每一次泡沫之下，投資者總相信自己比別人高明，但泡沫有一個驚人的能力，可以擾亂人的心智和常識，讓人信念搖擺。
時隔十五年，美國那斯達克指數終於收復了失地，創出新高。當年的doc.com泡沫，曾經給許多人的資產造成重創，但是錢的記性很差。
每一次泡沫之下，投資者都能有理由說明「為什麼此泡沫不同於歷史上其他泡沫？」結果，歷史證明——泡沫就是泡沫。
每一次瘋狂之中，投資者總相信自己比別人高明，可以找到別人接火棒（香港股市常用詞，形容高價接手飆漲股導致虧損），不過事實顯示，這個星球上只有一位巴菲特。
doc.com泡沫，給了我們什麼教訓？
首先，有泡沫不代表泡沫會馬上破滅，那斯達克在瘋狂估值中漫遊了兩年，初時有定力的人的信念搖擺了，所有人都認為自己是股神了。高估值可以變得更高估值，瘋狂可以變得更瘋狂。
泡沫有一個驚人的能力，可以擾亂人的心智和常識，令資金源源不斷地流入，打造出一個神話。當年市場四十四倍本益比（PE），曾經受人詬病，不過資金不懼高，直至有一天突然發現，上次這麼高的PE是一九二九年的事情。
其次，看對行業趨勢未必一定賺錢。泡沫往往有一兩個故事，給市場無限的想像空間，唯有如此，才能支撐不符合常識的估值。然而，產業發展空間和股票價格，最終未必一致。
互聯網對人類生活、社會、經濟和生產力的影響是巨大的、深刻的，我們今天享受著doc.com革命的好處，但是當年那斯達克上市的科技股中，三分之一破產、退市或被徹底邊緣化了，未上市科技企業的傷亡率更高（儘管多數創業者曾懷著一夜發達的夢想），成為互聯網時代的先驅犧牲者，大批財務投資者一起陪葬。
最後，分散風險投資並非利器。如果你在一九九九年將自己的資金平均分散地投向那斯達克二○○○家上市公司的話，今天你仍虧損近三成，因為大批血本無歸的投資，並沒有在指數中反映出來。
這些年有靚麗表現的那斯達克上市公司，多數與科技、互聯網毫無關係。最大的例外是蘋果公司。不過，當時的蘋果被競爭對手追著打，賈伯斯也已離巢，一九九九年你敢大手買入APPLE嗎？
投資難在靜心守一，在各種噪音中保持定力和感悟力。法華經曰：「十方佛土中，唯有一乘法，無二亦無三。」即佛學的真諦只有一個，其他不過是方便之門。在投資上亦復如是，萬般投資理念、策略、工具，歸根到底需要謹守一點：價值投資。
