台灣資本市場不斷被擠壓蹂躪，台股成交量低迷，進一步加速資金外逃，本益比壓低，企業籌資更困難，股民無利可圖，只有加速出走，這是台灣深潛的邊緣化危機！
這一陣子，台灣的股民都很失落，因為與台灣隔鄰的中國深滬股市、香港股市，再遠一點如新加坡股市無不大漲。先從漲幅來看，華人經濟圈四個股市，到四月十七日為止，深圳股市大漲五一．○九％，高居世界首位；其次是上海的上證也大漲三二．五四％，略遜阿根廷的三八．九四％，高居世界第三；排名第四的是蟄伏了很久的香港股市，拉出了一七．一五％的大漲幅。而平日交易清淡的新加坡股市，也在中國股市可能與新加坡互通的利多撞擊中，拉出了四．七六％的漲幅。台股只小漲二．八三％，在全球幾乎敬陪末座。
▲中國散戶越漲越買的特性重現，連帶拉升港股，也讓行情增添風險。（圖/CFP）
中港股市奔馳 台股更顯落寞
台灣走過八○年代台灣錢淹腳目的年代，一九九○年台股漲到一二六八二點的狂飆時代，台股曾出現單日二六一四億元的超大天量，在全球排名很前面。即使是到了二○○○年科技泡沫，台股靠著電子股支持半壁江山，也一度拉出三千億元的超級大量。股市成交量代表市場的血液動能，台股在中港股市奔馳中顯得垂垂老矣，財金經官員不知股市失去動能的可怕，還自我感覺良好地說台股很健康。
最近中港股市出現的一些成交數字，恐怕讓台灣的股民會十分感傷。第一個數字是四月二十日，上證在中國證監會祭出七項規範融資融券的兩融業務，及人民銀行調降存款準備率一％，釋出一．五兆人民幣的流動性的利空利多撞擊之下，出現激烈震盪。上證在上半場一度上漲一．六％，寫下四三五六點的波段新高，下半場出現殺盤，最後指數下跌七十．二二點，跌幅一．六四％。這個激烈波動震出了一一四七六億人民幣的超級大量，單日成交量超過一兆人民幣，這是人類史上新紀錄。
這一．一四七六兆人民幣成交量若換算成新台幣，單是上海股市一天交易量是五．七七兆新台幣。台股去年全年成交量只有二十二兆新台幣，代表了上海股市交易四天，等於一整年的台股成交量，這是上海股市驚人的交易紀錄。若是再把深圳股市六五四九億人民幣成交量加上去，深滬兩市一天成交量一八○二五億人民幣，也是人類史上新紀錄，折算成新台幣是九兆元，這代表了深滬兩市只需交易二．五個交易日，就是台股全年的成交量。
深滬股市激情狂漲 四月將再破紀錄
今年深滬股市可說是日日創新高，周周創新高，甚至是月月創新高的局面。例如，深圳三月成交量九．四九七兆人民幣，四月只完成三分之二，但已累積了七．七五兆人民幣的成交量；上海股市三月成交十一．二六兆人民幣，幾乎破了去年十二月的十一．四八兆人民幣紀錄，四月過了三分之二，上證已累積九．九二七五兆人民幣成交量，四月成交鐵定再破歷史紀錄。
從周量來看，上證四月十七日的當周創下三．二一兆人民幣大量，是單周歷史最大天量，深圳也出現二．八八一八兆人民幣的天量，兩市合計六．八七六兆人民幣，大約是三十四．五八兆台幣。也就是深滬股市交易一周，等於台股要拚一年半，現在中國股市淹大水，水淹到香港來了。
四月八日狂牛襲向香港，恆生指數跳空大漲九六一．二二點，港股出現二五○○億港元的大成交量，此後港股九個交易日有八個交易日出現超過二○○○億港元的巨大成交量，H股與A股的折價，引來了北水南調，中國境內龐大資金循著港股在中國內地掛牌的ETF及QDII等管道湧向香港，華夏基金旗下一檔ETF，單日申購金額超過十億人民幣，三檔在中國內地掛牌的ETF，三個月內也吸走四十七億人民幣資金。中國內地資金成了港股新主力，最近歷時九個月準備的景順長城滬港深精選基金，已成為第一檔投資港股的公募基金，得到二十萬內地股民的認購，這檔公募基金一出手就是一一○億人民幣。
