深港通可望在今年底前啟動。兩位投資名家劉俊杰與謝清海一致看好資金效益，H股因為估值偏低、結算的港幣又與美元連動，可望因此受惠，成為下一波行情主角。
長期以來，深圳股市因為掛牌多為民營中小企業，表現一直比大型國企為主的上證活潑；例如今年元月初低點以來，國內與深圳成分股有關的ETF（指數型基金），表現普遍優於單純追蹤上證指數的ETF。近年不少電子股在此掛牌，更讓深圳股市成為國際資金布局紅色供應鏈的中心。
兩大政策加持 港股蓄勢待發
至於香港，為什麼深港通讓港股的投資價值浮現？回顧歷史可知一二。兩年前的此刻，本刊曾製作「滬港通」封面故事，當時還在滬港通啟動之前，我們就以大篇幅呼籲讀者：「『滬港通』這三個字，威力將如同一條十線道的資金高速公路，投資人一定要認識！」事後證明，在中國人民銀行連番降息、降準，釋出大量資金刺激之下，終於直接互聯的中、港股市，狂牛行情果然一鳴驚人；這一次，雖然人行按兵不動，但深圳股市仍值得樂觀期待，至於港股行情，更不容小覷。
理由有二：第一，深港通開通後，原本三千億人民幣的總額度將被取消，通過香港、湧入陸股的資金可望更多；第二，中國證監會還進一步允許保險公司，在深港通開放後直接買進港股，這是一項重大改變；畢竟，壽險資金偏好風險可控制、流動性高、收益穩健的標的，許多港股獨有的龍頭企業，例如騰訊、中移動、長和、匯豐控股等等，都具備這些特點。
因此，未來中國壽險資金南下、源源不絕流入港股的場景，幾乎必然發生。這也使得港股近來成交量緩步回溫，雖不如去年「大時代」當時的熱絡，但有特定交易日也出現一千餘億港幣（逾新台幣四千億元）的巨量，比台股陷入量能匱乏的情況較佳。
台資轉戰香港 金額逐年成長
複委託交易ETF的增幅更顯著，一二年時，全年國人交易香港ETF僅新台幣一七二億元，去年一口氣暴增至七一四億元，今年前八月累計已達二七六億元，全年應可達五年來次高水準。
資金改買港股，稅制有利當然是一大重點。港交所掛牌企業中，除了普拉達（Prada）等少數外國公司，依法須預扣股息稅，H股（註冊地在中國、上市地在香港的外資股）與紅籌股（在香港掛牌上市、股份或股權由中國機構持有的中資企業），配息僅分離課稅十％，其餘個股的配息皆是免稅。
不少投資達人相中此點，採價值投資法、分批買進優質標的、穩健收息，甚至將免稅的股息拿來再投資，順著有利的遊戲規則，為自己資產加值。
在香港本地土生土長、自學有成的工程師止凡，就是其中一個例子（詳見後文）。當然，除了稅制較為優惠，投資終究還得有利可圖，這樣一來，才有參與者願意繼續留在場中。這正是港股持續吸引全球資金的「底氣」。近來，台、港兩位投資名家，就不約而同看好H股的後市，這個訊號，值得投資人重視。
第一位看好H股的，是以價值投資理念聞名、惠理集團創辦人兼主席謝清海。去年五月，A股狂飆期間，謝清海就曾直言，H股較A股更有投資價值，今年以來，他還是維持這個論點。
謝清海指出，深港通絕非短期行情的特效藥，而是長期改革的重要步驟；他分析，雖然外界不看好，但中國經濟已經悄悄站穩腳步，對照各主要國家經濟欲振乏力，中國經濟成長顯然略勝一籌。
電子、醫療業 長期投資首選
隨著人民幣正式納入特別提款權，H股目前十四倍上下的本益比，相比各主要國家股市幾乎都在歷史高點，H股應該還是海外投資人撿便宜的首選。以產業來區分，謝清海尤其看好電子科技、醫療與教育行業。
長期關注中國經濟與改革發展的投資名家劉俊杰，日前也分享他的觀察；劉俊杰認為，H股頗有可能是未來一段期間內，最有潛力的標的。劉俊杰看好的理由，共有四點。
