專家指路》環保、醫療躍主流 高價白酒回溫 深證ETF押寶 搭「新經濟」順風車

中國兩會結束後，人行啟動三百億人民幣逆回購，市場資金仍寬鬆，激勵上證指數近來頻頻走升，再度往三千點靠攏，市場投資人信心也在逐漸恢復。

從指數漲幅來看，深圳綜合指數從前波低點反彈以來，漲幅一三．七％，顯著強過上證綜合指數上漲十．八％。一般投資人對深圳股市較為陌生，群益深證中小板基金經理人張菁惠解釋，滬、深股市最大差異，是公司體制不同，上海掛牌股票，六位數代號前三位是「六○○」，以大型藍籌股為主，多為能源、金融、地產公司，可說是受中國總體經濟影響較深的「舊經濟」。

新興產業集中  深股未來表現看好

至於在深圳掛牌的股票，又分為主板（代號前三位○○○）、中小板（代號前三位○○二）及創業板（代號前三位三○○），多為代表中國經濟轉型軌跡的醫療保健、信息技術、非必需性消費等公司，且多為民營企業。

著眼中國「十三五」計畫仍把提振新興產業、刺激民間投資做為重點，上市民企可望受惠更多，在布局中國A股時，深圳股市的投資機會，可能比上海股市更值得重視。

例如國務院總理李克強在兩會政府工作報告中，提及將積極發展「新經濟」，包括醫藥、互聯網、新能源、電子商務、新消費等產業，皆屬與深市息息相關的新興產業。

因此，若想參與中國官方以政策扶植的新興產業，最簡單的方式就是由台灣發行的ETF（指數股票型基金）著手，目前台股除了兼顧兩地的寶滬深（○○六一），單純連結深證股市的，還有深一○○（追蹤深圳市值最大一百檔成分股）及深中小（深圳中小板市值最大一百檔成分股）。

想進一步深入研究個股的投資人，富邦中國新平衡入息基金經理人呂其倫表示，市場對中國企業財報品質仍有疑慮，市值較小的公司，因為掌握程度較低，承受較高風險，建議可先從市值較大的深一○○、深中小成分股中篩選。

在選股邏輯上，呂其倫認為：「中國特色是政策導向，應在大方向政策、經濟發展目標框架下，參考中國機構研究報告，最後根據個股本益比、產業近年獲利與成長性綜合觀察。深圳掛牌的公司普遍估值較高，選擇成長率足以支撐高本益比的個股，比較安全。」

以此標準評估，食品飲料、傳播媒體、環保能源等三大族群，長期獲利仍具爆發力，值得投資人做為研究對象。以食品飲料為例，中國十三五計畫，轉型升級的目標是：「二○二○年人均GDP，比一○年翻一倍」，當人均所得提升，民眾購買力及品質要求隨之提升，尤其在食品、飲料產業最為明顯。

娛樂需求成長  高價酒、影視後勢旺

隨著民眾財富增長，消費者對品牌的需求也逐漸提升，這對貴州茅台、洋河股份等老字號有利。前兩年，因中國國家主席習近平禁奢打貪，高價白酒品牌銷售量深受衝擊，但這些品牌也擁有較佳的訂價能力，從財報數據看來，近期陸續有回春跡象，如以往長年穩坐股王的茅台，全年營收即微增三．四四％，稅後EPS高達十二．三四元人民幣；洋河股份一五年前三季，營收年增更達到一一％。

近年最當紅的電影、傳媒產業，股價也是領先族群。根據統計，中國電影市場到一八年將超越北美，躍居全球第一，因此電影內容製作公司、通路、線上售票、影視周邊等，都在資本市場受到追捧。

如萬達院線為中國最大影城，開業影城已有二九二家，今年更計畫開業七十七家，隨去年成功收購澳洲第二大院線Hoyts，也將觸角延伸至海外，去年前三季營收人民幣五四．六億元（約合新台幣二七八億元），年增率四○．一一％，稅後EPS○．八五元人民幣，表現符合市場預期。

受政策支持的水資源、垃圾發電等綠色產業，也值得長期關注。如碧水源是中國最大的汙水處理廠，淨資產逾一三○億元人民幣（約合新台幣六五九．五億元），去年引進國家開發銀行成為公司第三大股東，有助提升競爭力。去年前三季營收人民幣十七億元（約合新台幣八六．二億元），較前年同期成長三二％。

呂其倫提醒，投資人追逐趨勢題材時，勿忘隨時檢視公司業績發展，評價其本益比是否合理，並且隨時汰弱留強，方能在瞬息萬變的陸股市場穩健勝出。