中國股市現在的狀態像是精品級的現釀啤酒，台股反倒有陳年紹興的酸味，就算是台商公司要上市，只怕也要棄Ｆ股，選Ａ股市場了。
前幾期才說過，單純的本益比數字不能做投資決策依據，但是不管用哪個標準，三百倍的本益比絕對是泡沫。上個世紀，台灣與日本股市都有過七、八十倍高本益比的好日子。且當其時，也有很多名嘴專家，提出各種理論來合理化這泡沫。不管理論多美好，現實是殘酷的，泡沫的下場就是破滅，差別只在爆炸範圍，遺毒時間長短。
對於股市的狂漲，在二○○八年金融海嘯之前，曾經有位中國官員對這現象提出過精闢的見解：「沒有泡沫的啤酒不好喝！」市場來回波動，超跌與超漲才是常態，反而充分反映價值，維持在適當均衡價格的時間很短，因此這泡沫好喝的說法也有道理。
因應這市場實務，不管投資或投機，都是想在超漲、超跌與回歸均衡之間，擷取最大利潤。一般分辨方法是，投資者要趁超跌的時候買入，相信正義光明終有獲勝的時候。怕黑暗的時間太黑、太久，修正派補充「配息」這個條件，除了價格要低於價值之外，還要能穩定配息，讓投資者不至於餓死在等待階段。
投機客認為市場動能強大，超漲的股票會漲更多，超跌的股票會殺更深。這講法符合人性，又容易上手，門徒眾多。往往一個趨勢形成，要衝到所有力氣耗盡，才會結束循環。
回到中國股市的泡沫，根源在中國超額儲蓄，以前靠蓋工廠、基礎建設、沒人住的房屋來消化這些多出來的錢，現在都塞爆了，北京當局只好開放股市當新的滯洪池。現在的狀態不是一般啤酒泡沫，更像是精品級的現釀啤酒。主管單位不負責吹掉泡泡，他們的工作如釀酒師盯著現場，確保二氧化碳氣壓夠，維持酒杯上的泡沫鮮亮誘人。
根據中國股市成立以來將近三十年的歷史，十年漲一次，頻率不高，但是都驚天動地，漲勢都用倍計算，指數創新高很多次。
除了經驗法則之外，中國正處於降息循環之中，也推動資金往股市移動。以人民幣與其他主要貨幣之間的超高利率差，可以兩三個月降一次、再降個三年。綜合這些因素，上證指數在未來一年內，超過○七年的六一二四點機率非常高。
看到趨勢容易，賺足整個波段有難度。這是個吹泡泡的過程，堅定的價值投資者，很難找到便宜的股票，理應選擇退避，自然與這行情無緣。至於追高的投機客，雖然漲幅很大，但漲勢中會不斷出現嚇煞人的急速回檔，會讓短線客又進又出，不易賺錢。
對比之下，台灣股票不是滿滿泡沫的啤酒股，反倒有陳年紹興的酸味。酒是好酒，但除了知味的台灣酒徒，年輕人與老外都不愛。眼前是次級市場遠遠落後，影響更深遠的是初級市場邊緣化。就算是台商公司要上市，只怕也要棄F股，選A股市場了。