港股資金湧至，量價齊揚，四月九日港股創下二九一五．二八億港幣的天量紀錄，恆生指數在四月十三日寫下二八○三一．九六點的七年新高紀錄，港股在四月十日的當周創下七六二七．○四億港幣天量，次一周又寫下一一三○四．九一億港幣的超級天量。單是這一周成交量即達四．五五五八兆台幣，大約是台股兩個月的成交量，這個月香港股市已累積二．三三九二兆港幣成交量，已超越三月的一．九六九四兆港幣。港股量價齊揚，從量先價行的角度看，港股十分有機會挑戰○七年寫下的三一九五八．四一點的歷史天價。
而對深滬股市及香港股市的激情狂漲，台股顯得十分落寞。四月以來，台股只有三個交易日成交量超過千億台幣，四月十日當周港股成交七六二七億港幣，台股只成交三八一○億台幣。四月十七日那一周，香港成交一．一三兆港幣，台股成交只有新台幣四九四七億元。過去台股與港股，若不算幣別，數字相差不多，如今港股價量齊揚，台股更顯得落寞。
而且，相較於其他市場，台股也顯得落寞。像今年外資賣台積電，大力加碼三星，韓國股市反而創下二一四六．七三點的波段新高紀錄，並且拉出一一．九％的漲幅，一九九○年與台灣一起奔馳的日本日經指數，今年也拉出一二．六二％漲幅，這已是日經指數連續第三年大漲，日經指數創下二○○○六點的波段新高，日圓貶值讓很多失落已久的日本企業重新找到競爭力。
過去表現一向平淡的新加坡股市，今年也有四．七八％的漲幅，隨著中國牛市激情，新加坡也想靠邊站。有了滬港通、深港通效應，新加坡也想要如法炮製，正在積極努力推動星滬通，希望中國大水也能淹到新加坡。全球所有國家都用QE〈量化寬鬆貨幣政策〉的手段全力營造股市的牛市，紓緩經濟困局，只有台灣反向勒緊自己脖子，這是全球股市大漲，台灣獨自落淚的關鍵所在。
中國政府全力營造人工大牛市
這一波中國股市超級牛市，背後的動能完全來自「國策」的推動，也就是政府全力營造的人工大牛市。背後有幾個考量，一是減緩經濟下調的速度。今年首季中國GDP成長率只有七％，這是金融海嘯後，溫家寶用四兆人民幣營造出來的一○年一二．一％成長率以來最低的增幅，七％已是政府預期成長目標值的底限，也幾乎回到金融海嘯後○八年第四季的六．八％及○九年首季的六．六％。但是對比當時，內外需求都疲弱，中國首季由投資、消費、出口三駕馬車拉動的成長全都下滑。三月工業生產增加值回落到五．六％，創六年多新低，第一季工業增加值六．四％，這是首度低於GDP的不正常現象。
另外，被視為是「克強指數」的指標，如發電量、粗鋼生產量及鐵路貨運量，這三項指標與工業生產、GDP的背離正不斷擴大。而且，這種背離程度已接近○八年底及○九年初的水平，經濟基本面往下走，給了政策加碼的空間，於是人行今年一次降息，兩度調降存款準備率，這次釋出一．五兆人民幣流動性，正好補了第一季外匯占款減少一．○四兆人民幣的流出，這是為確保流動性保持穩定，促進社會融資成本進一步降低，以支持實體經濟的必要作為。
