首季陸股雖創股災以來新低，讓當局放慢改革腳步，專家認為，若人民幣確認落底，下半年有機會重啟下一輪行情。
陸股在第一季雖重挫，上證指數甚至來到股災後最低的二六三八點，然而隨著全球股市紛紛反彈，陸股也回頭上漲，令人對後續行情重燃希望。如三月二十一日，滬深兩市成交量合計突破九千億人民幣，接近牛市時水準；而且當日，融資金額也大增二．二％，創去年十一月以來新高。
陸股後市能否完成打底、進而轉強？官方態度至關重要。正因去年股市暴起暴落，嚴重衝擊經濟、社會，中國政府對此十分警惕，兩會期間，已經有多項改革戞然而止。如新任證監會主席劉士余強調，註冊制改革不能冒進；另外傳聞已久的戰略新興板，也未列入「十三五」政策規畫，讓市場跌破眼鏡，可見未來一段時間，現有審批上市制度仍將維持，陸續由美國下市的中資股，藉由戰略新興板大量分流資金的憂慮，也可暫時解除。
美國升息機率大 人民幣走勢還有變數
展望陸股後市，重點仍在於人民幣匯率。儘管美國聯準會三月維持利率水準不變，中國國務院總理李克強也在博鰲論壇中重申，人民幣會在合理均衡水位保持穩定，但元大投顧上海代表施汶秉認為，一般預料，六月美國升息機率仍很大，若聯準會主席葉倫再升息，人民幣走勢恐影響陸股。
施汶秉分析，近來陸股量能回溫，不過大致看來，並無新資金加入；且第一季財報公告期逐漸接近，房地產、金融、能源等重量級產業，財報可想而知不會太好看，屆時指數勢必在權值股摜壓下，承受另一輪下檔壓力。
雖然新能源車、VR、無人駕駛等新經濟相關產業，依舊表現活潑，但總體經濟放緩沒有見底，施汶秉認為，待下半年供給側改革、房地產調控新制等政策的負面影響一一浮現，養老金入市、A股納入MSCI等題材助陣，資金信心才有機會回籠，進而拉高指數。在此之前，頂多只能期待跌深反彈。
去年以來，在台股約千億元成交量中，陸股ETF幾乎每日貢獻十分之一，今年又新加入三檔香港ETF，可見國內投資人對陸、港股市的興趣大大提高。不過這兩個市場屬性與台灣相去甚遠，該如何熟悉市場，進而能上手操作？安聯大中華投資團隊經理人鍾兆陽有獨到的看法。
港股首重流動性 陸股多靠內需消費支撐
鍾兆陽在台曾擔任安聯台灣大壩基金經理人，多次獲得國內基金獎項，在他任內，這檔基金報酬率達一一六％，大幅超過同期台股大盤的三九％，堪稱是冠軍操盤手。去年五月他轉戰香港，在安聯資產管理的大中華區團隊任職。在鍾兆陽眼中，陸股與港股各有特色，必須多花時間琢磨、「接地氣」，才可以游刃有餘。
在港股方面，鍾兆陽認為，香港有來自海外法人的大量資金，這些資金進出部位可觀，即使在交投清淡的日子，港股成交量也有七、八百億港幣（約新台幣三千億至三千四百億元）水準，是台股好幾倍，因此選擇港股首重流動性，接下來才是以基本面、公司治理成果等面向篩選。「（在港股）流動性愈差，估值也會愈低。」鍾兆陽強調，因此市場最熱絡的，都是成交量大的龍頭企業，這一點，和台股經常追捧市值中小型的成長股頗為不同。
如何判斷港股後市？鍾兆陽建議用兩個指標，分辨短線與中長線趨勢。短線方面，因為香港採行聯繫匯率，投資人可以用港幣、人民幣，搭配其他東亞貨幣匯率強弱，解讀資金正在流入或流出港股。至於中長線的買賣時機，仍舊視中國的總經數據而定。
在陸股方面，鍾兆陽認為從上市公司到產業，陸股生態都遠比台灣複雜許多。
首先，陸股尚未完全接軌全球，因此國際間任何多空消息，傳導至陸股，拉抬或衝擊的效果較不顯著。其次，當前媒體、網路紅人最關心的焦點議題或事件，往往也會對投資產生影響。這點聽來有些難以捉摸，卻是鍾兆陽研究的重點。
例如，鍾兆陽就直言：「以前我們在台灣⋯⋯習慣以出口為主的經營模式，研究一家公司，先問產品是什麼？上游廠商是誰？主要客戶有哪幾家？但在這邊，結構大不相同，有太多潛規則，最難之處在於，較少上市公司仰賴出口，多半是靠內需消費或政府、民間投資。」他分析，中國還有大量上市國企，資源歸屬國家所有，經常有猜不透公司經營思惟的困惑。
例如政府決策何時改變，企業在何時必須落實相關計畫，這些，都是他仍在摸索的領域。因此鍾兆陽建議，投資人在布局陸股ETF之餘，若要進一步操作陸股與香港的個別股票，最好有足夠時間揣摩、習慣這種生態。
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