中國資本市場有了狂牛加持，股價大漲，本益比拉高，競爭力強化；對照台灣的資本市場，股市交易量減，周轉率下降，本益比拉低，台廠優勢正逐漸消失。
這正是台灣產業在中國供應鏈崛起，不斷被擠壓，最後碎片化的殘酷事實！
中國經濟基本面不佳，股市狂漲，很多人都擔心最後泡沫如何收拾？五月二十八日，中央匯金首度減持四大銀行的股份，引起市場恐慌，加上中證監警示融資融券的風險，多家券商宣布保證金提高兩成，這個收緊融資信用客戶槓桿的大動作，引起市場大拋售潮，上證指數大跌三二一點，跌幅高達六．五％。
英國的《經濟學人》周刊提出警示，認為中國股市泡沫即將吹破，不過代表官方的新華社卻在二十八日收盤後指稱：「適度調整有利股市健康」。上證已直逼五○○○點，目前的Ａ股若剔除本益比較低的金融股，整體本益比已超過五十倍，而狂牛奔馳最極致的深圳創業板，今年大漲一．五倍，本益比已高達一三○倍以上。從正常眼光來看，這是不可思議的股市泡沫；但是，中國政府堅定執行「國策牛市」的意志異常堅定，這情形有國家戰略的深層考量。
除了引導炒房熱錢，用股市提振下調經濟外，中國的國策牛市肩負著產業再升級的重任，這次創業板狂漲，擺明了中央政府要扶持新經濟產業的策略，尤其是國務院總理李克強喊出的「互聯網＋」及「中國製造二○二五」，都是產業未來十年、二十年發展的大戰略藍圖。
中國產業市值增 台廠供應鏈可能節節敗退
除了這些之外，股市大漲，上市企業市值大增，厚植更強大的競爭力，台資企業過去靠著中國廉價的勞力，享受低價工資的優勢。這一回中國產業鏈成形，尤其是兩岸互相競爭的產業，在中國產業市值大增後，台廠相關供應鏈很可能節節敗退。
幾年後，如果重新回顧這兩年的產業轉機，大家會發現，相對中國的國策牛市，台灣的證所稅，為了追求假的公平正義，扼殺了資本市場生機，可能是最嚴重的戰略錯誤。尤其是紅色供應鏈全面襲來之際，台灣資本市場的弱化，讓台灣的電子產業從占優勢到落居下風的窘境。
資本市場的興衰，是產業競爭力的延伸，也是產業發展的重要後勤彈藥庫，企業比競爭力，用企業的總市值就可看出端倪。例如，宏達電在二○一一年漲到一三○○元時，宏達電市值達一兆六三○億元，大約是三五○億美元，至少可取得參加國際手機大廠的門票。如今宏達電股價跌破一百元關卡，市值只剩下八一八億元，也就是說，連三十億美元都不到，恐怕沒有實力打一場國際級品牌手機的競賽了。就像當年宏碁市值一度達二八五○億元，執行長蘭奇掛冠求去後，宏碁跌到十四．八元，市值剩四五八億元，約十五億美元，於是一度堂堂是歐洲ＰＣ品牌冠軍的宏碁淪為中小企業。
兩岸半導體與封測產業實力
仍有一段很大差距；但是中國股市蓬勃發展，
拉高了本益比，進而墊高了市值，
讓台灣的產業面臨快速被逆轉的風險。
技術、股價、市值 台積電盡全力保持不敗神話
最近紅色供應鏈的殺戮受到市場高度重視，台灣電子供應鏈壓力倍增，但到目前為止，台積電仍穩如泰山，這是因為台積電市值夠大，中國的半導體製造產業仍與台積電有很大一段差距。像是中國全力發展培植超過二十年的中芯半導體，目前市值大約三二○億港幣，折合新台幣約一三○○億元，這對市值近新台幣四兆元的台積電，雙方仍有很大落差。
台積電夠強大，中國也只能採取挖牆腳的戰略，逐一買下台積電代工客戶，像豪威、矽成積體電路，相繼被中國的創投業者買下，台積電未來如何維持領先態勢，至少技術要持續領先，股價、市值能持穩不墜，才能保持不敗的神話。
