過去，有很長一段時間，巴菲特都沒碰科技股。未來，全球經濟將由科技公司主導，在這個大趨勢下，股神將如何接招？
今年是波克夏第五十二周年的股東大會，五月六日，現年八十六歲的巴菲特與高齡九十三歲的副主席蒙格（Charles Munger），共同出席在內布拉斯加州奧馬哈市的股東大會，並回答股東提問，而波克夏也選擇在股東大會前夕公布今年首季的季報。
美國股市經歷了史上最長的牛市，如果從二○○八年起算，今年已是第九個年頭。美股在川普當選後，第一季道瓊指數狂漲到二一一六九點，不過波克夏公布的首季成績單卻顯得差強人意。
波克夏今年第一季的稅後淨利為四十．六億美元、A股EPS（每股稅後純益）為二四六九美元，相較於去年同期的稅後淨利五十五．九億美元、A股EPS三○四二美元，都不出色。若扣除今年的投資及衍生性商品交易獲利五．○四億美元，以巴菲特一向偏愛扣除投資利得的營運利潤三十五．六億美元來計算，也就是A股的EPS為二一六三美元，對照去年同期也是年減四．八八％。
波克夏只發行一六四萬股，就像大立光一直維持在一．三四億股一般，因為發行股數少，股價永遠居高不下，巴菲特靠著精準的投資眼光，撐起波克夏超高股價。波克夏A股五年的EPS高達一四六四五美元，若以一七年五月八日的收盤價二十四．七一六萬美元來計算，市值是四○六四．六二億美元，在全球大企業排行榜，排在蘋果、Alphabet、微軟、亞馬遜、臉書之後，是全球第六大市值企業。
巴菲特對錯失科技股投資機會抱憾，象徵投資潮流已站上另一個階段。（圖片/達志）
波克夏受壽險業務拖累 財報不佳
相較於前五大科技公司，波克夏純粹以投資收益回報投資者，而讓市值如滾雪球般越滾越大，這也是巴菲特一生最受投資人尊敬的地方。一家投資公司經歷半個世紀，且歷久不衰，巴菲特的投資眼光及堅持毅力令人尊敬。
不過這些年科技股奔馳，巴菲特也曾掙扎過，這次波克夏股東大會，波克夏的財務報表透露出最強大的訊號是波克夏被壽險業務絆住了。波克夏最核心的投資General Re，因澳洲一場颶風增加成本支出而陷入虧損，另外汽車保險公司GEICO獲利衰退三四％，保險業務整體虧損二．六七億美元，其他在鐵路及能源仍保持穩定成長。
不過，最受大家矚目的是巴菲特坦承他對科技股看走眼，其中最讓他耿耿於懷的是他押錯IBM，放走了谷歌和亞馬遜，只有蘋果稍微讓他稱心。另一個是他對中國股市的未來長線看好，但短線他認為太投機，不過，他說美國股市百年來也是這樣走過來的。
先從美國科技股的奔馳談起，這些年美國股市真正吸睛的焦點仍在科技股，美國史坦普五○○從一九八九年的二七三‧八一狂漲到二四○一．三六點，但更可怕的是那斯達克從二九一．八八大漲到六一○六點。二○○○年網路科技泡沫，那斯達克從五一三二．四六慘跌到一一○八．四九點，如今飛越六千點大關。代表科技大型股的那斯達克一○○則從七九五．二五狂漲到五六五九．○七點，單是蘋果、Alphabet、微軟、亞馬遜及臉書這五家科技股市值就占那斯達克一○○的四成。換言之，美國科技巨擘才是撐起美國經濟最重要的支柱。
新經濟浪潮 只有少數市值股王存活
如果從美國歷任市值股王興衰來看，從九○年代迄今，只有微軟還能從敗部復活，其他都逐漸從此隱沒，最具代表性的是GE。當年GE領銜美國股市市值天王很長時間，如今GE雖不斷求變，但是現在市值只有二五三一‧六二億美元，已難躋身全美市值前十大的行列。
九○年代，電腦時代曾經創造微軟及英特爾的Wintel架構，這兩家公司市值一度成為美國市值之首。二○○○年微軟股價到五十九美元左右，後來慘跌到二十美元以下，如今直逼七十美元大關，市值來到五三二二．五億美元，微軟算是在這一輪新經濟浪潮中調整有成的企業。相對來說，英特爾在二○○○年股價曾經大漲到七十八美元，如今股價不到當年天價的一半，市值剩下一七二○．六六億美元，已經不復當年勇。
二○○○年科技網路時代也誕生了思科，當年思科曾登上市值天王寶座，市值一度直逼五千億美元，股價將近八十美元，如今股價只剩下三十四．二九美元，市值剩下一七一七．一九億美元。英特爾和思科在二○○○年都曾叱咤一時，如今卻是今非昔比。
另一個是埃克森美孚石油，這家石油業巨無霸在蘋果崛起之前，一直都是美國市值冠軍，這些年油價大跌，埃克森美孚石油雖然維持在八十美元左右的高檔，但市值大約在三五○○億美元。埃克森美孚石油在全球只能排行第七。
