美國翻轉全球經濟向上——兼論蛇年台股強勢族群公司（上）

二○一三年美股道瓊指數在一三○○○～一四○○○點高檔移動，由企業營運成長內容取代資金潮，逐漸清晰，這將支撐全球股市多頭氣氛及找尋投資新機會。

一二年十一月以來，美股在工業、運輸、電信與能源等類股表現亮眼，其中以ＧＥ（通用電氣）為代表的美國企業，更帶出新一波製造業回流美國的實質復甦內容，全球景氣有福了！

從ＧＥ(市值二四四三億美元，一年漲幅二三％)，在肯塔基工業園區近六十年興衰變遷，可一窺美國製造業演變。

該工業園區建於一九五一年，到了一九六○年期間，冰箱、洗衣機等家用電器每周產量達六萬台，一九七三年高峰期有二萬三千名工人。到八○年代，隨著美國製造業衰落，園區工人數已低於一九五五年水平。到九○年代，這個園區成為ＧＥ的雞肋，幾任ＣＥＯ均考慮出售，是美國製造業夕陽西下的典型範例。

一二年起，這工業園區陸續有新生產線開出，ＧＥ開始將製造回流美國。一二年ＧＥ利潤由金融部門的貢獻，已從○七年的五五％下降至四五％，工業部門強勁成長開始拉抬整體利潤，這是全球股市多頭觀察很重要的一個細節。

美國頁岩開採石油與天然氣的新熱潮崛起，加上北美天然氣量遠勝於其他地區，且每百萬英制熱量單位（ＢＴＵ）天然氣價格為三．五五美元，遠低於歐洲的十二美元與日本的十六美元，在美設廠已有競爭力。

中國過去因成本便宜成為世界工廠，但工資每年上升一五％至二○％。加上人民幣兌美元自○五年起已升值三三％，工業用地成本在中國廣東深圳增至每平方呎二十一美元，相比下美國北卡羅萊納州僅為四．六五美元。預計五年內，中國沿海地區的製造成本，只會低於美國一○％至一五％，若連同關稅及運輸成本，兩國製造成本差距將進一步縮小。加上最大消費市場在美國，若把供應鏈搬回美國本土，也可更靈活面對市場轉變，加快創新速度，成為吸引美國製造業回流的誘因。

一二年至一六年美國預估將獲得約一．五兆美元的投資額，其中五○％將投資到能源行業，其次是金屬及礦物、汽車、化工、電子、醫藥和生物技術等領域。這些資金將推動美國製造業在全球比重從一二年的二六％上升到一六年的二八％。

這次美國製造業回流與過往不同，廉價能源、產品製造和技術研發相互依賴並存的趨勢，成為這場變化的重要推手。美國製造業復活了，資訊、節能、新能源、高附加價值的先進製造業，正引領美國經濟翻轉全球經濟，向上拉升。

再看美國小型股──羅素二○○○及Ｓ＆Ｐ 六○○的強勢，也有內容：

羅素二○○○是從羅素三○○○指數(美國三千家市值最大公司)中取市值最小的二千支股票所構成，其總市值不到Ｓ＆Ｐ五○○的十分之一。Ｓ＆Ｐ六○○指數係由標準普爾選出六百檔中小型公司組成的指數，其市值中位數約七億美元。

該成分股涵蓋許多具成長潛力的小型公司，兩指數從去年以來的表現都遠較大型股來得好，持續創歷史新高，其代表意義有：

一、Ｓ＆Ｐ六○○成分股營收來自美國本土比重超過七○％(Ｓ＆Ｐ五○○海外比重高於五○％)，其創新高的七十二家公司，有二五％為生活消費產業，直接反映投資者對美國本土經濟成長的樂觀期待。

二、當景氣復甦到一定程度時，中小企業靈活度與潛力一定遠高於大型股，此時選擇投資有成長願景的中小型企業，其機會與報酬率將遠高於大型股，這不但適用於美股，台股也一樣。

因此蛇年台股強勢族群公司，可從美股創新高公司中找到內容：

一、成衣供應鏈：歐美成衣品牌廠股價表現強勁，Nike(市值四八八億美元)、Ralph Lauren(市值一六○億美元)、V. F. Corp(市值一八○億美元)股價皆於近期創下或逼近歷史新高，Adidas（市值一五○億歐元）也於二月十九日股價七十一．六二歐元，創歷史新高。

台灣成衣代工相關供應鏈公司從去年起，業績同樣展現好成績。這個族群過去被市場低估，本益比偏低，但在國際品牌廠加持下，加上聚陽(一四七七)、儒鴻(一四七六)股價相繼飆破百元，將大舉提升整體族群市場評價，其他高獲利公司包括銘旺實(四四三二)、東隆興(四四○一)、Ｆ-金麗(八四二九)等值得留意。

二、雲端伺服器：全球智慧型手機與平板電腦軟體服務龍頭Google（市值二六一○億美元）從年初七○七美元漲到二月十六日的八○六．八五美元，漲幅一四％，創下歷史新高。

因智慧型手機與平板電腦普及率大增、傳輸頻寬加大、消費者儲存資料習慣改變，預估一三年至一七年，雲端服務使用者將從六．二五億人增至十三億人，成長超過一倍。全球逾十億用戶社群網站臉書，用戶一天上傳照片達三億張，一天資訊處理量達五百ＴＢ以上，資料儲存將帶動伺服器成長。

臉書及美國電子商務龍頭亞馬遜以客製化直接打造專屬資料中心，將訂單跳過品牌廠，向擅於價格及成本控管的台灣廠商ＯＤＭ代工，台廠零組件挾地區、價格優勢，機會浮現。連接器廠的湧德(三六八九)、Ｆ-貿聯(三六六五)、ＰＣＢ的博智(八一五五)、伺服器滑軌的川湖(二○五九)、散熱模組廠超眾（六二三○）以及機殼的勤誠(八二一○)、營邦(三六九三)，投資者都應追蹤。

▲金麗董事長莊春龍（左）深耕中國成衣市場，隨著中國人均所得提高，擁有自有品牌的金麗，值得留意。（攝影/林煒凱）