的引擎之一。
看到黑天鵝的羽毛，就別再堅持天下的天鵝都是白的。