首先，對在香港掛牌的國企股（H股）等中資企業來說，深港通上路後，第一大可能發酵的利多，來自匯率。「港幣採聯繫匯率、釘住美元，在人民幣升值不再、甚至轉貶之際，透過深港通和滬港通買進港股，等於持有美元形式的陸股資產，無形中，避開了人民幣貶值的風險。」劉俊杰說。
「H股較A股折價」，是劉俊杰看好H股的第二個理由。上證指數站上六一二四點前後，是A股較H股溢價最大的時期，溢價指數達一九四、相當於A股比H股貴近一倍；目前AH股折溢價指數相對收斂、大約在一二○左右，換言之，A股比享有同樣股東權利的H股，仍然貴兩成；與其投資估值較昂貴的A股，還要承擔人民幣貶值壓力，投資人有意願轉買便宜一截的H股，這是資金可望在深港通後大舉南下的邏輯。
同樣布局中國股權資產，H股比A股來得划算，另一方面，H股也比全球股市還便宜。因為今年各主要指數在歷史高點更上層樓，截至十月十一日，標普五百指數小漲四．五％，英國股市上漲十三．三％，連香港本地的恒生指數也上漲六．四％，但國企指數小跌○．一五％，在全球一片「漲」聲當中原地踏步。夠便宜，則是H股可望吸引國際資金的第三個因素。
此外，劉俊杰還提醒，中國默默進行的國企改革，近期陸續見到階段性成果，外界卻似乎還沒有充分意識到這個轉變的意義；如果這些體積巨大、效能不彰的企業，能夠陸續繳出改革成績單，對於中國經濟當然是一大福音，資本市場也將連帶受到鼓舞。國企改革正發酵，這也是H股潛在的第四個動能。
國企改革題材 正要開始發酵
劉俊杰指出，自從中共十八屆三中全會，國企改革被明文納入「深化改革」的決議文以來，將近三年時間，無論是國企彼此合併、重組，或股權改採「混合所有制」（編按：指引進非公營事業的民間資本、外國資本，成為中國國企股東，藉此改革國企效率），相關消息始終「只聞樓梯響」。這恰恰反映了國企改革面臨的阻力之大。
但從去年下半年開始，中國南車與中國北車率先合併、改名為「中國中車」，中電投也與國家核電公司合併。到了今年初，中國國家主席習近平喊出「供給側改革」，大型國企的合併，更接二連三浮現：業界知名的寶鋼、武鋼，日前就宣布合併成一個新的鋼鐵集團，屆時年產量突破六千萬噸、將是全球鋼鐵業第二大廠。
在混合所有制方面，最新浮上檯面的例子是中國聯通，在H股與A股雙掛牌的中國聯通，十月十日公告將啟動混合所有制改革，成為第一批混合所有制試辦的企業，領先中國移動與中國電信兩家同業。
因為業界盛傳，中國互聯網三雄——百度、阿里巴巴與騰訊，其中一家將在此次改革中，成為中國聯通的戰略投資人，並協助中國聯通整合互聯網發展，光憑著這項消息，當天中國聯通H股就大漲六％，A股更漲停鎖死。由此可見國企改革對資本市場的威力，才正要開始發酵。
自從中國經濟成長放緩，市場看衰其發展前景的聲浪就綿綿不絕，但水往低處流，全球資金過剩之下，H股與陸股的低價題材，仍頗具吸引力；從滬港通往例看來，中國官方開放資本市場，經常伴隨一波牛市，製造財富效果的政策意圖也毋庸置疑。這一回，輪到深港通上陣，是否再度上演行情，值得密切觀察。
Ｈ股怎麼買？
——投資港股的３大管道
港股開戶
須攜帶護照、台胞證或身分證、通訊地址英譯、該地址之水電費帳單，親自赴香港選擇券商辦理。
在台複委託
收費較高，除手續費每筆約50~150港幣（約台幣206~620元），另有印花稅、交易徵費及交易費，規定與直接開戶相同，但不可信用交易。
ETF
視同一般證券下單買賣，如為香港上市者，須透過複委託或當地下單。
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