這次日本首相安倍晉三使出非常手段，讓沉睡的日本慢慢甦醒過來；反觀台灣，2000年之後，台股再也沒有攀登萬點紀錄，台灣的安倍在哪裡？
到四月九日為止，日圓已見到九十九．六六日圓的新低價，而日經指數更是拔腿狂奔，急速拉升到一三三三一．三九點的最高點；從安倍上任以來，日圓從七十七．一日圓狂貶到九十九．六六日圓，眼看著一○○日圓大關在望，而日經指數則隨日圓貶值狂舞，自八四八八．一四點大漲到一三三三一．三九點，從安倍上任以來，日經指數已大漲五七％。
救市計畫讓日本甦醒
日圓貶值激勵日本外銷股大漲，使得今年以來日經指數表現在亞股裡獨領風騷。(圖片來源：Getty)
到目前為止，很多國際金融專家對安倍這一招印鈔救經濟很不以為然，就像○八年金融海嘯，美國聯準會主席柏南克的一連串量化寬鬆救經濟一般。儘管印鈔票不足以解決所有問題，但是安倍上任後使出這一招石破天驚的救市計畫，的確讓已沉寂二十年的日本甦醒過來，這是治重症、下重藥的手法，對未來全球經濟會帶來重大的衝擊。
過去二十年來，日本匯市強力升值，股市的表現卻一蹶不振，日經指數的表現，幾乎每年都敬陪末座。但是今年以來，日經指數漲勢凌厲，最近中國爆發H7N9的禽流感疫情，加上北韓揚言射飛彈，挑起了地緣政治的敏感神經，全球股市跌多漲少，但是日經指數卻挾著日圓貶值創造凌厲的漲勢。今年以來，日經指數已大漲二八．二四％，漲幅高居全球之冠。日本再起是二○一三年世界經濟很不尋常的訊號。
回顧過去三十年來的世界經濟，資本市場充分反映了世界經濟的重心。第一波是一九八○到九○年是日圓升值帶動日經指數大漲，造就的「日本第一」的經濟，中心點是八五年的《廣場協議》，日圓從二六三．五日圓兌一美元開啟了升值的新時代。在八○年代，日本產品極具世界競爭力，日本的汽車、家電產品獨霸全球，日本經濟撐起了世界半邊天。
一九八九年十二月二十九日這一天，日經指數寫下了三八九五七．四四點的歷史最高紀錄。我們來對照一下，那個時候美國道瓊指數只有二三五三．七一點，標準普爾五○○只有二九四．五一點，那斯達克指數還在三二二．九點，費城半導體指數只有一○六．九二點。在日經指數漲到最高點的那一刻，日本股市總市值達六．六兆美元，而美股全部市值加起來只有四兆美元，日本房地產盛況空前的時候，號稱一個日本可以買下四個美國，可見當時日本資產膨脹到何等地步，而這也種下資產泡沫的後遺症。
台灣的調整並不順遂
八○年代，台灣挾著強力出口優勢，對美出超一度寫下一七五億美元的歷史紀錄，新台幣緩慢升值，造成台灣錢淹腳目、台灣房地產大漲，股市交易量從二億元到一百億元，又從百億元變千億元，台股就從最低的六三六點一路大漲到九○年的一二六八二點才結束大漲勢。
從九○年到現在，台灣的調整並不順遂，九○年代電子業狂潮，帶動起台灣電子代工業新時代，台股在九七年一度漲到一○二五六點，到了二○○○年跟上科技泡沫狂潮，台股兩次漲到萬點，但是二○○○年之後，台股再也沒有攀登萬點紀錄，現在跌到七七○○點左右，充分顯示台灣經濟調整並不順遂。這次安倍使出非常手段，讓沉睡很久的日本慢慢甦醒過來，只是台灣的安倍在哪裡？
如果說八○到九○年是日本的時代，那麼整個九○年代可算是美國科技產業獨享盛世的第二波榮景。九○年代是美國十倍速成長時代，ＰＣ產業蓬勃發展，奠定了Wintel架構，微軟與英特爾都分別當過股王，市值都一度達到四千多億美元。其中微軟還原權值，在九○年代是從○．五二六五美元大漲到五十三．九六五九美元，微軟搖身一變成為全美最大市值的企業。而英特爾則從九○年的○．八七四九美元狂漲到二○○○年七十五．八一二五美元，一度也躋身全美市值首座。
在科技領航的新時代，費城半導體指數就從九○年的一○六．九二點大漲到二○○○年的一三六二．一點，費城半導體指數大漲一一．七四倍。而代表科技股的那斯達克指數更是從九○年的三二二．九八點漲到二○○○年的五一三二．五二點的歷史天價，足足大漲十四．八九倍，真是締造十倍速的股價大漲時代。二○○○年的科技泡沫吹破，那斯達克指數跌回一千點左右，費城半導體指數則跌回到二○○點附近，到今天為止，科技股指數都未能再創歷史新高，取而代之的是道瓊與標普五○○指數。
