貨幣政策轉向是重大事件，這兩年市場一直在擔憂，資金會被抽回。
可是擔憂就表示有心理準備，真等到事情發生，不算突發事件。
這位朋友說，因為量化寬鬆的關係，除了錢很多，同時也讓利率降到空前低檔，造成一大堆退休金、保險資金，必須轉到股市尋求投資機會。以前這些資金主要投資在債券，特別是政府公債，但是金融海嘯後，債信好的政府公債，像德國、荷蘭，幾乎是零利率，有投跟沒投一樣。一不小心，沒賺到息，還會在匯率上虧一大筆。
試想一下，前年買日本政府公債，去年買德國政府公債的美國退休金，今年編財報的時候被迫面對利息收入低到可以忽略，本金還要提列超過兩成的匯兌虧損，原先以為最安全的投資，結果是這樣的下場，恐怕很難面對投資者。
如果想要有點收益，就要買所謂的歐豬國，這要心臟夠強才行。固然結果是美好的，因為錢實在太多，外溢到這些債券，導致價格也跟著水漲船高，但是本質上已經不是原來投資固定收益想要的安穩布局，雖然名叫債券，但風險與報酬率的性質已經移轉到股權類投資。
在這樣的環境下，這些大金額、原本追求保守穩健的資金，有相當比例移轉到股市來。他們的投資風格與傳統積極型的股票基金有差異，主要鎖定在能固定配息，產業變化小，營運可預測性高的公司。反映在台灣股市，就是像超商、汽車、電梯、自行車這種，股價越買越高，籌碼越買越少。
除了配息之外，這些法人還看一個重點：看得懂、算得出來！
這句話是什麼意思？
因為本來是保守的資金，不需要拚那種倍數增長的神話，就算被迫買股票，也要買類似債券的。不求有爆發性的新產品，也不用高成長，只要產業展望清楚，今年賺多少錢是算得出來，公司配息政策明確，就是好標的。
由於有這些大錢在拱，而且被追捧的又是占權值的藍籌股，這就是金融海嘯後，股市屢屢看回不回，甚至指數還不斷拉高的重要推力。
這個「利率不漲、股市不崩」的論述很實在，本專欄過去也多次提過類似觀點，畢竟股價是靠錢堆出來的。由此看來，大盤會不會由多翻空，利率政策轉向是決定性因素。這也是最近，任何關於美國聯準會的傳聞，都會造成市場動盪的主因。
貨幣政策轉向是重大事件，這兩年市場一直在擔憂，資金會被抽回。可是，擔憂就表示有心理準備，真等到事情發生，不算突發事件，更不會是讓市場崩盤的黑天鵝。歷史經驗裡，這種期待中的利空，往往發生幾天的拉回，都是短期的好買點。以貨幣政策變動的衝擊來看，也很少在第一次就發生效用，往往要連三發、連五發之後，才會對市場造成實際打壓。
雖然股價已經不便宜，但是找投資機會的錢更多，形成現在的盤整局。
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