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貨幣政策的十字路口

貨幣政策的十字路口

口述/威爾森.邁吉

全球股市

1011期

2016-05-05 09:39

美國聯準會聲明不急於升息,反映近期美國經濟活動放緩跡象。
幸好,失業率持續改善,美國房市與總體經濟可望持續回溫。

美國聯準會(Fed)於四月底舉行利率決策會議,如市場預期,維持基準利率於○.二五%至○.五%不變,但會後聲明取消了「全球經濟和金融局勢繼續構成風險」的措辭,字裡行間,未透露對後續升息動向的暗示,而是重申將採取循序漸進的升息步調,以維繫經濟溫和擴張的趨勢。


聯準會會後聲明偏向中性的內容,暫時緩解市場的不確定性;不過,緊接而來的日本央行利率會議,因為未如市場預期有任何擴大寬鬆舉措,繼一月底意外推出負利率政策之後,日本央行再度投下一顆震撼彈,引起市場大震,可說是搶盡聯準會的鋒頭。


整體看來,如今各國央行似乎都已走到了貨幣政策的十字路口,歐、日央行需要更多政策效果,來評估後續加大寬鬆的工具與力道;聯準會展現不急於升息的態度,則是反映近期美國經濟活動出現放緩的跡象,決策官員需要更多經濟數據作為政策判斷的依據,因此對於升息時點採取彈性且開放的作法。


美國公布第一季經濟成長率僅○.五%,為兩年來最慢增速,觀察房市的先行指標,包括新屋開工以及建築許可數,均出現下滑的趨勢,顯示經濟活動有放緩的跡象;但另一方面,勞動力市場持續改善之下,對美國房市與總體經濟前景,應仍可抱持樂觀看法。


畢竟,就業狀況是影響辦公室與公寓等不動產租賃需求的重要因子,如近年辦公室空置率與失業率呈現同步下滑趨勢,根據房地產諮詢機構高緯環球估計,隨著美國失業率持續改善,商辦空置率將自一五年底的一四.二%,下滑至一七年的一三%。


更重要的是,聯準會一再強調將採取循序漸進的步調,讓利率趨於正常化,將能降低貸款利率在短時間內大幅揚升的機率,減緩對房貸市場的衝擊。


活絡的房地產市場,將驅動修繕、裝潢以及其他耐久財的需求,進而帶動整體經濟成長正向循環,因此,從就業與房市來看,對美國經濟前景無須過度擔憂。


在成熟國家公債的利率水準偏低、多數製造業成長放緩的環境下,不動產產業看來將是當前環境底下,少數兼具穩定收益來源與成長性的產業。


(編輯部整理)

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