現在新經濟的狂潮不斷奔馳，美國前五大市值企業這兩年可用「追趕跑跳碰」來形容。一七年五月八日蘋果股價首度站上一五○美元大關，收盤價一五三．○一美元，最高價來到一五三．七美元，收盤市值來到七九七七．六九億美元，盤中市值一度突破八千億美元。如果拿蘋果的市值與台灣二千三百萬人打拚出來的GDP來比，蘋果的市值是台灣的一．五倍。若以蘋果手上持有高達二五六八億美元的現金來說，也是台灣GDP的一半，蘋果真正到了富可敵國狀態。
二○一六年十二月底前，巴菲特握有蘋果電腦六一二○萬股，到目前為止加碼到一．三三億股，只要蘋果大漲，巴菲特就成了最大贏家之一，帳面上市值二○三．四九億美元。過去有很長一段時間，巴菲特從不碰科技股，後來蘋果股價跌破一○○美元，本益比只有十一倍左右，巴菲特顯然看中蘋果配息率逐漸升高，再加上ROE逼近四○％，巴菲特等於是用投資傳統產業的眼光去買進蘋果電腦。他盛讚蘋果不只是科技公司，更是消費者產品公司，令人安心投資。
但同樣在科技股投資，巴菲特大買IBM。目前IBM股價一五三．○三美元，正好與蘋果電腦一樣，但IBM是從二○一三年二一五．九美元的高價跌下來的，那時IBM市值來到二○二八．三八億美元，如今只剩下一四三七．七一億美元，市值縮水近三成。IBM股價在二○一五年大跌一八．五％，一六年繼續呈現跌勢，巴菲特的波克夏持有IBM八．五九％的股份，他承認，IBM越來越不像是科技公司，其主業也變得越來越模糊，令人有點難過。巴菲特坦承投錯了IBM，也逐漸減碼IBM股票，但是真正讓他最扼腕的是他沒有投到谷歌及亞馬遜。
巴菲特說，他投資的GEICO也曾在谷歌上打廣告，但他始終沒有投資谷歌的股票，到一七年五月八日為止，谷歌市值來到六六三一．七二億美元。今年以來，谷歌的股價從七七一．八二漲到九三四．三美元，漲幅達二一％。今年初谷歌市值也剛剛越過五千億美元，如今跑到六六三一．七二億美元，向蘋果的八千億美元挑戰，谷歌快速狂奔令人驚豔。谷歌目前已是全球廣告收入最大的企業，去年全年EPS二十八．六美元，本益比三十三．五二倍，幾乎比蘋果多出一倍。市場對谷歌未來仍有高度期許，這兩家全球最大市值企業最後鹿死誰手？仍然是全球最受矚目的焦點；但是沒有重押亞馬遜恐怕才是巴菲特的最痛。
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金融海嘯後最大新經濟傳奇：亞馬遜
亞馬遜從一家網路書店蛻變成為電子商務公司，如今跨向新經濟的各個領域。巴菲特在接受CNBC專訪中大讚亞馬遜的老闆貝佐斯，巴菲特說：「我從未見過像他這樣的人，可以幾乎同時發展兩個截然不同的領域，無論是客戶或事業都很成功。」巴菲特指的是亞馬遜的雲端運算事業及網路零售，他認為貝佐斯是「我們這個時代最偉大的企業家」。
亞馬遜堪稱是金融海嘯後新經濟最大的傳奇，從股價來看，在金融海嘯後，亞馬遜股價曾經跌到三十四．六八美元，到了二○一四年，亞馬遜股價漲到四○八美元，大家已經覺得很不可思議了；但這兩年亞馬遜繼續蛻變，股價從一五年最低的二八四美元大漲到現在九五四．四美元。今年以來亞馬遜大漲二七．二七％，比谷歌的二一％還出色，目前亞馬遜市值四五三六．一七億美元，已是全美第四大市值企業。
另一家緊追在後的是臉書，公司公布上季整體營收八○．三億美元，成長四九％，其中廣告收入七十八．六億美元，成長五一％，淨利三十六億美元，成長七六％，EPS一．○四美元，市值來到四三七六．五八億美元，穩居全美第五大市值企業。最近臉書預告高成長將漸告一段落，對股價是不是會帶來壓抑，值得拭目以待。
無法預知的新時代：不斷奔馳的科技股
不論是亞馬遜或是臉書，他們都是新經濟的代表作，也是新科技發展的先驅，市場給予極高的本益比，至今，亞馬遜的EPS只有五．三四美元，但市值那麼高，是因為市場給予亞馬遜一七七．八二倍的本益比。臉書的本益比逐漸合理，但是以其去年全年EPS四．○一美元來計算，本益比仍高達三十七．六五倍。市場給予的高本益比，讓新科技股不斷奔馳，這恐怕是巴菲特無法預知的新時代。
到目前為止，除了全美五大科技公司外，亞洲的新經濟股也快速崛起，最近帶動韓國股市的是三星電子，三星在一七年五月八日股價大漲三．三一％，來到二三五．一萬韓元，市值拉升到三六五．八兆韓元，換算成美元已高達三二二八．八億美元，已追過摩根大通（JP Morgan），成為全球第九大市值企業。
從新經濟的奔馳來看，蘋果、Alphabet、微軟、亞馬遜、臉書，到亞洲的三星電子、騰訊、阿里巴巴，可能是未來主導全球經濟最具分量的八家重量級企業，在這個大趨勢中，股神巴菲特的投資眼光也將受到時代嚴厲考驗，也許廉頗老矣，今年奧馬哈的股東大會將是股神告別股東的關門之作。
