全世界對台灣未來最沒信心的就是台灣人，在信心問題未解決前，台股難有賺資本利得的機會。
美國股市超好，如果用股價指數當指標，一點都沒有不景氣的跡象。剛出爐的財報，其實就普普，但排除衰退的疑慮，股價就持續高攀。
以生產值的標準，全球的經濟活動在二○一一年就恢復正常，生產毛額超過六十三兆美元。如果用五％的儲蓄率，應該有三兆美元的錢，要進行各式各樣的投資。
不同單位對於「投資」有不同的定義，對於儲蓄率高低亦有很大的歧見，投資者不要陷入這樣的字詞辯論中。寫這些數字目的是凸顯，現代社會運行中，不只生產力過剩，財富也是過剩的。自然而然，多出來的錢，要往各種金融商品裡堆積。就與沒吃完的大米小麥，不會爛在田裡，而是要存放到糧倉一樣。
原本最大的庫房是不動產，這可以沒上限，有多少，收多少。但錢最多的歐、美、日這些富裕社會，除了英國之外，都被這些年的信用危機給打趴在地上，不動產真的就不動，無法發揮傳統的滯洪池功能。
正好又發生國債危機，錢被嚇怕了，只能躲在防空洞裡，哪裡也不敢去，這是一二年美國、德國、荷蘭這幾個國家國庫券殖利率變成負值的背景。也就是說，借錢給這幾個國家政府，不只收不到利息，還要貼錢。有錢人只要確保本金安全，就算要為這個虛晃的安全感付出保險費都甘願。
好了，空襲警報解除，膽小的錢出來透風，可是能買的東西沒變多，就形成金融商品的通貨膨脹。第一個滿出來的是債券，只要不是明天立刻倒的公司，阿貓阿狗債券都很搶手。
債券漲完，接下來就是股票了。成熟市場的大型股，可以穩定配息，而且給股東的現金比給債主的還多，自然也吸引到不少資金。這是去年第四季一路演到現在的劇情，歐洲股市漲，美國股市漲，漲到後來，連最冷感的日本股市都漲了。
可是，台灣為什麼沒漲？假如真的資金行情來了，就算不是萬點行情，漲個兩、三千點也不算過分吧？
比起來，台灣人的儲蓄率一定在國際平均水平以上，不需要國際熱錢，單單台灣自己的資金，理論上就足以撐起股市的。可是全世界對台灣未來最沒信心的就是台灣人，這個軟弱的心態，反映在投資市場上，就是資金不斷外流。
二十一世紀以來，光是政府掌握得到的資金流，外流的金融性資金就超過一兆台幣以上。散戶透過買海外基金的方式，每個月幾千塊、幾萬塊地出口資金；像保險公司這樣的大戶，則是以幾億美元的速度逃離。
別以為你沒參加這個掏空台灣資金的盛會，每個人都必須參加的勞保、國民年金、這些碗糕啥的，都有很大比例是投資在非台灣的資產！留在台灣的，膽子小的存郵局，膽子大的做房地產，影響所及，股市就是半死不活。
我認為，在信心問題未解決前，台股難有賺資本利得的機會，反而因為股價泡泡少，收股息的報酬率會越來越好。