台灣在九○年代的電子業，也有過一段十分輝煌的紀錄，像鴻海的股價一度漲到三七五元，華碩的八九○元、廣達八五○元、華通的三三七元、英業達的四二八元、威盛漲到六二九元、禾伸堂漲到九九九元，都是電子代工業大漲的新典範，台灣的電子新貴，也大都在這個時期誕生。
金磚四國從盛而衰
從二○○○年起到○八年的大漲勢中，俄羅斯股市從三七．七四點大漲到二四九八．一點，指數大漲五十六．一九倍；巴西股市則從八二二四．六一點大漲到七三九二○．三八點，也漲了八倍；印度股市則從二五九四．八七點大漲到二一二○六．七七點，漲幅也有七一七％。這是金磚四國經濟發展起來後，財富最後在股票市場裡顯現的榮景。
這一段時間，中國是世界工廠，中國加速基礎建設，帶動原物料價格的飆漲。像○七年鎳價一度漲到五一八○○美元，銅價漲到一○一六八美元，鉛價漲到三八九一美元。工業生產原物料大漲，加上黃豆、小麥、玉米等軟商品飆漲，結果讓產油的俄羅斯、生產軟硬商品的巴西股市飛騰大漲，這可從ＣＲＢ指數一口氣從二○○點左右飆漲到四七二．九七點看出端倪。
不過，在美國本土爆發的次貸危機點燃了金融海嘯，金磚四國極度發展後受創很深。金融海嘯爆發在美國，但是金磚四國股市卻跌得最慘，像上證跌到一六六四．九二五點，從高檔跌下來跌了七二．八％，俄羅斯、印度、巴西股市也都下跌五成到七成。經過這次折騰，金磚四國從九○年代經濟慢慢崛起，到二○○○年後起飛的神話，慢慢從絢爛回到平靜。今年以來，金磚四國股市全都出現跌勢，而其中又以爭取到奧運及世界盃足球主辦國的巴西災情最慘重。
巴西股市從去年的六八九六九點跌到今年五三七九四點，跌幅超過一成。巴西的經濟擴張似乎告一段落，這可從原物料價格逐漸回檔看出端倪。當中國不再是世界工廠，重大基礎建設工程也告一段落，中國經濟也進入鞏固與整頓的階段，這次十八大之後，習李接班，從掃蕩貪腐到約束高幹不可鋪張浪費、出重手打房，中國經濟可能要進入漫長調整期。
現在世界經濟走入二十一世紀的第二個十年，在這個地方，全球資本市場的重心又轉移，這次進入第四波漲勢，這回領頭羊赫然是美國道瓊與標普五○○。這其中又以道瓊指數創下的一四六八四．四九點最具代表性。美國掀起的次貸危機，造成全球性的金融大海嘯，如今，美國只靠柏南克一檔ＱＥ（量化寬鬆貨幣政策），就救起了美國經濟。
這次道瓊獨領風騷，反而是那斯達克、費城半導體指數無法重返二○○○年高點，可以看出美國獨領風騷的企業換人做。今年，美國科技股從去年的蘋果，轉到谷歌、ＩＢＭ及亞馬遜身上。但是真正大鳴大放的企業，包括嬌生、寶鹼、３Ｍ、輝瑞、耐吉、沃爾瑪、麥當勞、迪士尼等都是美國生技或傳統跨國企業，可看出美國競爭力更向前跨出一大步。
東協國家形成亞洲經濟發展新重鎮
這是過去三十幾年來，從全球資本市場出現的四波榮景，但我這回特別注意到日本再起，台灣應何去何從？最近經常有人問我，日圓會貶到多少？我說沒有答案，因為這是美國重返亞洲戰略的一部分，日圓會貶到日本企業恢復競爭力為止，最起碼我認為○九年美元指數跌到七四．一七時，日圓一度貶到一○一．四五，這個位置應有機會看得到。
日圓從第二次世界大戰後的三六○兌一美元升到九五年的七十九．七五，理論上，日圓升值的週期已告一段落。但是日圓到一一年海嘯後那一年仍升值到七十五．五三，也就是說，從九五年後到二○一一年的十六年時間，日圓是因為弱美元，淪為利差交易的熱門套利貨幣，日圓是受迫性升值，現在日圓回到九五年位置一○○日圓左右是合理。
日圓貶值受害最大的是韓國，朴槿惠當選總統後，正好趕上日圓貶值對韓國造成的最大壓力期，韓國最大擴張期應已告一段落，這可從韓國綜合指數從去年底的一九九七．○○五點跌到現在的一九○一點看出端倪。
而台灣是八○年代與日本並起的夥伴，現在日本經濟逐漸恢復活力，台灣經濟反而奄奄一息。關鍵是從九○年代起，中國經濟走向快速擴張期，但是李登輝及陳水扁兩位總統執政時代，台灣想辦法要掙扎，兩岸關係不佳，使台灣自外於中國經濟快速發展的行列；到了○八年中國經濟擴張告一段落，進入鞏固與整頓期，兩岸關係卻快速融合。結果台灣經濟從與美國連結，轉化成與中國連結，這個轉機將使台灣調整加深痛苦期。
現在眼看著日本再起，台灣卻無力掙扎脫離泥淖，原來是企業西進連根被拔起，加上中國企業開始對台灣產生壓力。今年日經指數已經大漲近三成，台股卻回到去年底的位置，股市上漲無力，就是經濟陷入困難調整的併發症。