不過，中國資本市場蓬勃發展，不可輕忽中國可以用﹁錢﹂與「權」來買技術。像是江蘇長電就併下全球第四大封測廠新加坡的星科金朋，慢慢朝與日月光、矽品鼎足而三的方向前進。去年江蘇長電營收六十四．二八億元人民幣，淨利一．五六億元人民幣，這與日月光營收達新台幣二五六五億元、二三五．九三億元的淨利，與老二的矽品八三○億元營收、一一七．三億元淨利，仍然有很大差距。但併入星科金朋，讓江蘇長電正朝全球前三大封測廠目標邁進，目前江蘇長電市值二七九．二億元人民幣，折合新台幣約一三九○億元，與矽品的一五二○億元，已差距不大。
長電的營收與淨利都距離矽品、日月光很遠，但市值與矽品相去不遠，其間差別的是本益比。有了中國牛市當後盾，長電的本益比已超過一三○倍，但矽品在台灣只有十二．四倍，目前兩岸半導體與封測產業實力仍有一段很大差距，但是中國股市蓬勃發展，拉高了本益比，進而墊高了市值，讓台灣的產業面臨快速被逆轉的風險。
除了資本市場提供助力，中國官方也贊助一把。像中國發展手機晶片產業已列為最高戰略，清華紫光主導，私有化展訊與銳迪科，除了大額增資募集資金外，又邀英特爾入股二○％，同時要求英特爾提供技術援助，這個跨國聯盟逐漸累積競爭力，最近紫光股價連拉五支漲停板，本益比拉高到九十九倍。相對來看，本來壟斷中國手機晶片的聯發科，今年以來股價下跌一一％，來自清華紫光、華為扶持的海思的壓力逐漸顯現了；但是聯發科目前市值仍達新台幣六四四三億元，超過二○○億美元，短期間仍有優勢，而三、五年之內會如何？恐難預料。
台灣的半導體產業短期仍領先中國，但是紅色殺戮已全面襲向蘋果供應鏈，最顯著的是最近新普科技董事長宋福祥跳出來說，假如中國開放台灣的企業到中國IPO〈首度公開發行〉，台灣可能就有大危險，這與本益比及市值有很大關聯，因為電池模組的競爭已浮上枱面了。
電子陸企獲利能力普遍較低，但超高本益比可輕易籌資，令台商望塵莫及。（圖/CFP）
競爭短兵相接 電聲、連接器一一淪陷
目前新普與順達科的本益比都在十二倍左右，但是，中國的競爭對手德賽電池已把本益比拉高到五十倍以上，今年以來，德賽電池股價大漲一倍，市值拉升到一三三．三億人民幣，折合新台幣約六六六．五億元。德賽去年營收六十三．八九億人民幣，淨利二．三四億人民幣，與新普的營收新台幣六○○億元，淨利新台幣三十三．八六億元，相去很遠。但新普的十二倍本益比，對上將近五十倍本益比的德賽，新普市值只有新台幣四三四億元，新普的營收、淨利都比德賽高出一倍，但市值卻只有德賽的三分之二。德賽崛起，已讓順達科不支，業績持續衰退，現在德賽進擊老大，怪不得宋福祥要有感而發。
整個中國的蘋果供應鏈快速崛起，最顯著的是電聲產品的美律首季EPS〈每股純益〉只剩下○．三五元；美律的股價也從一九五元掉到六十一元，市值跌剩一二六億元。但是中國的產業鏈卻在此時快速崛起，○七年才從濰坊怡力達電聲公司重組的歌爾聲學，○八年五月正式上市，去年營收一二六．九九億人民幣，淨利達十六．五七億人民幣，市值已高達六八二億人民幣，換算成新台幣是三四一○億元，這對照美律，已幾乎是大人打小孩的規模。最近歌爾聲學股價扶搖直上，本益比超過四十倍，已是該行業的老大，同時超越○五年搶先在香港上市的瑞聲科技。
瑞聲科技一四年營收八十八．七九億人民幣，淨利是二十三．一七億人民幣，EPS是一．八九元人民幣，營收不及歌爾聲學，但淨利卻超過歌爾聲學。這兩家公司都成了蘋果供應鏈不可或缺的成員，反而是台灣的供應鏈逐漸被邊緣化。