第二個戰略是中國國際戰略新定位，這次深滬股市大漲，已將總市值拉升到七兆美元以上，如果加上香港最近大漲，總市值也達五兆美元，中國加香港已超過十二兆美元，已拉近與美國股市的距離，中國資本市場坐穩世界第二的寶座，這其中，香港股市以中資企業的力量創造GDP十五倍的股市總市值，甚至超過倫敦股市，這是歷史罕見紀錄。
這一波深港滬三地股市漲到這裡，眾多中國企業又成了國際超大企業。像中國工商銀行已超越富國銀行，成為全球銀行業龍頭；中國建設銀行市值到二四八○億美元，也超越J.P. Morgan；最近招商銀行股價大漲，市值到九一○億美元，市值也正式超越東京三菱UFJ、巴克萊及加拿大皇家銀行；中信證券股價大漲，市值到六一○億美元，也超越瑞士信貸及百仕通，中國的金融業又躋身到國際級地位。
股市大漲市值水漲船高，像中國國航最近股價大漲四二％，市值已是新加坡航空及國泰航空的總和；騰訊股價大漲到一七一港幣，市值一度到二一○○億美元，不但逼近臉書、阿里巴巴，也超越了亞馬遜、三星、ＩＢＭ等大型企業；而港交所股價漲到三○○港幣，市值到三一○億美元，已超越芝加哥商品交易所（CME），成為全球最大上市交易所。股市大漲，讓中國企業走向世界，並且添加購併海外企業的本錢。
亞投行帶出人民幣國際化大戰略
第三個大戰略是習近平從「一帶一路」、亞投行帶出人民幣國際化的大戰略。中國國家主席習近平第一階段掃除政敵，奠定定於一尊的領導地位，開始帶領中國走向世界，三月底公布的「推動共建絲綢之路經濟帶和二十一世紀海上絲綢之路的願景與行動」是最大主軸，一帶一路讓人民幣由「走出去」到「走進去」。
中國倡議與世界大規模的國家協力發展兩大板塊──「發達的歐洲經濟圈」和「活躍的中國經濟圈」，延伸至東北亞、中亞、南亞、東南亞，甚至觸及北美。這個戰略和十年前人民幣「走出去」完全不同，一帶一路讓中國在全球各地遍地開花，人民幣是有目標的走進去，人民幣業務也跟著全面落地。
而且，一帶一路讓人民幣改革從沿邊省市擴散至全國，這是歷史上罕見鋪天蓋地又很細膩化的安排，一帶一路「願景與行動」，第一個啟動的工作就是亞洲基礎設施投資銀行（AIIB），亞投行包括成員國股本及國際市場的集資，這時候擁有一個強而有力、集資有效率的資本市場是很重要的戰略，此時香港的角色格外重要，這是港股最近熱身的很重要背景。
中國股市肩負國際大戰略布局，但也不能漲太猛，讓泡沫太早爆破；因此，中國證監會希望中國股市要從「快牛」蛻變成「慢牛」，一旦股市衝太猛，一定會出手降溫。例如，今年一月十九日，中證監對四十六家券商祭出兩融（融資、融券）調查，上證當天暴跌一五三點，晚間立刻出面澄清，說這是例行檢查。
這次中證監又對兩融業務提出七項要求，恆指夜間期貨盤立刻大跌七○五點，深滬股市也出現大量的震盪走勢，這個大震盪是降溫的開端。去年下半年深滬股市展開牛市初階段，散戶大批湧入股市，造成開戶數周周創新高的現象，融資券規模也從去年中的四○○○億人民幣，暴增到驚人的一．七五兆人民幣的空前紀錄。兩融與傘形信託（約四○○○億人民幣）急增，平添了股市巨大風險，這時候中證監出面踩煞車是十分合理的現象。
中證監不希望深滬股市變成一頭噴出的狂牛，但面對資金波濤洶湧的投機景象，這一波中國股市在基本面不佳，國策努力營造的資金牛市，未來仍有硬仗要打。
不過，面對中國的國家戰略，台灣資本市場卻在馬英九總統的公平正義堅持下，不斷被擠壓蹂躪，台股成交量低迷，進一步加速資金外逃；本益比壓低，企業籌資更困難，股民無利可圖，只有加速出走，這是台灣深潛的邊緣化危機！
