歲末迎春歡喜洋洋！揮別駿「馬」奔騰，「羊」帆啟航在即。自〇九年股市多頭起漲至今，轉眼邁入第六年，誰是今年股市領頭羊？雜音紛擾的羊年投資風險為何？
綜觀近三十載，美元 (Greenback) 曾創兩波多頭，歷史背景與總經環境各不相同。七〇年間兩次石油危機讓油價自每桶三美元暴漲至四十美元，通膨雙位數迫使當時的聯準會主席沃克爾祭出貨幣鐵拳，將聯邦基金利率升至二十％，終將通膨打趴，美元順勢水漲船高。九〇年代柯林頓執政期間，美國經濟年增近四％，政府財政收支甚有盈餘，配合網路科技吸金熱潮，美元揚眉吐氣。今年屆臨美國升息、景氣動能持穩透強，貿易逆差隨能源進口下滑而改善，第三波美元多頭醞釀成型，大宗商品首當其衝，成熟與新興股市金流暗潮洶湧。
原油 (Oil) 價格跌勢猶如水銀瀉地，美國油氣產量填補石油輸出國組織不時的產量短缺，產油量近五年翻倍成長，甚與沙烏地阿拉伯、俄羅斯三強鼎立。頁岩油氣湧流入市，儼然成為傳統原油出口國的一「頁」惡夢，而美元趨強更讓以此計價的油價跌勢火上加油。油市供需失衡，解鈴還需繫鈴人。近一季美國頁岩油氣鑽井數減少兩成至近三年低檔，連成本最低的頁岩產油重鎮德州鑽井數都大幅減少，低迷油價已加重生產探勘油商營運負擔，甚有破產案件傳出。北美頁岩探鑽活動漸歇，若配合六月石油輸出國組織達成減產共識，屆臨夏季用油需求增溫，油價或於每桶四十至五十美元間的產油成本低檔緩步築底，下半年伺機回揚。
美元趨強與油價走跌等變數交雜，股市跟著政策風向靈活調整 (Adjustment)，遂為羊年操作指引。美股連年漲多致上檔空間稍受限，近年沉寂已久的中印股市異軍突起，今年初則見歐股過關斬將創高，多頭似有歐日中印接棒的調整跡象。歐洲央行終祭出引領企盼的量化寬鬆，而日本央行通膨二％目標不保，加碼質量寬鬆的老調或得重彈；兩大央行聯袂放水，歐元日圓攜手趨貶，稱了央行提振出口刺激經濟的意，而企業搭匯兌收益順風車，獲利捎來額外貢獻。中國印度多頭雙人舞未歇，各自反應散戶外資的資金簇擁，亦呼應政治改革與央行寬鬆期待。然而，巴西、俄羅斯已受原物料跌勢衝擊，匯率貶值除讓通膨居高不下，也凸顯資本外撤風險，未必樂見幣值續貶。
美國升息箭在弦上，聯準會「耐性」可能漸失，但政策「循序」調整應不致脫稿演出，以期安撫市場脾氣 (Tantrums)。歐洲邊陲國家減赤苦行欲求解脫，希臘新政府見民氣可用，揚棄撙節並欲將債務減計的壞榜樣，勢讓以德國為首的核心國家備感頭痛，後續協商折衝暫搏頭條擾市。另如俄羅斯金融風暴是否復燃？新興股債匯市一三年間的資金退潮是否重演？事件風險環伺，市場擾動難免，波動加劇或將成為羊年新常態，投資人應審慎當行，趨吉避凶方以財富洋洋得意慶豐年。