這種邊緣化現象在連接器產業最顯著，立訊精密的崛起，讓台灣出現滿地碎片化的零組件產業，立訊專注在連接器的生產，這個產業原是台灣的最強項，郭台銘最早起家的也是由此開始。一○年立訊以每股二十八．八六人民幣在深交所掛牌，去年營收達七十二．九五億人民幣，淨利達六．三億人民幣，市值已高達四四二億人民幣，本益比高達七十五倍。
立訊從傳統的３Ｃ連接器起家，後來切入無線充電模組及TYPE–C領域，表現愈來愈出色，目前已成為蘋果Apple Watch無線充電模組的獨家供應商，去年立訊的營收有近半數來自蘋果，成長率將近八成。立訊快速在中國崛起，如今揮軍台灣，又拿下經營每況愈下的宣德經營權，讓宣德敗部復活。
但是被立訊擠壓的台灣零組件廠，狀況都很慘，像信音的股價從五十一．九元跌到一○．一元，生產電源線的萬旭從九十五．二元跌到六．六一元，撼訊從七十七．三元跌到六．九元，同是生產連接器的禾昌從七十五．五元跌到十一．七元，立訊切入生產難度很高的TYPE–C，享受蘋果成長的商機，但台廠零組件廠卻摔得滿地碎片。像禾昌從○九年寫下EPS六．五元佳績，如今連續兩年虧損，產品競爭已愈來愈無力，這是台廠零組件產業普遍的寫照。
資本市場提供創業的養分，快速壯大企業，並使企業向上提升。像是從深圳寶安區石龍社區崛起的欣旺達，原本是銷售精密注射產品（模具）起家，後來切入電池充電器，如今成了提供電子電源及鋰電池供應商。在台達電於石碣鎮設廠時，欣旺達只是名不見經傳的在地小廠；但一一年欣旺達在創業板掛牌，如今市值已到一八○億人民幣，本益比達一○四倍，這已是一家中型零組件供應商。
同樣的還有○一年才在深圳深南大道成立的大族激光，如今成為蘋果藍寶石基板供應商，台灣有很多企業切入藍寶石基板生產，但是像鑫晶鑽等仍陷入苦戰，大族激光卻脫穎而出，去年大族激光營收達五十五．六五億人民幣，淨利達七．○七億人民幣，市值達三八五億人民幣，享有的本益比超過六十倍。
目前紅色殺戮集中在半導體及蘋果供應鏈，中國發展半導體產業是進口替代的必然趨勢，因為這兩年中國進口的半導體產品已凌駕石油，成為最大進口商品，中國有迫切建立半導體供應鏈的壓力。因此，由國務院主導芯片集成計畫，希望在十年內鞏固中國半導體產業的競爭力。
欠缺政策扶植 半導體業單槍匹馬對抗中國
半導體是台灣過去三十年來最成功的產業，從晶圓製造、封裝測試及ＩＣ設計，台灣有十分完整的產業鏈，尤其是台積電在晶圓代工、日月光在封測，及聯發科在ＩＣ設計一直保持強勁的競爭優勢，現在中國的追兵來了，千萬不可掉以輕心。
至於蘋果供應鏈，在李克強拜託庫克要多採用中國供應鏈的要求下，台廠優勢逐漸消失，像觸控面板的歐菲光電只是從○一年才成立的中小企業，但去年營業額已拉大到一九四．八二億人民幣，淨利六．八一億人民幣，如今市值拉高到四九八億人民幣，今年股價從十七．九二漲到五○．一八人民幣，本益比超過八十倍，歐菲光電崛起，ＴＰＫ宸鴻已轉盈為虧，首季出現一○．一四億元的虧損，洋華年虧損超過一個股本，而勝華已經停止交易。
兩岸產業競爭，台灣少了政府政策的扶持，很多企業單槍匹馬對抗整個國家，中國資本市場有了狂牛加持，股價大漲，本益比拉高，競爭力強化。對照台灣資本市場，股市交易量減少，周轉率下降，本益比拉低，台廠的優勢逐漸消失，這正是台灣產業在中國供應鏈崛起，不斷地被擠壓，最後碎片化的事實！
